【兴业定量任瞳团队】每日资讯20190214

行业资讯
外资加速流入投资风格影响A股市场
A股成交额阶梯式递增北上资金加速进场
减税降费多地下调今年财政收入增速目标
同业资讯
银保监会保险资金部主任任春生拟调任中保投资
保费下滑了利润却大幅增长，寿险业是咋办到的？
建信基金李峰：看好信用债向风险要收益
产品资讯
华夏基金旗下第2只养老目标基金面市
平安创业板ETF推出低费率模式指数产品费率下降大势所趋
行业资讯
外资加速流入投资风格影响A股市场
2019年2月14日证券时报网
春节假期后A股承接节前最后一个交易日的升势，气势如虹，成交量也有所放大，为猪年行情开了一个好头，许多投资者的做多热情被点燃。值得注意的是，近几个月外资正在加速买入，并引导着市场风向和投资风格的转换。
昨日数据显示，陆股通北向资金净流入86.01亿元（港交所统计口径），创今年以来新高。
算上前两个交易日内净流入98.95亿元，北向资金在春节后的3个交易日内净流入184.97亿元。今年两个月不到已净流入1087.74亿元，按照26个交易日计算，每个交易日平均净买入41.8亿元，而去年北向资金日均净流入仅为12.85亿元。
自沪深港通开通以来，北向资金整体买入7464.65亿元，呈现加速流入态势。2018年，沪深300指数下跌了25%，与此同时外资一直在稳步买入，今年1月份股指砸出一个坑，外资并未停顿，而是加大买入力度。现在股市反弹至4个月以前的高点，按照喜欢图形研究的技术派的观点，图形日渐漂亮。
外资加速流入中国A股市场，核心原因是性价比优势。截至2月1日，沪深300指数过去12个月市盈率为11.1，这在全球资本市场中都具有优势，也优于美国资本市场。外资的投资逻辑也非常简单，就是买入国内优质公司并长期持有。昨日北向资金买入的股票没有什么大变化，依然是贵州茅台、恒瑞医药、格力电器、中国平安、美的集团、五粮液等优质股。外资在本国就喜欢抱团买入龙头股，这也在一定程度上影响着A股投资者的投资风格。
外资敢于抄底A股，还因为中国正在放宽外汇管制。1月14日，经国务院批准，国家外汇管理局为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，将合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。摩根士丹利预计，外资持有中国A股的比例在10年内将从目前的2.6%上升至约10%，每年A股流入资金在正常化后约为1000亿美元至2200亿美元，2019年预期流入A股的资金目标是创下纪录的700亿美元至1250亿美元。
而且，A股也进行了不少革新迎接外资，比如对停牌时间的要求更加严格，尽量减少停牌时间，MSCI等也不断加大中国A股纳入因子，更便于海外资金特别是指数型基金配置买入。
实际上，外资买入正在深刻影响A股的投资逻辑，这两年白马股持续走强，就跟外资买入有关，有投资者认为，前一段时间贵州茅台大跌，其实主要是因为外资在卖出，当时美国市场下跌，在外资投资配比中，A股还处于边缘位置，要保护美股的仓位，就要卖出A股股票应对赎回，而近一段时间美股重新走强，外资又开始重新买入贵州茅台。
当然国内投资者也更加积极乐观，尽管经济数据还不乐观，有些数据还在下滑，但证券市场总是提前反映经济情况，特别是1月末业绩雷暴对投资者的心理冲击告一段落，市场也在自发调整。

A股成交额阶梯式递增北上资金加速进场
2019年2月14日证券时报网
春节长假之后A股市场气势如虹，上证综指、深证成指及创业板指相继站上半年线，上证综指昨日突破2700点整数关口，成交额更是呈现阶梯式递增，昨日一举突破2000亿元，为今年以来最大单日成交金额。这波上涨行情中，资金起了决定性作用，在各项政策调整所带来的流动性宽松环境下，场外资金跑步入场的迹象明显，尤其是北上资金更是加速布局，点燃了市场的热情。
沪市成交额创逾3个月新高
猪年开市以来，A股市场迎来连续上攻行情。昨日各大股指继续大阳飙升，上证综指涨1.84%，站上2700点大关，创出去年10月10日以来逾4个月的新高。深证成指和创业板指分别升2.01%和1.91%，继上证综指和深证成指之后，创业板指重回120日均线上方。
