场外期权论坛

广发期货：回溯历史，实例剖析期权应用场景，展望商品期权运用策略

 2018-3-15   az33  15507  0

（来源：扑克投资家）PUOKE 专访广发期货期权团队 PUOKE 专访内容实录备注：以下图标数据来源均为广发 ...

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系统无法签到

 2016-7-11   rootbeer  15498  1

系统改版，签到时不停的提示“插件不存在或已关闭[/backcolor]”，在Chrome和IE里都一样。请管理员检查一下 ...

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多选题：下列属于场外交易的是（）。 A．期货交易 B．标准化期权合同交易C．掉期交易D．远期交易

 2017-8-26   575842535QQ  15492  3

多选题：下列属于场外交易的是（）。 A．期货交易 B．标准化期权合同交易C．掉期交易D．远期交易

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【调查】场外个股期权持续升温非法平台浑水摸鱼

 2018-3-18   az33  15472  1

（来源：界面新闻）随着“3∙15”到来，场外期权非法平台需引起足够的重视，非法证券期货活动再次面 ...

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有在找个股平台的吗

 2019-6-27   田安达  15470  0

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场外期权快速扩张滋生风险监管升级利好市场长期健康

 2018-4-12   az33  15414  3

（来源：界面）报道称，证券业协会创新部通知券商，自2018年4月11日起暂停券商与私募基金开展场外期权业 ...

2018-4-12

az33

影响：严监管助力期权业务健康成长，利好资本市场的长期发展从监管目的上看，暂停该期权类资管产品的备案意在保护投资者利益，避免投资者在对该类业务没有充分了解的前提下盲目入局而蒙受损失，也有利于该项业务的长远发展。从业务的本质上看，场外期权业务的本质是风险买卖和转移，规范发展对于市场利大于弊。一方面，场外期权业务具有明显的风险管理、收益管理优势，而且可挂钩的金融产品比场内期权更为丰富，对于推动机构资金入市、服务实体经济都有重要意义。另一方面，规范操作的场外期权并不等同于配资，难以对市场造成巨大冲击，因为当市场连续下跌时，券商会根据模型逐日对冲，调整标的股票持仓，不断降低杠杆水平，不会出现集中平仓行为，因此在放大投资人收益风险的同时对市场冲击也相对有限。回复
2018-4-12

az33

场外期权市场现状:快速扩张滋生风险我国场外期权自2017年开始爆发，年末存量交易笔数（5901笔）较年初（1700笔）增长247%，初始名义本金规模达到5011.36亿元。从证券公司场外衍生品合约的交易对手来看，主要购买方为机构商业银行、私募基金、期货公司风险管理子公司是场外衍生品市场的。中国证券业协会最新的统计数据显示，按名义本金统计，去年12月新增场外期权交易中，期货公司及子公司占比12.14%，仅次于商业银行（23.94%）、私募基金（18.76%）。按合约笔数统计，12月新增场外期权交易中，期货公司及子公司占比15.79%，仅次于私募基金（40.09%）。可以看出私募是场外交易中最活跃的参与者，但不少交易游走在监管模糊地带：（1）虽然中期协已经于2017年9月27日正式发文叫停期货风险管理子公司与个人展开的场外期权业务，但是市场上衍生出规避监管的应对措施，比如招揽个人投资者和一些“合格”机构签订“委托代持”类型的投资协议，以机构为通道，或者以购买相关资管产品，和券商进行场外期权交易；（2）部分机构则利用互联网平台将场外个股期权违规兜售至不具风险承受能力的普通投资者，声称该类交易损失有限、收益无穷，门槛甚至低至500元，但事实上一旦标的股票涨幅不敌权利金，投资者将颗粒无收甚至损失权利金。回复
2018-4-12

az33

什么是场外期权？场外期权在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约，针对上市的个股设计，能够覆盖90%的股票（st、次新股等受到限制）。场外期权以做市商模式为主，由券商担任所有投资者的对手方。具体的交易模式如下，客户仅需按交易规模的支付某一比例的权利金，就能在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的股票。由于A股只能多头，不能做空，因此机构可以通过购买期权对投资组合进行风险管理。部分个人投资者则通过私募机构或期货资管产品参与场外期权交易，达到放大投资风险和收益的目的。回复

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小米是广东人吗？

 2017-6-21   OPPO  15357  4

是广东人吗？小米 @admin

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新交所寻求扩大其中国衍生品业务

 2017-5-3   怎么办  15305  4

【新交所寻求扩大其中国衍生品业务】提出将与前大连商品交易所总经理朱玉辰、上海混沌投资董事长葛卫东等人 ...

