一周期权荟｜50ETF期权—触底企稳

本周股市大跌触底后回升，美国重新挑起贸易战的利空基本被消化，随着国内政策消息陆续推出，股市获得支撑。具体来说，本周指数环比均有2%以上的下跌，大票跌幅减缓，小票补跌。沪深两市日均成交4128亿元，环比上周增加299亿元。本周北向资金净流出55.48亿元，资金流出减缓，其中周四、周五两天净流入。

本周宏观大事件回顾，8月7日证金公司下调转融资费率80基点；8月9日两交易所对两融标的大扩容，沪深两市两融标的股票由950只扩大至1600只，同时取消最低维持担保比例，一系列政策表明监管层吸引增量资金入市。8月8日公布中国进出口数据，7月我国进出口总值3980亿美元，下降0.8%。其中，出口2215.3亿美元，增长3.3%；进口1764.7亿美元，下降5.6%；贸易顺差450.6亿美元，扩大63.9%。；8月9日7月CPI年率为2.8%，前值为2.7%。

下周宏观事件关注，8月12日，7月M1、M2、社会融资规模、新增人民币贷款等数据公布；14日，7月工业增加值增速、固定资产投资增速、社会消费品零售总额增速都将公布；16日，7月国内信贷数据公布。

本周初50ETF大幅下挫，虚值看跌期权继续上涨4倍以上，虚值看涨期权跌幅均在50%以上，但周三开始看跌期权开始大幅回落，主因标的见底回升，当标的行情结束时，要优先了结期权买方头寸。波动率方面，本周看跌和看涨期权波动率劈叉，看跌期权波动率继续抬升，看涨期权波动率短暂走高后回落创阶段性新低。随着股市托底政策出台，资金开始回流，悲观情绪有所平复，当前股市已处于低位，若无明显利空（中美恶化等），股市或受支撑，看跌和看涨期权波动率差也将收窄。

商品期权——上涨为主

本周期权商品标的中，玉米下跌，其他商品反弹为主。玉米在经过长时间盘整之后出乎意料开启大跌，本周跌幅达2.58%。需求持续偏弱是玉米价格疲软的主要因素，大规模猪瘟造成母猪及生猪存栏持续降低，饲用需求短时间难以恢复，另外深加工需求因利润差和集中检修也难有亮点，两湖早熟玉米开始上市，新季玉米天气正常，并无炒作点。当然潜在利多也在积累，余粮南北倒挂成本偏高，港口库存持续下滑，新年度需求将恢复、拍卖底价或继续抬高等。总之，短时间释放悲观情绪后，进一步下跌动力或不足。

白糖本周资金继续推涨，受益于新增供应有限，在无大量进口糖到港及国储糖拍卖之前，国内白糖将继续偏紧，资金阶段性推涨。豆粕继续受益于中美贸易战，受需求拖累，涨幅不及豆油，另外美豆受天气扰动偏强，国内豆类继续获支撑，重点关注美豆主产区天气和优良率。橡胶上涨3.84%，宏观悲观情绪有所平复和丁二烯价格快速回升两因素带动橡胶反弹，但是橡胶显性库存并未明显去化，主产国原料下跌，加工厂利润修复，内外价差修复，预期进口增加，不利于国内去库，上涨持续性存疑。

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本文内容来源喜鹊资本研究部统筹：靖熹／编辑：椿恋