50ETF震荡收阳，隐波继续反弹

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一、聊观点：
周二50ETF小幅低开冲高后震荡回落，受消息面影响，中小盘个股快速跳水，午后在银保板块带动下，标的震荡上扬，收涨0.74%，在120日均线上方收放量阳线。

从核心板块来看，银行板块托底明显，收至年线下方，保险板块收至120日均线下方，证券板块仍是高位震荡，收至箱体下沿位置。从权重个股来看，中国平安遇120日均线压力，招商银行在年线上方缩量收平，贵州茅台继续围绕年线震荡。受消息面影响，昨日中小盘抛压较大，而50ETF则护盘明显，观点不变，标的核心板块及权重个股均遇重大压力，加上春节临近，预计节前难有较大表现。

从波动率来看，期权隐波继续反弹，隐波水平目前处于近一年较低水平。2月平值认购隐波依然低于认沽水平，价差基本持平，期权市场情绪维持谨慎。

值得注意的是，昨日隐波再次大幅反弹，从历史经验来看，节前隐波反弹的节奏提前了几天，一方面是上周隐波确实处于近一年低点，另一方面也说明期权市场已愈发成熟了起来。操作上，昨天早盘加开了2月认沽权利仓，加上已持有的2月2500认购义务仓，目前总浮亏约5%，接下来准备在周四周五择机转为2月买跨策略。

二、聊期权：
周二期权市场认沽认购成交量比96.10%，期权市场谨慎情绪有所增强。从期权持仓来看，认购认沽持仓同时增加，其中认购持仓较前一日增加1.25%，认沽大增加6.59%，看不涨增幅少于看不跌，期权市场预期偏强震荡。

从2月持仓变化来看，认购在2550处增仓最大，压力有上移迹象；认沽在2400处增仓最大，此处支撑仍在增强。

2月期权持仓量变化（红柱认购）
从2月持仓分布来看，仍是认购在2450处持仓最大，50ETF压力不变；认沽在2400处持仓最大，下方支撑不变。

从波动率来看，30日历史波动率回落，收跌至15.86%。期权隐波继续反弹，2月平值认购隐波收涨至15.77%，认沽隐波收涨至18.58%，认购隐波依然低于认沽水平，价差基本持平，期权市场情绪维持谨慎。

标的历史波动率走势

三、一些数据：
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权周二成交1550626张，其中认购成交790742张，认沽成交759884张，认沽认购比96.10%。总持仓2090692张，认购持仓1009574张，认沽持仓1081118张。认购持仓较前一日增加12483张，同比增加1.25%；认沽持仓较前一日增加66859张，同比增加6.59%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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