在重要股指重心上移、持续创出反弹新高之际，量能也配合良好。以沪市为例，节后三个交易日成交金额从1373亿元急增至昨日的2071亿元，呈现阶梯式递增，可谓价量齐升。这一成交额不仅为今年以来最高，也创出了去年11月2日以来逾3个月的新高。昨日深市成交额也达到2670亿元，为去年11月16日以来的新高。深沪市场合计成交达4741亿元，比周二的3652亿元放大了近30%，成为近期的一个天量。
从盘面上看，个股呈现普涨状态，赚钱效应极强。同花顺统计显示，两市仅257只个股录得跌幅，其中跌幅超过3%的个股仅8只，可见市场多头氛围浓烈。昨日获得资金净流入超过1亿元的个股有57只，其中获得资金净流入超过4亿元的有5只，包括中兴通讯、京东方A、科大讯飞、中国联通和东方财富，京东方A涨停，而其他4只涨幅在4%~9%之间。此外，工业富联上市后首次涨停，中国石化、贵州茅台等大盘股也有不同程度的拉升。大盘股涨幅可观，也侧面反映出市场并不差钱。整体来看，当前流动性相对宽松，市场预期沉寂许久的资金面将获得重大改善。东方财富Choice数据显示，两市主力资金净流入为96.59亿元，连续5日净流入为正，这也是近期市场能够反弹的重要指标。
央行公告显示，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收MLF到期和央行逆回购到期等因素的影响，2月13日不开展逆回购操作。另外，也有分析认为，亚洲的部分经济体开启了降息，不排除国内货币政策再度出现调整，从释放资金向降低资金成本的趋势转变。
北上资金跑步入场
对于节后春季躁动行情派发的“大红包”，市场分析认为，主要是去年压制盘面的金融去杠杆已经变成稳杠杆，而业绩预告的密集爆雷也已经结束，2月份流动性对A股依然较为有利，因此市场进入了重要的时间窗口，吃饭行情正在展开。而北上资金加速流入及境内机构返场，对于火爆行情的产生起了决定性作用。
从数据上看，最为亮眼的是北上资金大幅流入，这对市场流动性是大利好。数据显示，截至2月13日A股收盘，北上资金净流入86.01亿元。其中，沪股通资金净流入51.61亿元，仅次于1月31日的52.89亿元，为今年第二大单日净流入金额；深股通资金净流入34.40亿元，为今年最大单日净流入金额。
从成交额最大个股来看，昨日沪股通成交额最大的个股包括贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、招商银行、伊利股份、海螺水泥等；深股通成交额最大的个股包括五粮液、格力电器、美的集团、海康威视、洋河股份、万科A等。
摩根士丹利日前对预计中国资本流入规模给出了非常乐观的估计，认为将“远高于市场普遍预期”：2019年将达到1500亿至2250亿美元，2020-2030年将达到2000亿至3800亿美元。2019年将成为A股资金流入的创纪录之年，入市资金可高达700亿至1250亿美元。
从两融余额来看，2月12日有小幅上升，沪市融资余额为4432亿元，深市融资余额为2761亿元。东北证券认为，两融与北上资金的共振效应继续推动市场走强，预计近期两融资金回流趋势仍会持续，而北上资金流入力度也还未减缓，市场节后的资金面较佳。
此外，境内资金也有望持续流入。银保监会新闻发言人肖远企近日在接受媒体采访时表示，为维护上市公司和资本市场稳定健康发展，银保监会鼓励保险资金增持上市公司股票。银保监会数据显示，近期保险资产管理公司积极稳妥开展专项产品业务，截至目前，已有多家保险资产管理公司完成专项产品的设立前登记，目标规模合计超过1100亿元。其中，5单专项产品已经落地，完成投资约22亿元。

减税降费多地下调今年财政收入增速目标
2019年2月14日证券时报网
近日，各省份在陆续发布政府工作报告。其中多数省份将落实中央更大规模减税降费政策作为2019年政府工作的重点，并下调了2019年的财政收入目标。
