豆粕1月期权成交量放大白糖主力震荡盘整

豆粕期权概况
　　
一、行情回顾

期货/指数涨跌(%)收盘价成交量持仓量持仓量变化豆粕指数0.372727167695022085809778M18010.4427391444050166360214858小结1)今日白天开盘后，M1801先遭遇空方打压，但随后多方发力拉回，全天不降反涨。2)本周USDA优良率报告，上调了17-18年度美大豆优良率平均值至60%，叠加周末前后美大豆产区有零星降雨，最近一周的消息压制美大豆期货走势。8月建议投资者可继续关注外盘美大豆走势和美国产区的天气动态。总的来说，现在仍处于结荚期，若天气干旱对美大豆生长的阻碍被证伪，则大豆还有下跌空间；但若8月份结束前若大豆产区严重干旱发生，美大豆期货也还有大涨的可能。期权(1月合约)成交量持仓量持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购合计9998672942040--认沽合计946446272524--总合计1946211356625640.9465893180.687609594小结1)豆粕1月期权日均成交量相比昨日明显放大；2)豆粕1月期权日均持仓量基本已经达到上张主力合约的稳定水平，仍然增加中；　　
二、波动率分析

小结豆粕主力M1801收盘30日历史波动率为19.8%，与昨日相比略微下降。1月合约的隐含波动率曲线底部在17%左右，略微偏低。从曲线形状看，认沽期权和认购期权的 “微笑形状”基本不存在，执行价格较高的期权，其隐含波动率明显更高。M1801的隐含波动率曲线形状反映出市场对M1801后市走势是偏多看好的。8月11日凌晨USDA报告的不确定性已经过去了，未来两周价格不确定性下降；但大豆生产处于结荚期，按照大豆生长的规律讲，其优良率在9月初成熟前仍有变数。
白糖期权概况
　　
一、行情回顾

期货/指数涨跌(%)收盘价成交量持仓量持仓量变化白糖指数+0.356355.56399624973942+340SR801+0.496372351778726338-8652小结1) 周二当日，白糖主力震荡盘整。2) 周一纽约原糖期货收高，市场受到投机客重新补仓提振，投机客持续持有头寸并增持新的头寸推动期价反弹。3) 泰国贸易数据显示，7月份泰国共计出口糖约66.5万吨，同比大增43%。其中出口原糖约32万吨，同比大增近78%(26万吨为印尼采购，较去年同期翻番)；出口白糖与精制糖约为34.5万吨，同比增加23%。台湾再次成为精制糖最大买家，7月从泰国进口精制糖约10.9万吨，去年同期从泰国的进口量不到1万吨。2017年1-7月泰国已累计出口糖约435万吨，同比减少2%。期权1月合约成交量成交额(万元)持仓量持仓量变化看涨合计2512277.1332246+190成交量PCR 0.95看跌合计2376239.0125178+560成交额PCR 0.86总合计4888516.1457424+750持仓量PCR 0.78小结3)周二当日白糖主力震荡盘整，期权成交量减少，持仓量基本维稳。4)成交额的PCR小幅回落，持仓量PCR基本维稳，投资者情绪偏中性。　　
二、波动率分析
　　
图1 白糖期货历史波动率

数据来源：广期研究所
　　
图2 隐含波动率曲线(1月合约)

数据来源：广期研究所

小结周二当日，白糖主力震荡盘整，各期限历史波动率基本维稳，分别为10.91%、11.28%和10.84%。从隐含波动率曲线形状看，期权隐含波动率范围合理，看跌期权隐波范围继续有缩窄趋势，实值看跌期权成交量较少。平值期权隐含波动率分别为11.32%和12.23%，市场投资者情绪偏中性。
三、投资策略分析

策略简析观望对待白糖期货整体消息面较平静，当日期权隐含波动率较为合理，建议观望。

豆粕1月期权成交量放大 白糖主力震荡盘整

豆粕1月期权成交量放大白糖主力震荡盘整