基础化工行业月度报告：基础化工板块业绩预告披露完毕，超六成业绩向好

投资要点：

1 月份基础化工行业市场表现。 1 月份中信基础化工指数下跌 1.12%，在中信 29 个一级行业里涨幅排名第 20，跑输上证综指 4.76 个百分点；从估值水平上看中信基础化工板块 PE（ TTM，中值）为 24.10 倍，已经进入历史估值最低的 12.28%的分位；市净率（中值）为 1.94 倍，位于历史估值最低的 9.88%的分位。

基础化工行业 2018 年业绩预报分析。中信基础化工行业 290 家公司中有 229 家公布了业绩预告或业绩快报，披露率为 78.97%。取业绩预告上下限的中位数计算，229家公司中预增的有 148家公司，占比 64.63%，其中扭亏为盈的有 11 家，增速大于 100%的有 30 家，增速在 50%~100%的有 42 家，增速在 0~50%的有 69 家。 229 家公司中预减/亏损的有 77家公司，占比 33.62%，其中亏损的有 16 家，增速在 0~-50%的有 38家，增速在-50%~-100%的有 16 家。整体来看，超过 6 成的上市公司预计业绩同比向好。但分季度看，板块单季度业绩自 Q2 达到顶峰后开始逐步下滑，预计 2019 年板块业绩持续增长压力较大，各个子板块景气度差异将逐步扩大。

基础化工板块及个股推荐。维持基础化工行业“同步大市”评级。考虑到板块扩张逐渐活跃叠加下游房地产、汽车等需求承压，建议关注下游需求受宏观影响较小、行业格局向好的农化等板块，以及前景需求广阔且由于估值较低具有较强投资吸引力的新材料板块，建议关注个股扬农化工、国光股份、金禾实业、飞凯材料、再升科技、国恩股份、国瓷材料。

风险提示：宏观经济增速放缓下游需求不及预期；中美贸易摩擦加剧造成下游需求增速放缓；环保政策不及预期。
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