白糖的长下跌与看跌期权的状态变化
过去半年,白糖期货无声无息的下跌,没有跌停,但却天天跌不停(如下图),这种行情对于多头来说,是一种极其危险的陷阱,拿着多头部位,不管原始动机是甚么,每天小亏让持仓者不会有危机感,甚有时候反而给出增强信心的假象,因为你们看看,如果要跌,怎么不大跌?这样的走势一定是为了未来往上跳跃的准备,小幅压回整理是为了要清洗信心不稳的筹码,等三心二意的人都下车后,就是多头的康庄大道,这样的想法让多头扛了一段时间后,回头一看,竟然300-400元不见了,最后陷入温水煮青蛙的陷阱里；而对空头来说,过程几乎没有任何持仓的压迫感,不容易让人止损,反倒让空方担心,因为哪有这么容易的行情。
5800看跌期权:57-996
5500看跌期权:30多倍
5200看跌期权:40多倍
4900看跌期权:140多倍
盈利倍数与幅度 半年跌掉20%的行情不可谓不大,但时间花太久才让大家无感,不过来到看跌期权可就会让人眼睛一亮,如上面几个看跌期权,6000左右下跌到4700-4800的过程,5800以下的十几个不同状态的看跌期权权利金都是几十倍到上百倍翻的结果,如果大家下次遇到这种长空的走势,不管哪个品种,只要有场内期权,都要先想想哪个合约最有效果,从上面几个合约权利金的变化来看,大家可以理解,距离标的物当时价格最近的合约有最大的盈利幅度,主要是因为后来合约状态变成深度实值,Delta份额很大,权利金的损益状况越来越接近标的物的价格波动幅度,杠杆倍数跟刚开仓的状态下降很多；最远的合约具有最大的盈利倍数,初始杠杆倍数极大,但与标的物距离太远,权利金与标的物价格的连动敏感度很低,非常不容易的竟然出现连续长跌走势,把这些深深深虚值的合约唤醒了,才出现最大的盈利倍数。
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