300股指期权盈利450%和50%的两笔交易

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这是未来金融研究院第 369 篇原创文章，作者：Amaranth

年前的时候，武汉爆出新冠肺炎的新闻。当时影响程度不高，但我仔细了解后认为此次疫情可能会扩大。而当时指数还在高歌猛进，我觉得可以埋伏一些Put来捕捉这个预期差。当时沪深300大概在4150左右，我选择的是性价比最高的平值Put。

疫情在春节期间持续发酵，2月3日开盘后指数直接跳空低开，市场的恐慌情绪达到了极点。但是管大此时在群里发表了稳定军心的观点，认为对实体造成的打击肯定会带来政策上流动性的释放，而这些流动性会对股市起到支撑作用。于是我平掉Put仓位，获利4.5倍。

然后准备反手做多。由于市场过于惨烈，我还是担心会继续下跌，抄底的时候选择了最实值的合约3550 Call。虽然盈亏比不是很高，但是想起来课上讲过，实值合约跌了也是跌纯纯的内在价值，而且即使这一局打输了，往下再买新的合约一旦涨回来就连本带利一起回来了。所以这是一个偏防守的策略。

结果第二天市场就满血复活了。本来只想抢一个反弹的我就急急忙忙把手上的Call卖掉了，只获利50%左右，因为害怕疫情的反复会造成行情的反复。但后来的走势证明了市场都是走预期逻辑的，直接一路向北不复返了。在这次大反弹中我仅仅只喝了口汤，赚了50%，既没有移仓接力，也没有拿住手中本来的仓位。

总结起来，这次的操作除了观点不够明确以外，我还有策略应用上的不足。比如第一天大跌后IV暴涨也是一个很好的可以捕捉IV Crash的机会。但是对工具的不熟悉让我对这个机会缺乏敏感性，目前都只是在Delta一个维度上去思考策略，以后还应该多研究其他希腊字母属性，这样才能充分利用期权的价值。

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