彭博专栏：营业利润惨遭滑铁卢百度烧钱无度好似初创企业

百度，你现在是个“成年人”了！

作为一家有着19年历史的中国互联网巨头，在美上市的百度看起来更像是一家尚在青少年时期的初创公司，而非负责任的企业界一员。看看它的业绩：

第四季度营收增长22％，虽然不算好得出奇，但也十分可观。然而，它实现这一点的手段却与那些靠风险投资“烧钱”的年轻公司不谋而合：营业利润暴跌77％。

随着爱奇艺视频服务和百度信息流内容网络的推出，当季该公司内容成本同比激增96％。从某些方面来看这或许是合理的，比如包括爱奇艺在内的其他营收比上年同期增长了104％。

不过，如果专门看一下爱奇艺，你就会发现其收入增长了46％，同时运营成本上升了83％。

去年4月，爱奇艺首席执行官龚宇曾表示内容成本将会回落，非理性投资的时代将很快结束。但现在看来，爱奇艺乃至百度，仍然停留在那个时代。

内容并不是成本骤升的唯一领域。带宽支出的增加--视频、信息流和云服务--超过了公司的营收增速。流量获取成本也是如此。两者都不是一家成熟公司实现规模经济效益的迹象，而是超出其推动销售能力范围的“新贵”支出。

一个切实的担忧是销售、总务和行政支出增长了64％，“主要由于渠道和推广营销支出增长，以及人员相关支出增长”。

我之前就曾警告过中国科技行业的营销支出增速正在赶超营收增速，百度的第四季度业绩就证实了这一点。该公司当季核心营收增长7.4％，运营成本增长23％。结论是，百度必须更加努力地赚取每一分销售收入。比如，该公司网络营销客户数量增加，但来自每位客户的平均收入却下降4％。

投资者心知肚明，百度需要打破这种基于广告的商业模式。同时，管理层也必须下决断，何时停止这种烧钱无度的做法，以便专注于提高利润率和盈利能力。

（Tim Culpan是彭博专栏跟踪科技行业的专栏作家。此前曾就职于彭博新闻社，负责报道科技领域。本专栏并不代表彭博有限合伙企业及其所有者的观点。）

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