【华泰金工林晓明团队】权益ETP延续涨势，金银下跌——ETP与量化基金周报20190120

摘要
上周A股主要股指延续涨势，黄金白银下跌，人民币兑英镑贬值明显
上周（2019/01/14-2019/01/18）A股四大股指延续涨势，成交量小幅放大；十年期国债利率整体小幅下行；隔夜和中短期限Shibor利率上行明显，长期限Shibor利率小幅下跌；伦敦黄金和白银现货价格连续两周下跌，金强银弱；上周人民币兑日元、欧元小幅升值，兑美元小幅贬值，兑英镑贬值明显。

绝大多数权益ETP上涨，货币ETP整体表现不佳
受A股市场上涨影响，上周绝大多数权益ETP上涨明显，被动型ETP中大盘风格占优；固收ETP涨跌参半，主动型表现略优于被动型；货币ETP整体表现不佳，多数货币ETP的7日年化收益跌破3%，华夏快线（511650.SH）一枝独秀，7日年化收益率高达4.06%；黄金ETP净值下跌，但价格上涨，金强银弱；绝大多数跨境ETP价格和净值双双上涨，主动型优于被动型。

ZZ500ETF场内流通份额大幅增加，AH50C LOF份额持续下降
上周ZZ500ETF（510580.SH）场内流通份额大幅增加，达141.47%，但最新场内流通份额依然较少。场内流通份额降幅最大的ETF是500低波（512260.SH），降幅达64.23%。上周LOF场内流通份额增幅最大的是招商丰泰（161722.SZ），增幅达880.84%。AH50C（501068.SH）场内流通份额降幅最大，达79.19%，连续两周大幅下降。

新发行ETF基金动态
华泰柏瑞基金的华泰柏瑞红利低波动ETF（512890.SH）于2019年1月18日上市，由柳军任基金经理，该基金业绩比较基准为中证红利低波动指数收益率（512890BI.WI，成分股代码为H30269.CSI），是一只Smart Beta ETF。基金投资标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，且不低于基金非现金资产的80%。

风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能，历史结果不能简单预测未来。市场发生超预期波动，导致拥挤交易，可能会使得ETP产品价格暴涨暴跌。量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。

中国ETP市场总览
ETP（Exchange Tradable Products）是交易所交易产品的总称，在世界范围内，ETP主要包括交易所交易基金、交易所交易货币、交易所交易商品、交易所交易票据等。目前，我国的ETP的数量和规模都在稳步提升，相关产品覆盖到股票、债券、货币、商品和外汇等多个市场。

中国ETP的数量与规模情况
我国的ETP按产品形式可分为交易型开放式指数证券投资基金（Exchange Traded Fund，简称ETF）、上市开放式基金（Listed Open-Ended Fund，简称LOF）、封闭式基金和分级基金；按资产类别可分为权益类ETP、固收产品、货币型ETP、另类投资ETP和跨境资产ETP。

按产品形式分类
按产品形式划分，我国的ETP可分为ETF、LOF、封闭式基金和分级基金。本周报主要关注ETF（场内）、LOF（场内）和上市封闭式基金的市场状况和一周表现。

据Wind数据统计，截至2019年1月18日，在不考虑分级基金的情况下，我国ETP产品中LOF（场内）、ETF（场内）以及上市封闭基金分别为260支、191支和19支，占比分别为55.32%、40.64%以及4.04%，在数量上以LOF基金为主。我国ETP产品（含货币基金）场内规模总计为8047.73亿，其中ETF规模最大，为5568.59亿，LOF规模为1920.30亿，封闭式基金规模为558.84亿，分别占比69.19%，23.86%以及6.94%。

按资产类别分类
我国ETP按资产类别可分为权益类ETP、类固收产品、另类投资ETP、货币型ETP和跨境资产ETP。据Wind数据统计，截至2019年1月18日，在不考虑分级基金的情况下，我国权益类ETP包括股票型和混合型基金，共计340支产品；固收类ETP包括债券ETF、债券LOF和债券型封闭式基金，共计74支产品；另类投资ETP有4支黄金ETF、1支白银LOF和1支REIT基金；货币类ETP上交所和深交所分别有24支和3支产品；跨境资产主要包括跨境类ETF和跨境类LOF，共计41个产品。

上周新上市ETP动态
华泰柏瑞基金的华泰柏瑞红利低波动ETF（512890.SH）于2019年1月18日上市，由柳军任基金经理，该基金业绩比较基准为中证红利低波动指数收益率（512890BI.WI，成分股代码为H30269.CSI），是一只Smart Beta ETF。基金投资标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，且不低于基金非现金资产的80%。