关于减税降幅，北京市2019年政府工作报告中提到，全面执行国家减税降费政策，确保企业社保缴费负担不增加。江苏省2019年政府工作报告中提到，加大减税降负力度，落实国家和省降低企业成本各项政策，清理规范涉企收费，全年为实体经济企业降本1600亿元以上。扎实抓好财税金融、投融资体制、科技、价格、自然资源、生态环境等重点领域改革。湖北省2019年政府工作报告中提到，全面落实普惠性减税政策，促进制造业、中小微企业、创新型企业结构性减税。降低企业社保费率，严禁自行对企业历史欠费进行集中清缴。完善税收征管体制，严防层层加码收“过头税”和突击收税。
安徽省2019年政府工作报告中对减税降费表述的更具体，提到将健全政府采购制度，加大对重大装备和关键产品的支持，完善首台套、首批次政策，发挥省科技成果转化引导基金作用，落实技术型服务增值税减免政策。深化财税金融改革。推进省以下相关领域财政事权和支出责任划分改革，完善省对下转移支付制度。稳妥推进社会保险费和非税收入征管职责划转。落实更大规模减税和更明显降费政策，降低企业社保缴费比例，清理、精简涉及民间投资管理的行政审批事项和涉企收费，加快清零涉企行政事业性收费。
另外，黑龙江、江苏、河南、湖北、四川等省份的2019年政府工作报告中，也重点提到了减税降费等相关工作。
已公布的政府工作报告整体来看，重点推进减税降费的同时，财政收入目标增速也显著降低。
在已经公布政府工作报告的省份中，9省份公布了2019年一般财政收入目标增速。在公布一般财政收入增速目标的9省份中，北京、天津、河北、福建、河南、新疆一般财政预算下调。其中，新疆下调5个百分点，福建下调4个百分点，北京下调2.5个百分点，天津市为“降幅收窄”。辽宁、安徽和四川三省未下调增速，基本与2018年目标一致。
财政部相关负责人告诉记者，2019年财政部在全面落实已出台减税降费政策的同时，将抓紧研究更大规模的减税、更为明显的降费。除了1月已经相继推出的小微企业普惠性税收减免等措施之外，还将深化增值税改革，继续推进实质性减税；全面实施修改后的个人所得税法及其实施条例，落实好六项专项附加扣除政策，减轻居民税负；同时，配合相关部门，积极研究制定降低社会保险费率综合方案，进一步减轻企业的社会保险缴费负担。相信随着更大规模减税和更明显降费政策的逐步落地，将进一步激发市场主体活力，提振市场信心，促进经济实现高质量发展，同时也将相应影响财政增收。综合各方面因素，预计2019年财政收入增速也将有所放缓。
中银国际证券首席宏观分析师朱启兵认为，与之前年份一般财政收入增速与经济增速保持同步有所不同，2019年多数省份下调一般财政收入目标增速。整体上看，多数省份下调一般财政收入预算目标增速一方面显示经济下行的压力，另一方面显示政府2019年对企业和个人降税减负的决心。
同业资讯
银保监会保险资金部主任任春生拟调任中保投资
2019年2月14日证券时报网
证券时报记者独家获悉，银保监会保险资金运用监管部主任任春生将调离该岗位，新的任职机构为中保投资，职位或是董事长。该任职还需要完成相关程序。多位接近监管的人士称，预计他将很快到任。这将是银保监会“三定”后，内设部门负责人出现的首次调整。
任春生任职已近3年
公开信息显示，任春生担任保险资金运用监管部主任已近3年。2016年4月，他被任命为原保监会保险资金运用监管部主任；2018年，银保监会成立及制定“三定”方案后，任春生继续担任保险资金运用监管部主任职务。此前，任春生曾担任过原保监会财务会计部（偿付能力监管部）主任。
保险资金运用监管部是对保险资金进行监管的部门，职责包括：承担建立险资运用风险评价、预警和监控体系的具体工作；承担险资运用机构的准入管理；开展非现场监测、风险分析和监管评级，根据风险监管需要开展现场调查；提出个案风险监控处置和市场退出措施并承担组织实施具体工作。
随着任春生的调离，银保监会保险资金运用监管部主任一职将出现空缺，接任者将成为一大关注点。
或赴任中保投资董事长
中保投资有限责任公司经国务院批复同意，于2015年12月正式成立；公司注册在上海自贸试验区，注册资本为12亿元人民币，由27家保险公司、15家保险资管公司以及4家社会资本共46家股东单位出资设立。
