摘要
要闻
公告
· 中国2019年1月官方制造业PMI为49.5，预期49.3，前值为49.4；官方非制造业PMI为54.7%，环比上升0.9个百分点。
· 统计局：1月中国制造业PMI和非制造业商务活动指数双升，服务业商务活动指数回升明显，升幅有所扩大，其中服务业商务活动指数回升明显；综合PMI有所回升，反映我国企业生产经营活动总体增速加快。
· 商务部：今后将在立法、司法、行政执法等方面采取更多有力措施，加大对知识产权全方位保护力度，并引入惩罚性赔偿制度。
期现
市场
1月31日，沪指偏强震荡，2600点得而复失，抛压显著，当日收于2584.57，量能有所修复。50ETF早盘高开于2.447后一路震荡走高，午后小幅回调后重拾升势，盘末收于2.474，较上一交易日涨0.037，涨幅1.52%，成交额增加至17.43亿。股指期货IH合约随标的股指全线收涨，各合约基差全线走弱，主力合约升水状态有所收敛，市场情绪趋于谨慎。
期权
市场
1月31日，50ETF增量上行，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交量和持仓量均增。当日50ETF期权成交量为1,530,068 手，较前一交易日增362,682 手，总持仓量为2,166,622 手，增45,841 手。总持仓量PCR为1.16 ，较上一交易日升0.10 ，后市情绪有所趋紧。5日历史滚动波动率位50百分位水平附近。主力认沽隐波有所上调。
后市
展望
1月31日沪指震荡收涨，收盘涨0.35%，上证50稳步拉涨，收盘涨1.78%。沪指止跌回升，但业绩爆雷个股近期持续增加批量跌停，市场情绪偏紧，两市成交量水平偏低，且2600点附近抛压显著。金融、消费等权重股发力护盘，50ETF高开高走，节前市场情绪较为清冷，后续上升空间须关注量能动态。现下预期有待进一步修复，需密切关注后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
1月31日，沪指偏强震荡，2600点得而复失，抛压显著，当日收于2584.57，量能有所修复。50ETF早盘高开于2.447后一路震荡走高，午后小幅回调后重拾升势，盘末收于2.474，较上一交易日涨0.037，涨幅1.52%，成交额增加至17.43亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
1月31日沪指震荡收涨，收盘涨0.35%，上证50稳步拉涨，收盘涨1.78%。股指期货IH合约随标的股指全线收涨。其中，合约IH1902涨幅为0.99%，IH1906合约涨幅最大，为1.03%。期货合约成交总量和持仓总量均增，各合约基差全线走弱，主力合约升水状态有所收敛，市场情绪趋于谨慎。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
1月31日，50ETF增量上行，50ETF期权总成交量和持仓量均增。当日50ETF期权成交量为1,530,068 手，较前一交易日增362,682 手，总持仓量为2,166,622 手，增45,841 手。总持仓量PCR为1.16 ，较上一交易日升0.10 ，后市情绪有所趋紧。其中，1902合约当日成交量为1,236,833 手，较前一日增288,067 手，持仓量为1,357,303 手，比上一交易日增35,011 手。1903合约系列成交量为232,277 手，比上一交易日增64,107 手，持仓量为546,079 手，比上一交易日增4,563 手。
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数据来源：wind
1月31日，1902合约系列中成交量最高的合约为2.45认购和2.45认沽（标的50ETF收盘价为2.474），成交量PCR为0.86 ，较上一交易日降0.04 。未平仓量PCR为1.35 ，较上一交易日升0.14 ，市场紧张情绪再起。当前2.45处存在阻力，同时在2.4处存在支撑。
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数据来源：wind
1月31日，1903系列中成交量最高的合约为2.45认购（标的50ETF收盘价为2.474），成交量PCR为0.63 ，较上一交易日降0.07 ，持仓量PCR为0.83 ，较上一交易日升0.06 ，市场预期趋于谨慎。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力2月合约系列当日认沽持仓增加而认购多有离场，空方力量较为领先，增仓相对最高为2.45认沽（标的50ETF收盘价为2.474），市场预期趋于谨慎。3月合约系列中认沽增仓而认购多止盈离场，空方力量较为领先，增仓相对最高的为2.4认沽，市场远线情绪偏紧。
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数据来源：wind
1月31日，50ETF期权成交总量和持仓量均有增加，总持仓量PCR较上一交易日升0.10 ，市场情绪有所趋紧，市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
1月31日50ETF震荡收涨，50ETF的5日历史滚动波动率上升至13.27 %，位五年历史50百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为13.27 %、14.68 %、14.88 %和15.54 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为1月31日2月和3月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.474。
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数据来源：wind
2月合约认购隐波呈微笑分布而认沽隐波呈倾斜分布，认沽隐波有所上调。3月合约购沽隐波均呈倾斜分布，认购隐波有所走弱，认购隐波水平与认沽隐波水平整体相近。
后市展望
03
1月31日，沪指偏强震荡，2600点得而复失，抛压显著，当日收于2584.57，量能有所修复。50ETF早盘高开于2.447后一路震荡走高，午后小幅回调后重拾升势，盘末收于2.474，较上一交易日涨0.037，涨幅1.52%，成交额增加至17.43亿。50ETF期权总成交量和持仓量均增，总持仓量PCR为1.16 ，较上一交易日升0.10 ，后市情绪有所趋紧。5日历史滚动波动率位50百分位水平附近。主力认沽隐波有所上调。沪指止跌回升，但业绩爆雷个股近期持续增加批量跌停，市场情绪偏紧，两市成交量水平偏低，且2600点附近抛压显著。金融、消费等权重股发力护盘，50ETF高开高走，节前市场情绪较为清冷，后续上升空间须关注量能动态。现下预期有待进一步修复，需密切关注后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
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