双12送大礼——复盘管大HHI交易

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这是未来金融研究院第 317 篇原创文章，作者：鱼Ψ

   今天是双12，管大心情特别好，免费送给我们一份大礼：在群里复盘并讲解了他最新的HHI期权实盘交易，结合观点、策略、动态调整于一体的立体作战体系，真的是干货满满，大开眼界。在征得管大同意之后，将管大的讲解和部分交易记录整理出来。

1 管大讲解详细的策略构建和交易思路

观点：HHI处于低位，估值很安全，本周或下周可能有trade talk的利好 → 做多的安全边际高，盈亏比好。

需求：买方策略零成本做多

Round ①

周一（12月9日）开仓时，HHI点位在10420附近。周五只要在10400以上，周合约的牛差就可以赚到50块左右。月底只要在10400以上，月合约的牛差10400/10200也能赚到70块左右。用周合约和月合约结合的防守型牛差带保护地卖put，降低call的成本是此次操作的核心。不涨的话，周合约还可以滚动卖，三周下来也能累积不少利润；如果跌下去，损失有限。我在低位继续更大的仓位继续做防守型牛差就好了。不涨，防守型牛差赚钱，继续卖；下跌，亏损有限还可以继续卖；上涨，那就牛差移仓接力。因为卖的是周合约，时间价值损耗很快的。

主仓位：月合约 Dec30 10600  Call其实也是比较安全的，但是我的目标，是把这个Call变成零成本。

构建策略如下：

主仓位（组合编号A）：Long Dec30'19 10600  Call （成本81，下同）（月合约虚值Call）
+（组合编号B）月合约的Dec30'19 防守型put牛差 10400/10200 （-72）
+（组合编号C）周合约的Dec13'19 防守型put牛差 10400/10200  （-54）

Ronud ②

周一（12月9日）开仓以后，到了周三（12月11日）HHI就上涨了到了10500，操作如下：
平掉（组合编号C中） Short Dec13 10400 Put 腿锁定盈利，留下Long 10200 Put 做彩票, 开出新的防守型牛差接力
+（下周）（组合编号D）Dec20'19 10500/10300  Bull Put Spread（-69）
+（当周）（组合编号E）Dec13'19 10500/10400  Bull Put Spread（-34）

Round ③

今天(12月12日)开盘HHI又涨了100多点，最初建仓的Dec30'19  10600 Call已经翻番了，就顺利移仓到Dec30 10800 Call接力，还拿一点点钱买了周五的Dec13 10800 Call做彩票，两个Call总成本是93，刚好是这波10600 Call的盈利（174-81）。

操作：
平掉（组合编号E中）Short 10500 Put腿锁定盈利，留下Long 10400 Put腿做彩票。
平掉Long Dec30'19 10600  Call接力：
+（当月）（组合编号F）Long Dec30'19 10800  Call
+（当周）（组合编号G）Long Dec13'19 10800  Call

   至此，所有本金离场，即使HHI暴跌，这轮操作也是赚钱的。剩下就是拿着手里的免费Call等行情发展就好了，实现了免费做多的初衷。
而且，在这波操作的任何时刻，风险暴露都是有限的，这是最重要的。目前是遇到上涨了，但是到周五即使不涨，只要HHI收在10400以上，我的Call也会变成接近免费的。

交易记录表
三笔交易收益率分别是71%、77%、115%

目前持仓汇总表

2
问答与总结

学员感慨：期权买方一个很大的挑战就是行情爆发力不够的时候造成的损耗，管大用周和月合约的Theta损耗速度的差异叠加来弥补虚值Call的损耗，确实非常妙。我们很多时候想做期权买方，最难就在这里。

管大：这就体现出了极高的行情适应性和主动性。想做Long Call又想降低成本，只要有点耐心，花三天时间搓一下，Call就变成免费的了，后面拿着也就没有负担了。

学员感慨：您还有一堆Put渣的炸弹，和主仓位组合成了跨。

管大：是啊，继续涨，主仓位会贡献暴利利润；如果大跌，拿着一堆免费Put渣的炸弹等着核爆；继续横盘，牛差又可以释放利润，很开心，行情的适应性简直太强了。

学员感慨：分开来看都懂，就是没法连续起来整体理解您的布局和交易思路。

管大：这次的操作是组合式的交易，每个细节都是给你们讲过的招式。能不能把这些招式串起来，并在特定行情下，构建盈亏比最优的组合，动态地调整，才算真正的基本功到家，把期权立体交易的功力发挥的淋漓尽致。

3
图表时间点记录

3-1底层资产图表标注

3-2.已止盈期权合约图示：

3-2-1  HHI.HK Dec30'19 10600  Call

3-2-2  HHI.HK Dec13'19 10400  Put

3-2-3  HHI.HK Dec13'19 10500  Put

精彩还在继续…

本文（本公众号）所有内容仅限于投资者教育，所有内容不构成任何交易指引性建议，投资者需独立承担自己投资决策的结果。

END
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