I.V.与R.V.交易上的认知差异

从期权的角度出发，国内，商品期权的标的物是期货; vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的标的物是50ETF，

1.    Delta : 越是实值的期权，他的损益表现越像期货，I.V.对期权费的影响比例越来越小。下图m2001-C-2650是实值期权，期权费走势基本上跟着期货价格走。

2.    Delta : 越是虚值的期权，没有内含价值，I.V.对期权费的影响比例越来越大。下图m2001-C-3150是虚值期权，所以期权费的变动与I.V.几乎一致。

3.    每过一天时间价值的递减对买进方都是赔钱的事，下图ru1909-C-11000合约。这是橡胶9月到期的看涨期权，下周一8/26日是他的最后交易日，可以看出波动率变动不大，但是权利金已经趋近于零了。

4.    I.V.越大，代表估计未来波动幅度大、产生价格极值的概率高，因为他是先交易出期权费才倒着计算出I.V.，所以预期心理已经反应在期权费上。下图豆粕主连(期货)的最高点3031是在6/4日产生的。

下图m2001-C-2900的期权价格橘色线第一个高点也是6/4日，但是看I.V.是白色线高点是5/29日，后面价格的高点已经带不出波动率的高点了。

5.    R.V.是指期货价格的过去历史波动率（HV与RV是一样的），所以反应的是过去的波动幅度。也可以说是能够走出多少距离的概率。下图m2001-C-2900的期权价格是上面的k棒走势 ; 下面指标橘色线是I.V.、白色线是R.V.。

上图，大家可以清楚看到R.V.的最高点是在6/20日产生的，也就是期货价格上下波动最大的时候（意味期货价格的预告性比期权慢）

最后，I.V.与R.V.这两条线大多数时间是互相缠绕的，彼此牵引的。国际上常用的VIX指数（恐慌指标）就是采用 I.V.去作计算得到的。

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