煤炭期货重挫：郑煤收盘跌停双焦跌逾4%

周三商品期货市场多数飘绿，黑色系领跌，截至收盘，郑煤跌停，跌5.03%，双焦跌逾4%，橡胶、鸡蛋、沥青跌逾2%，锰硅、郑棉、PVC、热卷、螺纹、苹果、硅铁、棉纱、郑醇跌逾1%，沪锌、沪铝、铁矿、塑料、沪镍、白糖、玻璃、沪铅等下跌。菜粕收涨1.3%，沪锡、豆粕、沪铜、原油、沪银、沪金等上涨。

　　苹果期货交易逐渐降温
　　“期货是针对交割品的远期定价，对现货产业具有引导作用，若投机因素较多，不论是哄抬价格还是持续压低价格，均不利于减少现货价格波动风险，也不利于规范现货价格，对于果农与果企的指引与参照作用也会产生偏离。”长安期货副总经理王向龙表示。
　　为了抑制市场交易过热，确保苹果期货稳定运行，郑商所近期采取诸如提高平今仓手续费、提高保证金比例多项政策措施。
　　5月19日，郑商所发布《关于调整苹果期货相关合约手续费标准的通知》，宣布自2018年5月22日起，苹果期货1807合约、1810合约、1811合约、1812合约、1901合约、1903合约、1905合约日内平今仓交易手续费调整为20元/手。这已是近10个交易日内交易所就苹果期货推出的第四项调控措施。
　　此前在5月11日，郑州商品交易所就曾发布通知，自2018年5月16日结算时起，将苹果期货1807合约交易保证金标准上调至10%。
　　5月16日，郑商所宣布自5月17日起，将苹果期货全部合约日内平今仓交易手续费调整为3元/手，并发布《风险提示函》表示，因近期影响苹果市场的不确定性因素较多，价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。5月18日，郑商所宣布自2018年5月23日结算时起，苹果期货1807合约交易保证金标准调整为15%。

　　螺纹钢关注扩大内需预期能否实现
　　近期宏观悲观预期重燃，其中最重要的因素是担心房地产投资下滑。1—4月房地产投资增速超过10%，但存在土地购置费后延的虚胖因素，扣除土地购置费的实际投资增速已经是负增长。影响房地产投资的最关键因素是资金来源，房地产开发资金来源增速持续下降至2.1%。
　　不过房地产用钢需求存在支撑，一方面是过去几年库存去化之后，目前的房地产库存已经处于比较低的水平，这将使得房地产投资下降幅度有限；另一方面，房地产的用钢需求不能只看投资和新开工，存量施工需求也很重要，过去一年土地购置面积增速很快，施工面积则严重滞后，在前两年销售面积增速较快的情况下，预计施工面积将保持一定增速，存量需求将使得房地产用钢需求仍然存在支撑。
　　因梅雨季节，螺纹钢消费季节性非常明显，历年5月下旬至6月表观消费存在季节性下降趋势，这将使得现货端面临压力。从供给来看，粗钢产量仍然处于上升过程，4月日均粗钢产量达到256万吨的历史高位，后期仍可能继续上升，一方面环保限产高峰已过，随着4月以来钢材利润大幅提高，高炉产能利用率仍有提升空间；另一方面，利润上升也刺激电炉产能利用率持续上升，目前已经超过了春节前的高点。在此背景下，6月钢材价格面临短期季节性压力。
　　6月仍需等待库存进一步消化。如果以每周降幅保持历史最高水平的乐观预估，到6月末螺纹钢库存将下降至420万吨左右，为最近几年最低水平；如果以每周降幅为过去几年均值水平的相对中性预估，到6月末螺纹钢库存将下降至520万吨左右，为最近几年中等水平。而不管哪种情况，6月下旬之后，库存压力将基本消化。
　　在扩大内需的背景下，今年宏观经济存在韧性，这需要等待未来几个月宏观数据的进一步验证。如果这一预期成为现实，在基差较大的背景下，螺纹钢后期可能再度触发期货向现货修复

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