上图可以看出，星巴克2018年的负债率高升，相比其他家的低负债率，暗示全球扩张有些吃力。瑞幸的崛起，对星巴克的影响不可忽视。截止2019年12月6日的收盘价为$86.32, PE TTM为28倍，前10年收入复合增长为9%，净利润增长率为30%。按公司指引，如收入放缓30%增速到6%，假设净利润增长率降低30%到20% ，PEG约为1.4(28/20%)倍。在没有更明确的业绩增长方向，投资成熟期的可选消费企业需谨慎，因几乎无容错空间。投资可选消费公司，最好的阶段就是在公司的高速发展期，享受发展的确定性带来的红利，而非在接近成熟期去博取最后的红利。
露露估值思考
露露在2018年再次起飞后，目前正处于全球拓展和全产品拓展的初期。全球化和多种类的扩张是品牌做大做强的必经之路。男装预期收入增长为20%起，未来中国为露露的主要扩张市场。公司预计2018-2023年，北美以外的地区销售保持30%以上的年均复合增长率。参考前10年收入复合增长率为24.99%的时候，净利润复合增长率为28.52%。露露目前掌握定价权，合理假设量的上升不会对净利润有大幅下降。所以当销售增长为30%的时候，假设净利润增长仍能保持至少28%。露露2019年12月6日的收盘价为$229.38, PE TTM为56倍，对应30%的增长率，PEG约为1.8倍。但因露露处于高速发展期，1.8倍PEG的估值虽然不低，考虑美股对连锁企业估值的慷慨度，也可以谨慎考虑。
耐克估值思考
从耐克的收入，净利润以及ROE的走势，耐克已经进入成熟期且在双寡头格局，与阿迪达斯的竞争十分激烈。双寡头格局参照可乐和百事，伊利和蒙牛的广告大战，昂贵的销售成本对净利润是损失。服装产业不像可乐为瘾性食品，牛奶为必须消费品，在成熟期竞争激烈的格局不建议参与。今年露露的涨幅明显高于耐克，暗示资本追逐的是高成长和高确定性。耐克截止2019年12月6日的收盘价为$97, PE TTM为35.2倍，对应seekingalpha摘自29个大行分析师一致预期2020财年的EPS增长率为16.91%，PEG为2.08。与预期相符，耐克作为龙头享受估值溢价，但PEG为2目前几乎没有容错空间，伴随露露的迅猛发展，非最优投资标的。
怪物饮料估值思考
怪物独特的商业模式使得怪物成为本世纪最牛的股票。好的股票也要考虑发展周期和好的价格。从PEG估值看，截止2019年12月6日，收盘价为$60.04, PE TTM为29.6，16名分析师一致预期2020年EPS增长率为11.19%, PEG约为2.64倍。此PEG接近麦当劳最高点的数值2.5倍，几乎完全反应投资者的热情和预期。目前怪物所在的能量饮料市场竞争十分激烈，可乐的新品可乐能量系列，黑马Vital Pharma推出的Bang涨势喜人，红牛的业绩紧紧跟上，目前的竞争格局，在没有更明确的增长途径的情况，不建议追高。
好市多的护城河极高，将客户绑定形成的定价权力量难以攻破。未来的增长主要在海外地区。假设不增长，北美地区的客户忠诚度也极高，续费率高达90%，足以将护城河维系。从2015年到2019年的ROE都维持在20%以上，进入稳定期。从估值看，截止2019年12月6日收盘价为$294.94, PE TTM为35.4%，从公司2019财年Q4的报告显示，管理层认为保持EBIT增长9%问题不大，但也难有大的提升。推测未来几年的净利润增速比较平稳，参考2018年的增速为16.98%，假设2019年与2018年增速类似为16%，PEG为2.21。从商业模式，竞争格局，客户忠诚度带来的定价权的形成，基本无瑕疵，但估值一直在高位徘徊，很难找到合适的介入点，和美股护城河高的信用卡行业类似。如大盘出现整体调整带来的回落，建议关注。
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