技术 | 期权干货

大家好，我是Lucy@FinTech 社区。
近十年来，期权市场发展迅速。它已成为全球最重要的金融市场之一。根据芝加哥期权交易所（CBOE）的报告，2000年全球现金市场总市值为39.75万亿美元，交易所指数期权总市值为17.28万亿美元，交易所股票期权总市值为4.93万亿美元。今天给大家带来一篇有关期权的干货文章。
期权的市场价格是可观察的，它反映了投资者对标的股票收益的预期。但截止到目前，对期权价格信息内容的研究非常有限，部分原因是我们缺乏合适的变量来定量描述信息。到目前为止，只有一个指数，即CBOE的vix波动率指数，是由标准普尔指数期权价格产生的。
现有的关于Implied Volatility Smirk的研究大多是定性的，部分是因为我们缺乏适当的定量化的变量来描述隐含波动 -- 执行价格曲线。
在正式引入我们今天要介绍的这篇文章之前，首先向各位铺垫一下关于隐性波动率的定性研究。
利用Black-Scholes期权定价模型，我们可以通过插入期权的市场价格来计算标的资产的波动性。理论上，对于具有相同到期日的期权，无论我们使用哪种行权价格，我们都期望隐含波动率是相同的。然而，在现实中，我们得到的隐形波动率在不同的行权价格是不同的。这种差异被称为波动性偏斜。
如果你将隐含波动率（IV）与执行价格进行比较，你可能会得到如下类似微笑的U形曲线。因此，这种特殊的波动性扭曲模式被称为波动性微笑。

波动性微笑偏斜模式常见于短期股票期权和外汇市场期权。

一个更常见的偏斜模式是反向偏斜或波动性假笑。反向倾斜模式通常出现在长期股票期权和指数期权上。

在反向偏斜模式下，行权价格较低的期权的IV值高于行权价格较高的期权的IV值。反向偏斜模式表明，与in-the-money 看涨期权和out-of-the-money看跌期权相比，out-of-the-money看涨期权和in-the-money看跌期权的成本更高。
对于反向波动性偏斜的表现形式，普遍的解释是，投资者普遍担心市场崩盘，买入看跌期权寻求保护。支持这一论点的一个证据是，直到1987年股市崩盘之后，股票期权才出现反向倾斜。
介绍完定量分析，接下来要推荐的是用定量的方法来研究 Implied Volatility Smirk。将Implied Volatility Smirk拆分为三个部分：
隐性波动率（Implied volatility）、偏度（Skewness）、和微笑率（Smileness）。

隐性波动率（Implied volatility）：其与at-the-money 隐性波动率的比值被视为标准化隐形波动率；
偏度（Skewness）衡量的是标准化隐含波动率笑脸的货币斜率；
微笑率（Smileness）衡量的是一个标准化的隐含波动率微笑的货币曲率。

作者在文章中验证了风险中性概率密度函数可以从一个假笑的“隐含波动率”中解析地恢复出来。并且基于此提出了一种新的基于期限和流动性的期权定价方法, 对波动率skew 建模的思路很好, 从这个思路发散出去, 还是能作出很不错的模型, 是一个为数不多站在定量的角度去分析Implied Volatility Smirk的不错文献，对期权有兴趣的小伙伴不妨深入研究。

近期热门文章:

创业一年，我收获了什么？
2019 年度最佳热文-FinTech 社区
技术 | AI 如何改变金融市场？

添加下方微信, 转发文章,即可获取文献原稿。

期权匿名回答 · 2023-2-12 13:59:58

请问Implied Volatility Smirk翻译成中文对应的是什么呢？我是本科生在写毕业论文，要求翻译的英文文献里有这个词，但是一直没有找到对应的中文[可怜]

技术 | 期权干货

1 个回复

浏览过的版块