方正富邦基金的方正富邦中证500ETF（510550.SH）于2019年1月16日上市,由吴昊任基金经理。该基金跟踪中证500指数（000905.SH）,基金投资于中证 500 指数的成份股及其备选成份股的比例不低于基金资产净值的 90%，且不低于非现金基金资产的 80%。

上周ETP市场表现
绝大多数权益ETP上涨
上周绝大多数权益类ETP上涨。成交额前20名的主动型权益ETP仅3只收跌，景顺鼎益（162605.SZ）和东证睿华（169105.SZ）价格涨幅靠前，涨幅分别达4.71%和4.08%。成交额前20名的被动型权益ETP悉数上涨，300ETF领涨，涨幅达2.93%，上证50、沪深300和MSCI系列ETP均表现不俗，大盘风格相对占优。

固收ETP价格涨跌参半，主动型略优于被动型
上周固收ETP涨跌参半，主动型ETP表现略优于被动型ETP，整体交投活跃度有所下降。在成交额前20名的主动型固收ETP中，万家添利强势上涨（161908.SZ），涨幅达3.60%，银华纯债（161820.SZ）和天弘添利（164206.SZ）跌幅较大，分别下跌0.89%和0.91%。在成交额前20名的被动型固收ETP中，周期债（511230.SH）和十年信用（511280.SH）涨幅靠前，分别达1.35%和1.18%，十年债ETF（511310.SH）跌幅最大，达到1.56%。

货币ETP整体表现不佳，多数产品7日年化收益率跌破3%
上周货币ETP整体表现不佳，在成交额前20的货币类ETP中，仅银华日利（511880.SH）价格上涨。多数产品的7日年化收益率跌破3%，华夏快线（511650.SH）一枝独秀，7日年化收益率高达4.06%。相比于其他类型ETP，货币ETP表现稳健，净值波动较小，且货币ETP的规模和交易量均比其他类型ETP要大，流动性更优。

黄金ETP净值下跌，价格上涨，金强银弱
上周4支黄金ETF和1支白银LOF净值连续两周收跌，4支黄金ETF价格录得上涨，金强银弱。黄金ETP中价格涨幅最大的为黄金ETF（159934.SZ），而白银基金(161226.SZ)价格跌幅为0.25%，小幅折价。

绝大多数跨境ETP上涨，主动型表现优于被动型
上周绝大多数跨境ETP价格和净值上涨，主动型表现优于被动型，但交投活跃度有所下降。主动型跨境ETP中，国泰商品（160216.SZ）连续两周强势领涨，价格涨幅达3.09%，黄金类ETP表现不佳。被动型ETP净值悉数上涨，但价格涨跌互现，香港中小（501021.SH）表现最为出色，净值涨幅达4.68%，价格涨幅达3.63%。国企精明（160138.SZ）价格跌幅最大，达3.27%。

上周ETP申赎信息
ZZ500ETF场内流通份额大幅增幅
上周ZZ500ETF（510580.SH）场内流通份额大幅增加，达141.47%，但最新场内流通份额较少，300ETF（159919.SZ）场内流通份额增加靠前，达9.03%。场内流通份额增幅最大的是500低波（512260.SH），降幅达64.23%。

招商丰泰LOF场内流通份额大幅增加
上周LOF场内流通份额增幅最大的是招商丰泰（161722.SZ），增幅达880.84%，2019年1月11日，招商基金开展直销柜台申购费率优惠活动后成效明显。AH50C（501068.SH）场内流通份额降幅最大，达79.19%，连续两周大幅下降。国企精明（160138.SZ）降幅靠前，达40.88%。

风险提示

本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能，历史结果不能简单预测未来。市场发生超预期波动，导致拥挤交易，可能会使得ETP产品价格暴涨暴跌。量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。

附录1：一周市场回顾
股票市场方面，以下统计了上证综指、深证成指、沪深300、中证500近两周的成交额与收盘价数据：

国债收益率方面，以下统计了中债、国开债、中证、Chinamoney和上海清算所国债10年到期收益率，以及中债国债10年即期收益率数据：

Shibor利率方面，以下统计了隔夜、1周、1个月、3个月、6个月、9个月和1年期限的Shibor利率：

贵金属方面，以下统计了伦敦金现和伦敦银现近两周的日涨跌幅与收盘点位：

外汇市场方面，以下统计了美元、欧元、日元和英镑兑人民币的汇率数据：

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林晓明
执业证书编号：S0570516010001

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