大势可期，权新起航——股票期权业务讲解

[h1]一、基本概念[/h1][h2]1.什么是个股期权？[/h2]期权是交易双方就未来买卖权利达成的一项合约。
个股期权，是指买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。
买方（权利方）可以选择放弃行使权利（行权），如果行权，卖方（义务方）则有义务配合。

举例：王大爷买入一份行权价为10元的工商银行认购期权，当期权到期时，无论该股票市价是多少，王大爷都可以用10元/股的价格买入对应数量的工商银行股票。如果到期日该股价格低于10元，则王大爷也可以选择放弃行权，这时他将损失支付的权利金。

[h2]2.个股期权包含哪些要素？[/h2]

要素
释义
合约双方
买方（权利方）、卖方（义务方）
权利金
买入期权需支付的费用（买方支付）
行权时间
欧式期权（到期日方可行权，国内采用）
美式期权（到期日前均可行权）
行权价格
约定的价格
合约类型
认购期权、认沽期权
合约标的
股票、ETF
交割方式
实物交割、现金交割
交易单位
张
合约单位
标的为股票的：
0-20元（含） 10000股
20-100元（含） 5000 股
100元以上 1000 股
标的为ETF的，合约单位为10000份

[h2]3.个股期权有什么类型？[/h2]

[h1]二、个股期权与权证、期货的区别[/h1][h2]1.期权与权证的区别[/h2]对比点
期权
权证
性质不同
标准化合约
非标准化合约
由发行人确定合约要素
发行主体不同
没有发行人
任何参与者都可以是期权的卖方
上市公司、证券公司或大股东等第三方
持仓类型不同
买入、卖出
买入
履约担保不同
卖出方需缴纳保证金
权证发行人以其资产或信用担保履行
行权后效果不同
不影响实际流通总股本
认购权证行权会增加流通总股本
2.期权与期货的区别
对比点
期权
期货
当事人的权利义务不同
权利和义务不对等
权利和义务对等
收益风险不同
风险和收益不对称
合约双方承担的盈亏风险是对称的
保证金制度不同
期权卖方应当支付保证金
双方均需要保证金
套期保值与盈利性的权衡
在锁定管理风险的同时，还预留进一步盈利的空间
在规避不利风险的同时也放弃了收益变动增长的可能

[h1]三、个股期权的价值[/h1]期权价值通过期权的价格（权利金）来表现，它由内在价值和时间价值组成。
1.个股期权的权利金
即买方支付给卖方的资金，个股期权的权利金=期权合约的市场价格×张数
2.期权的内在价值
实值期权的内在价值为正，平值和虚值内在价值为零。
3. 期权的时间价值
在期权合约有效期内，内在价值的波动给予持有者收益的预期；距离到期日越长，时间价值越大。

4.期权价格的影响因素
影响因素
对认购期权的影响
对认沽期权的影响
标的价格
+
-
行权价格
-
+
标的波动率
+
+
到期期限
+
+

[h1]四、为什么要交易个股期权？[/h1]期权具有杠杆功能、锁定风险、增强收益以及组合策略等功能，可以满足不同风险偏好投资者的投资需求，主要如下：
1.杠杆性
杠杆性是期权吸引投资者的一个重要原因，投资者只需要付出少量的期权费，就能分享标的资产价格变动带来的收益。
举例（不同投资方式的收益效果）：
方式一：花费10元购买股票
方式二：花费1元购买认购期权，行权价格为10元
到期日股票价格
8
9
10
11
12
13
方式一收益率
-20%
-10%
0
+10%
+20%
+30%
方式二收益率
-100%
-100%
-100%
0
+100%
+200%
2.锁定风险
当投资者持有现货股票，已经出现账面盈利，但开始对后市预期不乐观，想规避股票价格下跌带来的亏损风险时，可以买入认沽期权作为保险，而不用担心过早或过晚卖出所持的现货股票。（保护性策略）
3.增强持股收益
当投资者持有股票时，如果预计股价在到期时上涨概率较小，则可以卖出行权价较高的认购期权收取权利金的收入，增强持股收益。（备兑开仓）

五、个股期权的投资策略
常用的四种典型策略：

[h1]六、如何参与个股期权交易（参与条件）[/h1][h1]个人投资者[/h1]ü通过投资者适当性评估（≥70分）；
ü具有融资融券业务资格（须已开立融资融券账户）或一年以上期货交易经验（须提供期货公司开具的有效证明、开户合同等）；
ü申请开户时持有沪市证券市值不低于人民币50万元；
ü通过交易所的个股期权水平测试；
ü拥有个股期权模拟交易经历（只开户无交易记录不算），并且模拟交易时间达到3个月以上，交易笔数10笔以上；同时参与了认购、认沽期权交易，进行了有效行权申报；
ü不存在严重不良诚信记录，不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事个股期权交易的情形；

如需开通，请致电营业部或与您的服务人联系。

（仅供参考）

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