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牧鑫资产张杰平：国内衍生品仍太少量化私募需苦练内功

 2018-3-17   az33  15277  3

（来源：证券时报）　　近年来，私募已经逐渐成长为衍生品市场中一支不可或缺的机构生力军。这一领域有何 ...

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场外期权中个人客户和机构户的区别

 2017-8-26   夜儿75519  15272  1

场外期权中个人客户和机构户的区别

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应将场外股票期权交易引流至场内

 2018-4-23   az33  15217  2

（来源：证券时报网）将股票期权交易由场外引流到场内，对保护投资者利益等方面有不少好处。据称券商和 ...

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To be, or not to be, that is a question ”

 2019-10-23   忧伤的独角兽  15215  0

执行止损订单应遵循的3大原则常言道：“君子爱财取之有道！”此中之“道”，一为方式方法科学合理，二 ...

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市场运动的趋势-----艾略特波浪理论

 2019-10-15   忧伤的独角兽  15148  0

艾略特波浪理论之----推动浪古时，上至国家的政治军事、社会民生，下至平民百姓的生产生活，《周易》都发 ...

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场外期权为实体企业提供 “私人订制” 服务

 2018-3-18   az33  15139  1

场外期权可实现个性化定制，即期货公司可以根据企业的个性化需求进行灵活的设计，为企业量身打造合适的风险 ...

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辽宁证监局开启“场外期权” 开创试点扶贫先河
图片

 2017-11-15   admin  15124  4

日前，辽宁证监局组织召开场外期权保价理赔仪式及期货服务实体经济工作座谈会，进一步支持期货行业深度参与 ...

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豆粕期权助力创新风险管理模式

 2018-4-11   az33  15088  3

（来源：期货日报作者：李苑许洁）　　编者按豆粕期权上市一年来，运行平稳，市场规模稳步提升，产业 ...

2018-4-11

az33

　　为下游提供风险管理服务　　在豆粕基差交易的基础上，秦皇岛久昌经贸结合期权交易经验，开始为下游饲料养殖企业提供个性化风险服务。秦皇岛久昌有大量饲料养殖客户，其缺乏专业的风险管理团队，他们希望能控制原料成本，降低原料波动风险。为此，秦皇岛久昌与下游客户通过反复探讨和协商，推出了基差+保险合同，在基差合同里嵌入价格保险条款，满足下游企业的避险、增值需求，既为客户提供优质稳定的原料供应，又通过期货期权工具帮助下游客户管理原料采购风险，达到双赢的目的。　　实践证明，期权可以通过与期货、现货组合，为实体企业提供个性化的套保策略，有效满足企业避险增值的风险管理需求，促进期货市场服务实体经济的功能发挥。同时，企业还能根据实际需要选择行权价位、保值区间等，从而实现更精细化的风险管理策略，进一步优化风险管理效果。特别是在一些特定的市场行情中，利用期权组合策略可以实现更优的保值效果。秦皇岛久昌作为豆粕贸易行业龙头企业，对期权这种新型风险管理工具先行先试并不断创新风险管理模式，具有良好的示范效应。回复
2018-4-11

az33

　　实现库存保值增值　　2017年8月，美豆处于关键生长期，作物长势良好。秦皇岛久昌经过分析与研究，认为未来一个月美豆与国内豆粕市场走势将偏弱，但市场向上向下空间均有限，将维持振荡格局。在这种情况下，期货操作空间较小，公司决定利用期权的多样化策略为豆粕库存保值增值，通过期权操作获得部分收益以补贴现货，从而达到降低成本的目的。　　秦皇岛久昌决定采用卖出跨式期权策略，即卖出一个高行权价格的看涨期权，同时卖出一个低行权价格的看跌期权。2017年8月初，公司以40.5元/吨卖出500吨M1801-c-3200，同时以58元/吨卖出500吨M1801-p-2600，组成卖出跨式期权策略。至2017年9月，M1801合约一直在2685—2855元/吨区间振荡，9月中下旬，公司对期权组合平仓，共盈利74元/吨，达到了降低采购成本的目的。回复
2018-4-11

