达达看市2019第8期（2019/2/25）

后市分析

上周上证指数和深证成指分别上涨4.54%和6.47%，两市日均成交总额5780亿元，相比之前一周日均成交3982.7亿元大幅增加。

截至2月21日，两市融资和融券余额均大幅上升，周中融资余额呈稳步上升态势，而融券余额则高位盘整，显示市场多头信心强于空头。

数据来源：Wind咨询

主要数据

2019年中国铁路总公司铁道债额度达3000亿元，远超2018年的2400亿元，增幅达25%。

随着去年12月份央行其他资产增量创历史新高，今年1月份新增贷款和社融规模同时创下历史新高，至此强势扩张型“宽货币”政策已经大大超出市场预期。1月份短短10天左右的时间共有95只地方债已经发行完成，合计募资4179.66亿元。

从上述数据中可见，进入2019年以来全社会的信用扩张明显，而近期连续上涨的国债期货价格也反映出市场货币的扩张，受“宽货币”的驱动，股市上涨也在情理之中。

政府工作

当地时间2月22日，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室会见正在美国进行第七轮中美经贸高级别磋商的中方牵头人刘鹤。特朗普表示，本轮高级别经贸磋商取得巨大进展，同时仍有不少工作需要完成。为此，双方已决定将本轮磋商延长两天。

针对货币政策是不是“大水漫灌”，央行近期专门召开专家座谈会进行了讨论。央行货币政策司司长孙国峰表示，M2和社会融资规模增速与名义GDP增速是大体匹配的，宏观杠杆率也保持了稳定，没有出现所谓的“大水漫灌”。央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘称，2018年我国宏观杠杆率比2017年降低1.5个百分点，此前2012-2017年宏观杠杆率的年平均涨幅是11.8个百分点，这意味着2018年我国首次实现降杠杆。

央行刚刚发布的第四季度货币政策执行报告中，常说的“稳健中性”，没了“中性”的表述，这在执行报告中是首次没有提这个词。

中美双方经贸磋商的不断推进预示着双方取得了积极的进展，而最近一轮磋商的延长意味着将取得更多实质性的进展，中美最终就经贸领域问题达成一致的可能性极大，这对于国内经济和股市均是利多。

2018年我国首次实现降杠杆，而2019年的主基调则是稳杠杆，而央行货币政策执行报告中去掉“中性”则意味着货币政策可能会偏向宽松，从而2019年的货币政策将比2018年相对宽松，这也从今年1月的社融数据得到证实。因此2019年整体经济将进一步向好，在此预期下，股市将先行启动。

市场相关

美联储1月会议纪要显示，决策者广泛认同在2019年结束缩表，同时表示不确定今年是否会再度加息。

美联储发布半年度货币政策报告：重申FOMC将在未来利率政策调整方面保持耐心；资产负债表规模将“明显地超过”危机前水平；美联储理事夸尔斯：美联储已经讨论在今年下半年结束缩表。

美联储的态度预示2019年加息次数将少于2018年，且缩表的力度比较有限，这均为国内偏宽松货币政策的执行提供了国际环境，而近期人民币汇率的持续反弹也是一种印证。因此进入2019年以来股市的反弹更多是受宽松货币政策预期的影响，而这一预期的影响还未结束。

综合上述分析，达达认为股市目前仍处于上涨趋势中，预计本周股市将以盘整向上主。上证50指数的波动区间为：2560-2770。
上证50
上涨阻力区域
下跌阻力区域
周三（2月25日）
2605-2606
2594-2595
周四（2月26日）
2635-2636
2566-2567
周五（2月27日）
2638-2641
2569-2571

后市期权策略推荐
由于本周市场展望为盘整，因此本周推荐期权策略如下：
1. 卖出2月行权价为2.55的认沽期权
2. 买入3月行权价为2.60的认购期权

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