官网信息显示，中保投资作为普通合伙人（GP）管理中国保险投资基金，基金总规模约为3000亿元，首期1000亿元，存续期限为5～10年，投资期后可发起设立后续基金。
在中保投资成立之初，原保监会对其提出过期望，即通过十年左右的耕耘，努力成为世界一流大投行。
目前，中保投资投资的主要项目包括：中国保险业产业扶贫投资基金——阜平扶贫支农项目；中国保险投资基金——上海项目；中国保险投资基金——浦东项目；招商局轮船股份股权投资计划等。
根据中保投资官网信息，目前该公司有六位高管，包括董事长、总裁徐安良，副董事长、常务副总裁杨华柏，监事会主席孟龙，以及3位副总裁：单一、盛今、刘江南。
其中，徐安良曾任深圳市发展和改革委员会主任，深圳市政府秘书长、市政府办公厅党组书记、市政府党组成员，深圳市政府副市长、党组成员。据证券时报记者了解，徐安良将到招商局集团相关公司任职，主要分管金融板块。
记者还了解到，中保投资后续或还将有其他高层人事变动。据知情人士透露，其中一位副总裁也将离任，赴一家中小寿险公司任职，职务可能是首席财务官（CFO）、首席投资官（CIO）。

保费下滑了利润却大幅增长，寿险业是咋办到的？
2019年2月14日证券时报网
遭遇了严监管、开门不红、权益类投资收益减少的2018寿险业，出现较为特别的“量跌利增”现象——保费下滑但利润同比大幅增长。
从保费规模看，2018年寿险业由“量”向“质”转型，新单增长同比下滑，寿险业务全年原保费同比下降3.41%，为七年来首次同比下跌；但主要经营寿险业务的人身险公司利润表现却逆势增长，2018年预计利润总额1697.68亿元，同比增长22.07%，远超保费增长的产险公司。产险公司2018年预计利润总额同比下降26.02%。
为什么营收和利润会呈现反向走势？证券时报记者了解到，主要需要考虑影响寿险利润的一正一负两大因素。正向因素是传统险准备金折现率假设的变更减少了保险合同准备金计提，负向因素是权益市场整体震荡下行，带来投资收益大幅减少。
保险合同的年度与会计年度通常是不一致的，所以保险公司在年底决算时，不能把所收取的保险费全部当作营业收益处理，而是要对保险责任尚未届满的部分保险费，以准备金的形式提存起来形成未到期责任准备金。根据规定，传统险是由基础利率曲线附加综合溢价来确定未到期责任准备金的折现率曲线。例如，保险期间小于20年的产品采用750日移动平均国债收益率曲线。
截至2018年12月末，750日平均国债收益率（10年期）较年初上行8.8bp。2018年寿险保险准备金评估利率上行，保险责任准备金计提相应减少，可推动保险公司会计利润释放。
例如，上市寿险公司之一的新华保险此前发布了业绩预增公告，预计2018年度归母净利润较2017年同期增加26.92亿元左右，同比增加50%左右。新华保险解释，主要原因是传统险准备金折现率假设变更的影响。2017年度传统险准备金折现率假设的变更增加了保险合同准备金，而2018年度该项假设的变更减少了保险合同准备金。
从行业整体看，2018年寿险业净利润预计实现16%的同比增长，说明寿险业利润受准备金计提减少的影响大于投资收益减少的影响。不过，从整个保险合同周期看，准备金提取的多少并不实际增加或减少利润。
负向因素（即投资收益减少的影响）同样不可小视。有数据显示，险资去年的投资收益率约为4.3%。整体资金运用收益6800多亿元，较2017年约减少1500亿元。
投资收益的影响与各保险公司权益投资占比、投资表现密切相关。中国人寿春节前发布的2018年度业绩预减公告显示，预计2018年度归母净利润较2017年度减少约161.26亿元到225.77亿元，同比减少约50%到70%。中国人寿解释主要是受权益市场整体震荡下行影响，公司公开市场权益类投资收益同比大幅减少。
准备金提取和投资收益情况都极大受到宏观环境和资本市场影响，如果从寿险行业本身发展趋势看，寿险业本身正处于黄金发展周期中。一方面，保险需求日益旺盛，以典型的保障类险种健康险为例，健康险业务保费2018年同比增长24.12%，近7年中有6年保费增速超过20%；另一方面，寿险行业全面转型价值业务，利好寿险业整体经营能力和未来增长。

