从套利机会第一次大量出现的时间段来看，在临近3 月26 日，3 月合约即将交割、4 月合约成为近月合约后，开始出现较为明显的套利机会。这可能是由于近月合约参与的个人投资者较多，因此更容易出现套利机会。而其余非近月合约的参与人多为机构客户（其中有很多是做市商参与），因此套利机会较少。从之后的套利空间集中时间来看，普遍集中月每月的行权日附近，也就是说，行权日合约日期从次月变为当月时，有套利机会。
此外，我们还可以发现，当套利机会出现时，套利空间不一定马上会收窄，而是有可能再扩大，这时候，套利头寸会出现浮亏。所以要成功套利，还必须保证如果出现不利的情形，能够持有头寸到期。我们分析了50ETF 期权次月套利连续策略的套利机会，如果单位为一张合约，列出从2013 年12 月26 日开始至2014 年12 月24 日行权日为止6 个次月套利策略交易中的最差情况及最优情况如下所示。
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20150210-国信证券-金融工程专题研究：50ETF期权无风险套利指南及仿真实证.pdf.pdf