az33

　　管理基差点价风险　　2017年1—6月，受美豆库存上调、供给宽松影响，国内豆粕价格走低，半年内下跌超过600元/吨。但6—8月是天气敏感期，如果出现干旱天气，可能引发豆粕价格反弹。彼时期货价格2709元/吨，已较前期低点上涨了100多元/吨。该公司有未点价的豆粕基差合同，其既担心期货价格上涨造成点价成本上升，又考虑价格可能回落不愿点价。在此背景下，该公司采用了买入看涨+卖出看跌的期权组合策略，结合对豆粕价格趋势及运行区间的判断，既可以防止豆粕价格上涨所造成的采购成本的提高，又通过组合策略降低权利金成本。　　6月19日，公司以35元/吨的价格买入1000吨M1709-C-2800，同时以46元/吨的价格卖出1000吨M1709-P-2650，当日M1709期货合约收盘价2709元/吨。7月12日，期货M1709合约上涨至2930元/吨，公司以140元/吨的价格卖出平仓1000吨M1709-C-2800，盈利约105元/吨；直至8月7日M1709期权系列到期，M1709-P-2650 一直处于虚值状态，价值归零，公司以2808元/吨的期货价格进行点价。虽然点价成本上升99元/吨，但该期权组合共盈利151元/吨，有效实现了规避期货价格上涨、降低点价成本的目标。回复

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系统存在反应迟慢问题，为腾讯论坛服务器关了，正在努力解决

 2017-6-26   admin  15057  1

系统存在反应迟慢问题，正在努力解决

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论坛被攻击了吗

 2017-5-19   besenwei  14947  3

论坛被攻击了吗

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期权与期货的区别与联系

 2018-3-17   az33  14915  1

期权交易与期货交易之间既有区别又联系。期权交易与期货交易都以远期交割的合同为标的物，防止市场变动，可 ...

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行业人士：创新并运用好场内外风险管理工具

 2018-4-22   az33  14891  3

（来源：期货日报）　　在新的时代背景下，进一步拓展期货市场服务实体经济的深度和广度，需要不断进行风 ...

2018-4-22

az33

　　用好期权工具并做好风险控制　　去年场内商品期权的推出，使越来越多的产业企业对运用场外期权工具进行风险管理产生了浓厚兴趣。据了解，目前，场内外期权工具已经成为风险管理公司服务实体产业的重要抓手。　　对于如何用好期权工具，新湖期货研究所所长李强表示，首先要明白期权和期货一样都是工具，不是时时刻刻都需要用，要用在必要时刻。其次，和期货相比，产业企业利用期权工具选择性更多。期货经营机构的思维也要慢慢转变过来。　　之前我们总希望客户能够多买一些期权来对冲风险。实际上，风险管理公司不仅要学会卖期权，还要学会买期权。对于产业客户来说，也是一样。李强说。　　另外，期权相对于期货组合性更强。企业基于自身需求和市场判断，可以进行多样性选择。对于企业来说，期权的高杠杆还可以解决自身资金紧张问题。　　相比场内期权，场外期权更加灵活，但也有潜在的风险需要防范。中金所研发部负责人郑凌云认为，场外期权市场的发展为服务实体经济做出了贡献，场外期权标的很多，要高度重视市场的新变化，客观地、有区别地看待场外期权的风险。他把场外期权的风险分为四类：一是合规风险，当前场外期权市场有一些不符合要求的个人参与进来；二是交易风险，期权的定价模型大多是根据过去两年市场的波动率来设计的，当波动率发生变化，基于以前波动率的模型可能就会低估期权的风险；三是业务模式风险，场外期权的风险必须和场内期货或期权的风险匹配，场外和场内需要形成闭环；四是信用风险。　　在郑凌云看来，防范这些潜在风险需要做好四个方面工作：一是业务要合规；二是要加强场内期权市场建设，为场外期权市场提供风险管理、保价等功能；三是要注重业务的合规风控；四是加强场外市场的基础设施建设，比如交易平台和清算平台，交易标的要易于标准化、易于场内化。回复
2018-4-22

