2020-7-16 16:58
其他 | William：Compound与Fcoin机制设计上的显著不同在于是否有分红机制
7月16日消息，在今日举行的金色相对论中，针对“从Compound开始借贷及挖矿后，defi总市值从20亿美元上下水涨船高，一个月左右的时间增长约3倍，defi总市值包含了大部分defi平台和项目的交易代币。从各位角度上看，defi项目总市值增长代表着什么，快速增长的市值是否合理？”的问题。
OKEx Research首席研究员William表示，DeFi项目总市值的迅速增长，主要出现在compound发行项目Token COMP之后，是由Token激励带来市值和交易量的上涨，这类似于打了一针兴奋剂。大家其实不需要过度神话所谓的“流动性挖矿”，这本质上是一种用户补贴。任何一个商家，做买一赠三，买一返现金的活动，交易量也会上涨。所以，这种快速增长的市值从中长期看并不可持续，本质上是一种高明的“用户补贴”手段，Compound以近乎零成本发行的COMP代币来奖励多参与借贷交易的用户，正所谓“汝之蜜糖，彼之砒霜”。Compound项目的成功很大程度上在于其发行的COMP价格一路高涨；但同样的，如果COMP代币的价格降低或放缓，那么用户就没有继续在Compound上“提供流动性”的动力，进而减少在平台上的借贷交易。
刚刚大家提到Compound与Fcoin的区别，其实它们双方在机制设计上有一个显著的不同：Ft当时是有分红机制的，即持有Ft可享受交易费分红，但Compound没有。Fcoin的暴雷很大程度上是由分红机制引起的---当时Fcoin的后台财务系统没有建设好，导致分红出现问题，Fcoin产生很多亏损并最终倒闭。
分红机制可以增加用户对Token本身的粘性，但容易带来财务风险；COMP去除该风险，但却少了用户粘性，所以COMP的繁荣时间变得更短，仅仅只有半个月的时间。
最后，由于COMP每天发放的数量是固定的，随着平台借贷规模的不断上涨，这意味着每借贷出价值一美元的资产，其所能分配到的COMP数量是会下降的。当用户借贷能获取的COMP收益低于所需支付的成本时，类似开始十天的疯狂增长便会放缓。所以现在大家也看到了，COMP的神话持续时间，也仅仅是6月下半旬，无论是comp价格，交易量，还是锁仓价值。
