“获利有限,风险可能无限”是对期权卖方初步的简单形容,也是大部分投资人认识期权卖方的第一步。
有些人直接理解为风险很大,别碰就是了,还没进场就先对期权卖方产生了偏见,心生惧怕之意,说是风险很大,很难控制,又说 ... 展开
“获利有限,风险可能无限”是对期权卖方初步的简单形容,也是大部分投资人认识期权卖方的第一步。
有些人直接理解为风险很大,别碰就是了,还没进场就先对期权卖方产生了偏见,心生惧怕之意,说是风险很大,很难控制,又说做对了才赚一点点,错了要承担很多,不如直接做期货。
造成一个期权市场的初期,大多数一般投资者都会大概率避开卖方,而选择从买方开始,当然这无所谓对错,是因为工具复杂需要较多的实践之后,才会理解。
其实期权卖方有许多容易让人误解,或者阻止投资者参与的现实条件,这些特性都是工具本身就有的,至于是否让使用者产生偏见,误解,或甚至造成陷阱,都是使用者交易之后心理投射的结果,以下说明几项容易让初入市场者误解的现象。
风险很大不好控
最常听到的就是卖方风险不好控,卖方从特性来看,卖错了,delta(方向因子)会越来越大,就好像头寸自然变大,变成亏损加仓,亏损速度当然加快,而且错越远会越离谱。
初次遇到这样现象的投资者,大概都会吓到,因为亏损的部位大小在变动,无法预期交易的风险,就等于不知道这次交易是否值得,当风险发生时,也无法预期有多少额度,进而无从制定止损方法。
所以就说期权卖方风险很大不好控,其实这是正常现象,不用过多联想,操作衍生品一定要有止损观念,初期如果觉得卖方风险自己确实很难控制,建议从以下三个方向下手。
1. 参考标的物防守价区:
把期权卖方想成持有标的物或标的物的期货一样，如果这些头寸方向错了,会在价格点到甚么价位时, 就会止损出场,那么你的期权卖方就在同个价位止损。
2. 参考损益平衡点:
卖方收取的权利金具有缓冲行情方向错误的功能,可以稍微多看一点时间,观察价格走势,如果真的持续错下去,当价格来到损益平衡点时,代表该期权卖方在方向上的错误已经到达一个程度了,要板回来的盖率已经低了,此时就该止损出场。
3. 参考权利金亏损比例:
期权卖方最大获利就是全部的权利金,也可以把止损与获利的权利金挂勾,譬如卖一个期权收取100点, 这是最大获利,看看你愿意承担多少损失来博取这样的权利金,也许是收取权利金的30%、50%,端看投资者各自的风险偏好而定。
卖期权等于卖时间价值
权利金包含内在价值与时间价值，内在价值代表的是方向的因子,剩下的就是时间价值,白话的说就是用钱买机会,是个机会成本的概念。
大部分卖方都会交易虚值合约，虚值合约就是内在价值等于零,表面上所有的权利金都是时间价值,但其实还包含了其他几个包括方向在内的因子都会影响权利金的盈亏。
除非投资者持有的头寸是对冲部位,可以把其他因子都大概对冲掉,否则一定都会有方向上的曝险,但是大多数投资者刚开始都以为卖方就是赚时间价值,殊不知卖方还承担了一定的方向风险。
时间因子是无法被单一头寸单独抽离出来进行交易的,如果投资者想交易的主轴是赚取时间价值,那就要选择稍微远一点的合约,也就是delta小一点的，但也不是越小越好,太远毕竟权利金就一点点,不一定值得交易,
通常是选择上档或下档最具关键的支撑或压力位附近的行权价,驳大概率不会被突破,这样的时间价值比较有效率，也比较有意义。
胜率较高的自我误解
根据市场经验，期权卖方如果出手100次大概有85-90次会赚钱，但每次赚的都有限,不像买方获利都是倍数翻的,因为有时间价值耗损收益的缓冲。
相比于期货操作,容易把若用期货操作应该小赔的看法,换成期权卖方变成不赔,把不赚不赔的看法变成赚的,造成投资者操作胜率变高了,自以为近期交易功力大增,其实没有,这是期权卖方高胜率的特性。
相比于期货胜率一半一半,期权买方胜率小于10%而言，确实容易让人误解。
让卖方陷入操作的陷阱
如果选择的合约都是虚值比较具有阻挡意味的行权价，那就会让投资者越做越得心应手。
通常标的物的走势大概率都是整理较多,单边凶猛走势出现的盖率相对偏低，这就让这样的卖方操作容易连续获胜,有时候时间甚至长达2-3年,每个合约卖方都获胜或者不亏，这是多么舒服的操作。
但这样就会无意中造成操作心理的陷阱,投资者难以抗拒掉进去了，试想,如果每次卖方操作都容易获胜,不只会持续下去,可能还会持续加码,而最难以抗拒的是当部位面临错误时,行情都让你稍微忍一下就过关了。
无形之中养成投资人遇到关键点就扛一下的习惯,反正最后都会安全过关的,而确实也好几次就这样过关了，如此投资人止损的意识与能力完全被自己与市场摧毁。