建信基金李峰：看好信用债向风险要收益
2019年2月14日证券时报网
2018年债券基金业绩、规模双丰收，成为市场上难得的一抹亮色，短债基金更是异军突起，不少基金公司争相布局。在建信基金债券基金经理李峰看来，当前经济基本面和偏宽松的货币政策对债券市场依然有利，债牛行情有望持续。在收益率阶梯式下行过程中，信用债的票息优势会逐步体现，这也是今年一大投资看点。
据了解，除了正在发行的建信中短债纯债债券基金，李峰还负责管理建信稳定鑫利债券基金、建信信用增强债券基金、建信睿和纯债定开债基和建信睿丰纯债定开债基等基金。
债市仍有走牛基础
“去年年初，鉴于美联储加息、国内去杠杆等诸多不确定性因素，市场对债市的预期并不乐观。二季度以后，国内货币政策出现明显转向，成为债券市场走牛的基石。”李峰说，经过过去一年的走牛行情，债券收益率下行明显，以十年国开债为例，年初收益率为5.1%，年底已经不到4%。
虽然去年债市持续走牛，在一定程度上透支了今年继续做多的预期，但李峰认为，站在当前时点，经济基本面对债券市场依然有利。与此同时，内部经济转型的诉求更加强烈，在提升经济质量的过程中，维持偏宽松的低利率环境可以预期，因此，债券市场依然存在走牛基础。
在李峰看来，基建、地产等不会像过去那样能对经济形成有效提振，出现V型反转。在此背景下，经济周期被拉长，有可能会在L型底部维持较长时间震荡，但与之前相比，可能处于底部偏后期一点。
“这轮债券牛市持续时间会比以往更长，短端收益率会进一步打开。”李峰认为，2019年债券收益率会出现明显的阶梯式下行状态，1月份债市维持震荡格局，在投资策略上也是以防御为主。短期内若无持续的政策出台，可能难以突破此前的低点。不过，在此过程中，一旦有利空出现，可能会出现收益率反弹，反而是较好的入场机会。
看好信用债向风险要收益
从具体品种看，李峰认为，今年信用债机会很大，会成为很多机构的选择。
“去年利率债收益率已下行很多，未来要不要继续去做？在市场存在分歧和犹豫时，把票息垒高总不会错。”李峰表示，随着无风险利率下行以及市场情绪好转，今年利率债和信用债的利差有望进一步缩窄。在收益率阶梯式下行过程中，信用债的票息优势会逐步体现，尤其是在能够识别风险的前提下，投资信用债更加容易一些，这也是今年最大的看点。
不过，李峰认为，2019年信用风险依然存在，投资信用债相当于向风险要收益。“要获得超额收益，就是要排除信用风险，要有很强的鉴别能力，这对公司信评体系提出了很高的要求，而这正是建信基金的优势所在。”
李峰同时表示，与去年相比，今年的交易难度会更大。目前债市仍有交易拥挤、通胀等几个风险点需要引起重视。其中，李峰较为担心的是在去年的赚钱效应吸引下，大量资金持续涌入债市，很可能会出现拥挤交易风险。“在行情向好时，机构一窝蜂入场抢购，会导致收益率快速下行；一旦行情反转或利空来袭，又争相卖出，很可能造成踩踏。”
李峰称，在一致预期下的这种机构博弈，往往要求在操作上更注重灵活性和前瞻性。“机构不能只看到收益，而忽视风险。与散户相比，机构的专长不是敢于在牛市到来之前把资金配进去，而是在发生拐点之后能够出来，踩刹车可能更加重要。”
此外，基于对可转债的看好，今年李峰重点参与了可转债的投资，且取得了不错的收益。“去年股市大幅调整，不少转债跌到接近自身纯债价值，此时的期权价值被压缩到极致，后期一旦股市反弹，就会带来非常大的收益。与此同时，可转债的信用债部分也被市场看好，相当于两边都是利好。”
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华夏基金旗下第2只养老目标基金面市
2019年2月14日证券时报网
2019年，第一批80后即将迎来不惑之年，最后一批80后也将进入而立之年。一直积极助力养老金保值增值的华夏基金特别推出了华夏养老2045三年持有混合FOF，这也是继华夏养老2040三年持有FOF后，华夏基金推出的第2只养老目标基金。
资料显示，华夏养老2045三年持有混合FOF是一只养老目标日期基金，致力于为2045年前后退休的人群提供养老投资一站式解决方案。假设退休年龄区间位于55~65岁，其服务的目标人群为1980年至1984年出生，目前年龄在34~38岁。同时，因为FOF的资产配置功能，该基金同样适合于对未来三年有理财需求、渴望专业规划、科学投资的人群。

