2018.5.23-金融以及商品期货点评

胶本次反弹基本宣告夭折
【盘面综述】日内风云突变，受苹果棉花大跌带动，胶上抄底多头信心严重受挫，多头资金在抵抗整个上午后，午间休息前，多头放弃抵抗，期价快速下落，期价很快跌至本次反弹起点平台附近，此波反弹疑似再度夭折。从盘面各品种运行节奏看，天胶本次受棉花和苹果影响更为明显，再度证明此次抄底天胶资金介入逻辑与这两个品种相同，即炒作异常气候下的减产预期，胶上抄底资金炒作预期成份更大，现实基本面未见真实减产证据，反弹夭折并不意外，只是时间比我们预料更快。现货混合胶上涨动能比期市更早衰竭，昨天现货混合胶就下跌100，报11250，合成胶维持在12700未变，期价大涨并未引发终端消费买盘抢货热潮，现货市场较为平静，说明此次天胶期价反弹资金炒作成分较重。【观点与操作策略】现在时间点期价就此大跌亦为时尚早，远期升水也一直未过度，错过此次抛点后，空单马上追进去时机未必最好，期价料还会反复，建议耐心等下次新空机会，不必过于纠结本次抛点的错失。

金银高开回落，技术上属弱势修正与反复
【盘面评述】沪金沪银期价在昨晚小幅高开后，今天盘中期价在震荡中略有回落。沪金主力1812合约报收于270.50，涨0.06%，成交量和持仓量略有放大，从前20名持仓变化来看，多头略减空头微增。日线报收高开小阴仍呈低位弱势震荡，日均线及MACD下行开口略有收窄，但周均线及MACD维持空头发散；沪银主力1812合约报收于3741，涨0.24%，成交量和持仓量均略有萎缩，从前20名总持仓变化来看，多空均有减仓。日线再收高开小阴，仍未突破日均线压制，周均线在恢复空头排列，目前期价尚在震荡区间内，继续关注前低表现。基本面上，美联储5月货币会议纪要公布在即，周五还有美联储主席鲍威尔的讲话，市场希望从中寻找关于进一步加息的线索。美元短线陷入高位震荡，上涨动能减弱但形态未坏。其他方面，地缘因素对市场支撑有限，基金持仓兴趣仍然偏低。金银基本面短期中性偏空。AU1812支撑267，压力272.5；AG1812支撑3700，压力3770。【观点与操作策略】观点：金周线震荡偏空，日线震荡偏空；银周线震荡偏弱，日线弱势反复策略：金AU1812持空或反弹跟空；银AG1812区间短线应对。

焦煤焦炭：尊重盘面，持空焦煤
【盘面评述】夜盘多头勉强守住低点，早盘在动力煤弱势情绪带动下焦煤焦炭大幅跳水。最终期价跌幅超过4%，期现再次大幅背离。现货方面，多地焦炭仍在进行第五轮提涨，幅度为100元/吨。综合看，期货再次表现出提前性，市场开始转向需求弱化及焦化产能提升的担忧，期价下跌，贸易商心态亦会出现变化，建议风控为先，9月焦炭暂不持仓。焦煤以之前建议的1245附近空单持有。焦煤1809，最高1224.5，最低1164.5，收于1175.5。焦炭1809，最高2027，最低1950，收于1959.5。【观点与操作策略】焦炭观望，焦煤9月依托1245持有空单。

铜：区间里行走
铜盘面评述：没有交易大逻辑，市场跟随一些短期因素在震荡，交易谨慎，主力投机资金继续平仓近期买超远期头寸，其他资金谨慎参与，看似都以短线为主，今天国内冲高回落，国际价格也是，现货全面贴水，国内库存小幅增加，找不到做趋势的理由，继续推荐区间交易。交易策略：建议的区间是50000-52000。

苹果：近月较强，远月下跌后拉升
【盘面评述】：AP1807今日盘中震荡较大，下午快速拉升，郑商所增加保证金和手续费，受远月拖累，盘中下跌较多，但是该月无纸加膜影响，仓单成本较高，长线多单可轻仓持有。新季苹果冻害减产消息接近炒作尾声，目前来看各产区坐果情况很差，大部分产区已经开始套袋，局势也即将明朗，上涨行情有回调迹象，新季合约今日高开后下跌，跟风盘导致1903一度跌停，长线多单可逢高减仓，新多建议1807为主，行情进入高位震荡期。【观点与操作策略】AP1807长线多单轻仓持有。远月高位震荡，长线多单建议逢高止盈，日内短线交易，但是不要猜顶。

股指快速回撤
观点：上证收报3168.96点，下跌1.41%。深证收报10631.12点，下跌1.25%。沪深300收报3854.58点，下跌1.32%。中证500收报6013.85点，下跌1.3%。创业板指收报1845.97点，下跌1.6%。上证50收报2683.69点，下跌1.62%。IF1806合约收报3835.4点，下跌1.38%，IH1806合约收报2664.6点，下跌1.7%。IC1806合约收报5992.4点,下跌1.03%。市场方面，工业品市场价格快速下跌，对相关股票带来负面影响，同时资金面偏紧的格局导致股市可持续增仓资金不足，连续上涨之后，短线资金平仓出局。我们认为目前股市仍有上升空间，一个方面是估值优势存在，政府帮助企业降低生产成本利好于企业，尤其是创造现金流能力良好的企业，我们认为具备较大上涨空间，给予超额关注。另外一个方面，金融市场去杠杆化进一步加强，资金重回实体经济，股市正面受益，所以整体股市回撤空间预期有限，维持震荡上涨行情判断。交易策略方面，股指快速回撤，预期市场杀跌空间有限，同时IF1806合约存在贴水优势，持仓多单观察。

郑煤政策压制情绪较重 570是关键支撑
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：655元/吨（来源：卓创）【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存5.22日518万吨（5.21日518万吨）：截至5月23日，沿海六大电厂平均库存量为1282.79万吨，平均日耗78.51万吨，可用天数16.3天。国家发改委召开控制电煤价格的主题会议，其中主要的内容是要求神华、中煤带头先把5500大卡的月度长协价格降到绿色区间570/吨以内；进口煤方面在不超去年总量的基础上定向支持发电企业，通关、质检等方面予以便捷。那么这两条的政策性压力还是偏大的，首先之前的月度长协价格实际上是比年度长协价格要高出不少，有些时候甚至接近了市场煤价格，如果按照要求降到570元/吨，那么就基本和年度长协价一致了，预计受此影响，市场煤价格也会受到拖累，尤其是市场需求不好的时候，甚至不排除市场煤低于长协煤的情况发生。另外进口政策也提到了会有宽松预期，电厂需求会得到保障。总的来看，近期的煤炭政策意在稳住煤价，但这里值得一提的是为什么要稳，主要原因还是近期电煤需求太好，我们可看到近期沿海六大电厂的日耗水平持续维持在70万吨水平之上，那么这个需求刺激就是非常强劲的，所以我们仍然对旺季需求报有向好期待。近期操作上，可先规避市场政策的打压，等待盘面情绪企稳，同时我们也认为下半年市场煤价低于长协煤价的可能偏低，所以建议激进者可以依托570这个位置先去轻仓试买。【操作建议】市场受政策压制情绪偏重，然出于对后市报有向好期待，可依托570逢低轻仓试多参与。