az33

　　场内外工具创新齐头并进　　期货日报记者了解到，近些年来，国内期货市场的交易品种越来越丰富，市场规模越来越大，在此基础上的风险管理工具创新和服务也取得了重大进展。目前，基差交易在越来越多的品种上得到推广，仓单质押等服务形式也不断丰富和完善。　　期货市场是一个标准化的市场，其价格具有一定的指导和参考意义。大商所交易部副总监肖家曦说，基差交易是把期货市场和现货贸易定价联系起来的重要纽带。产业企业对大宗商品进行定价时经常受到采购时间和交货时间不同、不同产地价格不同等问题困扰，通过基差交易，可以很好地解决这些问题。　　肖家曦介绍，大商所一直在进行基差交易拓展工作。目前在油脂油料行业，基差交易已经成为普遍使用的模式。去年开始，大商所又把基差交易模式推广到黑色系品种如铁矿石、焦炭上，相关产业龙头企业已经开始参与试点，用基差交易进行定价和贸易。目前基差交易试点工作还在推进，我们希望在企业接受基差交易模式的基础上，让交易流程更加顺畅，让交易模式推广到更多领域。肖家曦说。　　除了定价，融资难、融资贵也是产业企业面临的问题。对产业企业来说，仓单质押融资是解决资金问题的一个很不错的方法。建信商贸副总经理林慧表示，一直以来期货公司、商业银行等都希望探索一个真正适合产业企业的质押融资模式。银行开展质押融资业务，主要担心的是货物灭失、货价下跌和客户信用风险。境外市场融资模式非常成熟，其中有一个重要环节就是商贸平台的参与。　　风险管理公司作为一个商贸平台，可以联合银行创新产品和服务，帮助银行消除这些担忧。林慧说。　　尽管期货市场服务实体经济的深度和广度在不断拓展，但其相对标准化的工具和服务，很难满足产业企业的个性化风险管理需求。场外衍生品市场可以在一定程度上形成有效补充。　　比如掉期，与期货相比，掉期产品在交易对象、数量、期限等方面拥有高度灵活性，可以满足参与者定制化需求。另外，掉期参与资金成本和对实操人才的要求相对较低，对于人才和资金相对缺乏的企业而言，利用掉期对冲经营风险是一种较好的选择。此外，掉期交易采取现金交割，企业无需参与到实物交割环节。郑商所期货衍生品部副总监张超表示，发展大宗商品掉期市场，并通过场内进行清算，能够为我国衍生品市场带来四个方面的积极影响：一是锻炼培养国内衍生品交易商；二是倒逼我国商品指数产品研发进程；三是可以降低场外交易成本，增加场外市场流动性；四是能够提高场外市场透明度，对场外市场形成统一高效监管，控制交易对手方风险，管控系统性风险。回复
2018-4-22

az33

　　商品市场风险呈现新特点　　对大宗商品市场来说，风险集中表现在交易风险、流动性风险、政策风险、操作风险和汇率风险等方面。大宗商品价格与国内外经济形势、产业发展变化等密切相关。上期所期货与衍生品研究院副院长高辉说，中国已经进入新时代，在这样的大背景下，大宗商品市场的风险也呈现出新的特点。　　在高辉看来，2008年国际金融危机以来，世界主要经济体发展不均衡，各国货币政策的差异使得大量资金流入商品市场，加剧了大宗商品价格波动，商品价格经常会大幅偏离自身价值。同时，各国推出的促进经济成长的政策也在不同程度影响着商品价格。另外，随着程序化算法交易的推广和人工智能的发展，交易层面的操作也会加大商品价格波动。此外，还有诸如仓单质押融资、跨境交易支付等出现的各种风险。　　在新形势下，这些因素的综合作用会使大宗商品价格波动越来越复杂，市场自然也会产生管理这些复杂风险的需求。高辉说。回复