平安创业板ETF推出低费率模式指数产品费率下降大势所趋
2019年2月14日证券时报网
公募基金低费率竞争愈发激烈，平安创业板交易型开放式指数基金（ETF）将采取“0.15%管理费+0.05%托管费”的低费率策略模式，并于2月18日正式发行。作为平安ETF战略的重要产品之一，平安创业板ETF成为继平安沪深300ETF、平安中证500ETF之后，又一只A股宽基类ETF，进一步完善了产品线。
业内人士表示，国内基金公司适度降低ETF产品费率，将有利于吸引更多长期配置型资金通过ETF参与A股市场投资，为A股市场带来更多增量资金，有利于资本市场长期稳定发展。
平安基金推低费率模式
平安创业板ETF近日发布了招募说明书。公告显示，该基金的管理费按前一日基金资产净值的0.15%年费率计提，托管费按前一日基金资产净值的0.05%年费率计提。
在此之前，去年成立的银华央企结构调整ETF、华夏央企结构调整ETF、博时央企结构调整ETF共3只基金同样采取了“0.15%管理费+0.05%托管费”的低费率模式。
一家券商ETF销售团队负责人向证券时报记者介绍，该ETF费率目前未突破全行业的最低水平。ETF作为被动投资工具，相比主动股票型基金管理成本低，规模效应明显，费率水平一般会低于主动股票型基金。
事实上，这样的费率结构处于目前股票指数基金的较低水平。一位基金资深从业人员表示，基金公司投入ETF操作系统好几百万，大部分产品管理费依然维持在0.5%。
Wind数据显示，在可统计数据的788只（各类份额分别计算）股票指数基金中，管理费超过0.5%的基金数量达到769只，占据绝大多数。管理费率为0.15%的基金仅6只，除上述4只基金外，还有华夏央企结构调整ETF联接、博时中证央企结构调整ETF联接。
数据显示，管理费较低的还包括易方达沪深300ETF、博时上证50ETF、银华中证央企结构调整ETF联接等11只基金产品，其管理费率维持在0.2%至0.45%区间。
从托管费来看，所有股票指数基金中777只基金费率在0.1%及以上，只有11只基金的托管费率为0.05%，包括华夏中证国改ETF等。
数据显示，创业板ETF存量产品共有9只，包括博时创业板ETF、易方达ETF、南方创业板ETF、华安创业板50ETF、广发创业板ETF等，管理费率、托管费率分别为0.5%和0.1%。
基金下调费率大势所趋
在深圳一位指数基金经理看来，大部分产品费率比较固化，产品费率下调是行业发展的必由之路。
上述券商人士表示：“基金公司适度降低ETF产品费率，有利于吸引更多长期配置型资金通过ETF参与A股市场投资，为A股市场带来更多增量资金，有利于资本市场长期稳定发展。”
不过，上述深圳指数基金经理表示，平安基金自降费率的后续影响，在时间周期上可能比较长。“由于教育程度还不够，投资者对ETF管理费是0.15%、0.5%，其敏感性可能还不够，需要时间去积累。如果产品未来累计的超额收益高于其他家同质化产品，做出口碑后会逐步吸引投资者。”
从美国经验来看，共同基金的费率不断下降，被动投资基金在规模效应下费率下降较快。海通证券发布的研报显示，自1996年以来，被动指数型基金的平均费率均有所下降，从1996年的0.27%下降到2017年的0.09%。
据了解，规模效应和白热化的竞争对ETF的费率构成了极大的下行压力。2017年，美国股票ETF的平均费率下降至0.21%，低于2009年的0.34%，远远低于国内股票ETF费率水平。数据显示，国内146只股票ETF的管理费率、托管费率均在0.49%和0.1%。
上述券商人士认为，ETF作为一种普适性的价值投资兼指数化投资的载体，其重要性日渐凸显。ETF作为投资者长期资产配置工具，费率对ETF长期绩效影响较大，采用低费率模式可以降低投资者配置成本，提高ETF竞争力。

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