标的缩量盘整隐波小幅下行

一、期权市场成交情况
上个交易日，7月认购成交金额为17077万元，约34万张；7月认沽成交金额为12245万元，约32万张。全市场期权合约成交金额为3.9亿元，其中认购合约成交金额为2.2亿元，认沽合约成交金额为1.6亿元。
上个交易日，30日历史波动率下降3.29%，达22.9%；Gvix下降1.29%，达23.4%。 GVIX高于30日历史波动率。30日历史波动率上周上升8.11%，GVIX上周下降8.47%。

二、期权市场特别点评
上周五，现货市场标的高开后全日窄幅震荡，全日成交再度萎缩，收盘收于2.509，微涨0.16%，日内振幅0.76%。
上周策略回顾：
上周市场在经历连续下行后，终于触底反。金融三板块中，保险板块领涨3.09%，银行板块次之上涨1.88%，证券板块上涨1.85%。50指数第二大成分股贵州茅台一周上涨4.6%。

在前周五标的日内V型反转、连续低位形成长下影后，上周一资讯盘前提示小仓位建仓认购权利仓，并在周二加仓，与前期认购义务仓组合形成了比率价差策略。周三策略总体小幅回撤。周四大涨后，根据周五资讯操作计划，开盘标的高开，减仓认购权利仓，权利仓总体收益率约为20%。
i)卖购策略
首观日期：7月13日。7月6日后标的已连续低位形成长下影，并在随后一周累计反弹3.46%，鉴于交易量未能同步放大，基于保护盈利的考虑，先行减仓认购权利仓，保留认购义务仓。
上周五策略运行情况：标的震荡+隐波微跌，根据盘前操作计划，标的高开后减仓认购权利仓、盈利落袋为安，权利仓收益率约在20%，保留认购义务仓位，策略盈利创新高。鉴于标的一周已累计反弹3.4%，反弹能否延续取决于标的后劲，以目前市场量能而言，反弹空间仍有疑虑。因此暂时保留虚值认购义务仓位，待确定标的是否站稳后，再行调整策略。
对于策略持仓管理思路，由于义务仓建在了前期阻力位之上，因此如果标的反弹、仓位不重、义务仓总体风险度可控，继续考虑持有至到期；但如果出现标的反弹逼近义务仓合约行权价，可以考虑通过减仓或者通过加开认购权利仓控制仓位风险。

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