基金公司再下调乐视估值，余额宝三季度规模增速放缓——开放式基金周报

华宝证券研究报告
分析师 / 李真（执业证书编号：S0890513110002）
分析师/郭寅（执业证书编号：S0890516030001）
研究助理/王方鸣
◎ 投资要点

一周基金记事。10月29日，中邮基金和嘉实基金公告称再次下调乐视网估值。中邮基金公告自10月27日起对公司旗下8只基金持有乐视网股票的估值进行调整，考虑到停牌期间公司股本转增和分红的情况后，估值价格调整为7.83元。同日，嘉实基金公告自10月27日起对旗下基金持有的乐视网股票进行重估，估值价格7.82元。
10月26日，天弘基金发布天弘余额宝2017年三季度报告。根据季报，截至三季度末余额宝规模为15595.95亿元，整体规模趋于平稳。从季度环比看，增速相较于一季度与二季度大幅放缓：一季度余额宝规模增速41%，二季度规模增速25%，三季度规模增速仅8.9%。此前，天弘基金于5月27日、8月14日两次调整个人持有最高限额，增速放缓一定程度上为前两次调整的结果。在8月14日第二次额度调整前，余额宝规模为15670.03亿，三季报披露后规模下降75亿，整体规模稳中有降。
一周公募基金动态。本期（2017.10.23 ~2017.10.27）共有7只开放式基金新成立，合计募集152.3亿。其中债券型基金共发行1只，合计募集80.1亿；混合型基金3只，共募集69.5亿；QDII型1只，共募集2.7亿，货币型基金2只。
一周基金投资策略。截至10月28日，权益基金三季报已全部披露。三季度权益基金仓位有所提高，较二季度相比食品饮料、有色、电子持仓占比增加，医药生物、家用电器、公用事业配置仓位降低。大消费板块内部分化，白酒、乳制品仍被持续买入，家用电器、大健康等前期抱团品种配置比例出现下滑。从风格特征看，三季度配置从大消费板块向各龙头集中，金融龙头、消费龙头、周期龙头均得到加仓，受龙头业绩能力强化的驱动。上周市场上证50短期回归强势，预计未来市场结构性分化行情仍然有可能延续，建议投资者保持适当权益性仓位，参与结构性的投资机会。
风险提示：本报告原始数据来源于WIND或基金业协会，此报告仅做数据统计，不涉及指标排名，不做投资参考之用。
1. 一周基金记事
1.1. 中邮与嘉实基金再下调乐视网估值
10月29日，中邮基金和嘉实基金公告称再次下调乐视网估值。中邮基金公告自10月27日起对公司旗下8只基金持有乐视网股票的估值进行调整，考虑到停牌期间公司股本转增和分红的情况后，估值价格调整为7.83元。同日，嘉实基金公告自10月27日起对旗下基金持有的乐视网股票进行重估，估值价格7.82元。
此次是乐视网自今年四月停牌以来第二次遭到基金公司下调估值。在此之前，7月份乐视网在经历资金链断裂后遭遇十几家基金公司集体下调估值，当时最低估值为22.05元，较停牌前的股价下调连续三个跌停。乐视网8月21日发布10送10高送转，此次7.83元的估值相对于高送转后的价格再次下调约30%。10月27日，乐视网发布2017年三季报，前三个季度乐视网共亏损16亿。深陷亏损的业绩或直接导致了此次估值的下调。
1.2. 余额宝三季报发布，增速明显放缓
10月26日，天弘基金发布天弘余额宝2017年三季度报告。根据季报，截至三季度末余额宝规模为15595.95亿元，整体规模趋于平稳。从季度环比看，增速相较于一季度与二季度大幅放缓：一季度余额宝规模增速41%，二季度规模增速25%，三季度规模增速仅8.9%。此前，天弘基金于5月27日、8月14日两次调整个人持有最高限额，增速放缓一定程度上为前两次调整的结果。在8月14日第二次额度调整前，余额宝规模为15670.03亿，三季报披露后规模下降75亿，整体规模稳中有降。
面对今年以来货币基金规模迅速扩张，天弘基金主动施行两次持有额度调整，重视风险控制，强化了余额宝现金管理工具的定位。余额宝规模的平稳也将有利于余额宝继续长期稳健运行。
2. 新成立的基金
本期（2017.10.23 ~2017.10.27）共有7只开放式基金新成立，合计募集152.3亿。其中债券型基金共发行1只，合计募集80.1亿；混合型基金3只，共募集69.5亿；QDII型1只，共募集2.7亿，货币型基金2只。

3. 正在发行的基金
目前有63只开放式基金正在发行，其中，混合型基金45只，股票型基金8只，QDII型基金4只、债券型基金6只。

4. 上周基金收益情况及投资策略
上周A股权益市场整体小幅上涨，上证50回归强势。上证综指收涨1.07%，上证50收涨2.92%，创业板指数收跌-0.13%，中小板指数收涨0.3%。分板块来看，一半以上板块录得正收益，其中食品饮料、家用电器、非银金融行业涨幅突出，分别上涨5.43%、4.47%、2.96%；建筑材料、国防军工板块领跌，跌幅分别为-1.19%、-1.15%。
基金市场上，除QDII基金外各类型基金普涨，其中股票型基金收益相对突出：上周股票型基金收益中位数为2.05%；指数型基金收益中位数为1.66%；混合型基金收益中位数为1.07%，债券型基金收益中位数为0.00%；QDII型基金收益中位数为-0.29%；货币基金上周收益中位数0.07%，截止上周五的7日年化收益中位数为3.86%。
主题型基金收益中，沪港深基金收益中位数为1.42%，主动量化基金的收益中位数为1.25%，避险策略基金收益中位数为0.1%；绝对收益基金的收益中位数为0.09%；大数据基金的收益中位数为1.42%。
各类行业主动管理型基金上周均录得正的收益平均值和中位数，其中农业、消费、体育文化，收益中位数分别为2.80%、2.60%、2.42%；新能源、军工涨幅相对较小，收益中位数分别为0.61%、0.86%。
截至10月28日，权益基金三季报已全部披露。三季度权益基金仓位有所提高，较二季度相比食品饮料、有色、电子持仓占比增加，医药生物、家用电器、公用事业配置仓位降低。大消费板块内部分化，白酒、乳制品仍被持续买入，家用电器、大健康等前期抱团品种配置比例出现下滑。从风格特征看，三季度配置从大消费板块向各龙头集中，金融龙头、消费龙头、周期龙头均得到加仓，受龙头业绩能力强化的驱动。上周市场上证50短期回归强势，预计未来市场结构性分化行情仍然有可能延续，建议投资者保持适当权益性仓位，参与结构性的投资机会。