那么下一次或下下一次再发生头寸有风险时,当然继续扛一下，而这一扛可能就是你的最后一扛，惨的是当期的部位一定是投资者操作期权卖方以来最大的头寸，一次就阵亡,绝对没有翻身的机会，而这个陷阱却是投资人自己挖的。
期权是个公平的工具
不管你是误解还是有偏见，这都是期权卖方自然的特性，不偏买方也不偏卖方，当然要完全理解这样的特性与现象，肯定需要相当的交易经验积累，要自己走过这一遭, 才能逐步看到期权的公平，也才能体会期权的有趣。通过本公众号开户，可享受优惠的手续费打包价，便捷的额度提升通道，多样化的交易软件，每日盘前指导。更多资讯，欢迎关注公众号：白话股票期权（本文内容仅供参考，据此入市风险自担） 收起
为何以创业板期权为主？一是，毕竟目前创业板指数最低，保证金率也最低，资金使用率更高，同等资金可多买几张，二是创业板波动浮动不少，近期波动率始终高于20%，其他品种都在15至19%之前，适宜做卖方
展开
为何以创业板期权为主？一是，毕竟目前创业板指数最低，保证金率也最低，资金使用率更高，同等资金可多买几张，二是创业板波动浮动不少，近期波动率始终高于20%，其他品种都在15至19%之前，适宜做卖方
收起
说到期权投机，最简单的策略莫过于买入期权，无论是买入认购期权还是买入认沽期权。，这个也是期权新手最喜欢的简单粗暴的投机方式。
如果确信股价会在短期内暴动（无论涨跌），可以单边买入极度价外（虚值）期权， ... 展开
说到期权投机，最简单的策略莫过于买入期权，无论是买入认购期权还是买入认沽期权。，这个也是期权新手最喜欢的简单粗暴的投机方式。
如果确信股价会在短期内暴动（无论涨跌），可以单边买入极度价外（虚值）期权，享受以小博大的快乐，也许明天来个192倍的神话。我多年的期权交易实践中，从来没有尝试过买入价外期权，因为我知道我的弱点，1.我无法判断股价的涨跌；2.我更无法预测涨跌的时间节点。买入价外期权需要在价格和时间上都正确，真是难上加难。期权临近到期，也就是所谓的末日轮，可以尝试买入平值期权，按照专业术语，就是博取gamma收益，只要底层的标的证券有超过2%的波动就可以有极大的收益，但是也要做好损失全部权利金的准备，一切都是极大的gamma值造成。
如果相信股价能上涨，但是又不确定什么时候能涨，那可以在低隐含波动率环境下买入价内（实值）期权。这个策略，我曾经在去年6月前尝试过，当时，深度价内的认购期权已经持续几个月的折价，50/300指数又升到之前长期的压力点。运气很好，遇到6月底7月初的暴涨。如果当时没有突破，而是向下调整，那损失也是能控制的，其实，持有认购期权要比持有底层的标的证券的风险小很多，而且，认购期权带有天然止损的优势。如果股价下跌，有可能伴随隐含波动率的大升，那时候，损失会更小一些。
所谓买入期权损失有限，收益无限的说法。要特别警惕，天下没有免费的午餐，那是用极小概率换取的。很多时候，买入期权，特别是买入高隐含波动率下的期权，期望值是负的。轻易不要去尝试。
最近，热议那个散户逼空做空机构的$GME$的期权投机，说有人裸卖了下星期五到期的行权价为USD800，价格为USD40的认购期权是赌徒。我的看法正相反，那个对手才是赌徒。一张极度价外的，临近到期的期权，买方的胜算有多少？买方的盈亏平衡点是USD840, 相比于这星期的盘后价USD325，我不知道买方有多少的胜算。
最后，讲一讲，期权的实际杠杆比率，期货的杠杆比率是很容易计算的，但是期权的实际杠杆比率，应该乘上该期权的delta，也就是说 实际杠杆比率=股价/期权价格*delta理论上，平值附近的期权合约的杠杆率会是最大的，大多数的T型报价系统都会有现成的数据 收起
2018年至今两会前后50ETF价格变化情况注：横轴中0表示当年两会的开始日期，图中统计了历年两会开始前后20个交易日的情况。2018年至今两会前后50ETF期权加权隐含波动率变化情况（两根线代表两会开始和结束）注：横轴 ... 展开
2018年至今两会前后50ETF价格变化情况注：横轴中0表示当年两会的开始日期，图中统计了历年两会开始前后20个交易日的情况。2018年至今两会前后50ETF期权加权隐含波动率变化情况（两根线代表两会开始和结束）注：横轴中0表示当年两会的开始日期，图中统计了历年两会开始前后20个交易日的情况。
收起
【重磅干货】关于期权那点事，看这一篇就够了！
期权匿名回答 2023-3-12 请问企业融资并购如何 ...
