铜期权
一、成交持仓情况
2月12日，铜期权总成交量为21,428 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少1,646 手，总持仓量为50,184 手，较上一交易日减少142 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.89 和1.18 ，投资者情绪有所趋紧。主力CU1903合约系列当日成交量为10,384 手，比上一交易日减少3,062 手，占所有合约的48.46%，持仓量为22,114 手，比上一交易日减少358 手，持仓量占所有合约的44.07%。
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数据来源：Wind
主力CU1903期权合约系列中成交量相对最高的为48000认购（CU1903当日结算价为48,290 ）。合约成交量PCR为0.86 ，较前一交易日降0.13 。持仓量PCR为1.12 ，较前一交易日下跌0.01 ，市场情绪维持谨慎。当前价格压力线位于50000，支撑则维持于47000一线。
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从持仓量变化来看，主力3月合约系列中购沽持仓变动量偏低，增仓主要集中于48000认沽和49000认购（CU1903结算价为48,290 ），后市情绪维持谨慎。
二、波动率分析
（1）历史波动率
2月12日，沪铜主连的5日历史滚动波动率上升至5.90 %，位五年历史10百分位水平以下。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为5.90 %、5.36 %、7.85 %和9.37 %。
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（2）隐含波动率
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左图为2月12日主力期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1903期权合约系列的隐含波动率呈微笑分布，平值附近认购隐波有所走弱，认沽隐波水平较高于认购隐波水平。
天然橡胶期权
一、成交持仓情况
2月12日，天然橡胶期权总成交量为6,366 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加438 手，总持仓量为15,160 手，较上一交易日增加404 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.53 和0.48 ，投资者预期较为平稳。主力RU1905合约系列当日成交量为5,454 手，比上一交易日增加730 手，占所有合约的85.67%，持仓量为11,424 手，比上一交易日增加82 手，持仓量占所有合约的75.36%。
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主力RU1905期权合约系列中成交量相对最高的为12000认购（RU1905当日结算价为11,585 ）。合约成交量PCR为0.56 ，较前一交易日降0.06 。持仓量PCR为0.48 ，较前一交易日持平，市场情绪较为平稳。当前价格压力线位于13000，支撑则位于11000一线。
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从持仓量变化来看，主力5月合约系列中多方力量较为领先，增仓主要集中于12000认购（RU1905当日结算价为11,585 ），后市情绪维持谨慎偏多。
二、波动率分析
（1）历史波动率
2月12日，天然橡胶主连的5日历史滚动波动率下滑至11.04 %，位五年历史10百分位水平以下。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为11.04 %、8.71 %、14.55 %和18.27 %。
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数据来源：Wind
（2）隐含波动率
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数据来源：Wind
左图为2月12日主力期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1905期权合约系列的隐含波动率呈倾斜分布，购沽隐波多趋于平稳，认沽隐波水平与认购隐波水平相近。
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