行情回顾： 本周中信家电指数涨跌幅 2.99%，跑赢大盘，位列 29 个一级板块涨跌幅第 23 位。 家电二级版块中，白色家电、黑色家电、小家电与照明设备及其他均上涨，涨幅为 1.84%、 10.01%、 3.94%与 8.35%。
华为电视即将登场， 瞄准 5G 应用抢夺智能家居入口： 据家电网报道， 华为电视将采取两个品牌同时发力来攻略不同渠道市场，荣耀品牌会在今年4、 5 月推出电视，华为彩电在今年下半年推出。对华为而言，由于其在基站网络、手机、芯片、内容服务等优势，并且已经实现端到端服务，早有实力入局电视业务。因而，华为的选择不在于电视业务本身， 5G 是物联网时代的一个标志，华为进军彩电行业更多瞄准全新赛道。基于智能家居的布局，电视将会成为智能家居的一部分，从华为产业链角度看，海思芯片、人工智能技术、云计算资源都可以为电视产品赋能， 构建价值共享的生态圈。
我们认为对彩电行业而言，一方面如今视频已经迈入 4K 时代，根据TrendForce 光电研究最新报告显示，2018 年全球电视品牌出货数量为 2.19亿台，年增长达 4.1%，预估 2019 年全球电视品牌出货数量增长至 2.23亿台，年增长约 1.6%。 4K 市场已日趋成熟， 2019 年市占率预计突破 5成。另一方面， 2018 年彩电行业整体表现低迷。 据中怡康数据显示， 2018年彩电市场总体零售量为 4704 万台，销售量同比下降 1.6%，市场总体零售额为 1428 亿元，同比下滑 11.0%， 在没有政策支持的前提下，想要在同质化现象严重的彩电行业寻找新的增长点还须借助“外部因素”。 华为此次以电视为入口，进行智能家居生态链布局，为传统企业带来全新的思路和模式， 破解彩电行业天花板， 深探行业发展空间。
在彩电市场增长乏力背景下，智能电视顺应产品升级趋势，成为各大国产彩电企业争相布局的重点。海信电器近日宣布，目前海信互联网电视激活用户已达到 4037 万，其中国内用户 3225 万。 TCL 近期公布的销量数据显示，其 2018 年智能电视销量为 2118.2 万台，同比增长 40.3%。消费升级和大屏交互升级，正在助推智能电视成为家庭场景核心。 我们推荐关注TCL 集团，海信电器。
2019 年空调将迎多种利好，格力、美的、海尔持续引领： 中怡康前不久发布数据显示， 整个 2018 年国内空调市场零售量同比增长了 2.3%，零售额同比增幅为 4.9%。但下半年市场遇冷所形成的趋势难以让人乐观， 2018年 7-12月份的零售量同比下滑了 15.1%，而零售额的降幅也达到了 13.5%。在整体国内市场出现冰火两重天般走势的同时，全球空调市场以格力、美的、海尔为代表的三大品牌主导型格局继续引领行业。随着各种负面因素的不断释放，中国空调产业在近期也迎来了多种利好因素，当下迟滞的市场行情可能不会延续很久。 即便是市场回暖，品牌格局的集中度或将会进一步提高。
我们认为， 目前市场上对于空调观点普遍悲观，未来短期内负面冲击可能持续放大，但长期来看，空调市场存在增长因素利好。一方面农村市场普及率远不及城镇市场空调普及率， 据国家统计局数据， 2017 年农村、城镇的空调每百户拥有量分别为 52.6 台和 128.6 台，两者之间差距悬殊； 另一方面， 由于家电下乡政策，目前的农村市场存在大批使用时间达到 10年左右的老旧空调，潜在换新需求巨大， 农村市场将成为主要增长需求。此外，过去大半年时间内， 以铜、铝、 ABS 塑料粒子为主的原材料价格出现了明显的下跌。据中怡康统计数据显示，铜价在 2018 年内跌去了15.5%，铝材和塑料价格的降幅分别达到了 15%和 8.1%。尽管内生式需求资源依然较为稀缺，但是产品制造成本出现了下降，企业的运营质量、经营效率的提升，在中短期之内拥有了更大的增长空间。 我们推荐关注空调行业龙头美的集团、 青岛海尔、格力电器。
投资建议：本周家电板块整体上涨，跑赢大盘。长期来看家电板块基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线：第一，白电龙头优势突出，所涉及产品广，技术开发产业链完善。推荐美的集团，青岛海尔；第二，关注细分领域产品龙头，小家电关注苏泊尔,飞科电器；厨电领域关注行业龙头老板电器与集成灶龙头浙江美大；第三，关注黑色家电优势企业，积极探索增量方向，关注 TCL 集团，海信电器。
风险提示： 房地产市场不景气； 原材料市场价格上升超出预期； 行业竞争增大；系统性风险。
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