张玉棣: 芝加哥期权下单量最大的台湾人
出生：民国49年 学历：美国马里兰大学土木硕士
经历：美国Green Horne & O’mara Inc营建工程师、美国华盛顿投资管理公司总裁
现职：玉邦投资集团（ACE Investment Strategists）总裁
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真是华人之光啊！好一个芝加哥期货交易所这个世界超级大赌场裡的东方何鸿燊！赌场之所以能够赚到大钱：就是靠源源不断川流不息的赌客，因为流量够大，即使偶而遇到袭击赌场的老千，赌场依旧不倒；庄家的力量在于：他是长时间营业的，随时欢迎您进场博杀，他不怕你赢，就怕你不来玩，或者是赢了就再也打死不来，如果您有看美国流行影集裡的「慾望之都」，或者常去澳门葡京观察应可略知一二。本人有兴看到商周这篇报导推出，因为有朋友投资到这档基金，获利的确十分吓人，也让这档基金的神祕性得以曝光，如果有兴趣研究的朋友也可来信与本人交流，谢谢。
他操盘的期货基金，在同类型基金评鑑中，七年累积绩效排名第一；月交易金额达一千亿元，占S&P五百指数期货选择权交易量10％。一个土木硕士，是怎麽做到的？
早上八点半，美国芝加哥期货交易所铃声响起，八百多位交易员喊叫声此起彼落，他们用声音、手势敲定一宗宗期货交易，从这裡影响全球金融市场走势。
这个由犹太人及白人所掌握的金融世界裡，看不见其他有色人种，但有一个来自台湾的期货大王，却以下单大户身分，经常出现于此。
他，叫做张玉棣。身为美国期货经理人的他，所成立的期货基金SIPC，规模为二亿五千万美元（约合新台币七十六亿元），专门操作美国标准普尔（S&P）五百指数期货选择权，平均每月交易金额达三十三亿美元（约合新台币一千亿元），下单量则占该指数期货选择权交易量的一○％，位居下单量前三大。
土木硕士成立期货基金 七年来报酬率近1000％
SIPC成立七年，截至今年六月底的累积报酬率达961.5％，是美国标准普尔五百指数同期绩效的42倍。在英国巴克莱（Barclays PLC）集团的期货、避险基金等七百多支另类投资基金评鑑当中，该基金七年来的绩效排名第一，三年期的绩效为第六名。
在美国，台湾人能够在美国投资界崭露头角算是稀有动物。「在我所认识的美国金融圈的台湾人中，从超级交易员出身的，张玉棣是唯一一个，」美国万家香酱油公司总经理吴礼春说：「我把一笔钱交给他投资，二年来报酬率超过50％，比我自己投资股票还要好。」
在美国待了近二十年的吴礼春分析，在美国白人社会裡，东方人想出头，「没有别的方法，只有靠成绩来说服别人；而张玉棣期货基金客户不是针对台湾人，而是针对美国人，这才是更大的挑战。」
十岁移民美国的张玉棣，在美国马里兰大学念土木硕士时，便在「期货合约与选择权管理」课的模拟操作中，展露投资天赋。毕业后进入马里兰州一家大型营建公司工作，并帮自己及家人投资。「四年后赔掉十万美元，我才真正认识自己，投资没想像中来得容易。」张玉棣说，为了研究投资，他辞掉营建工作，到一家投资公司上班。
张玉棣原本想从投资做起，但老闆嫌他没经验，要他从业务员开始。「可是一开始成为我客户的，都是捧场的家人与朋友。」张玉棣回忆，他所工作的公司投资绩效又差，他便要求为自己的客户操盘。
从此，张玉棣崭露投资能力，成为了首席交易员。工作七年后，他以20万美元，从原本的老闆手上买下公司50%的股权，成了该公司总经理。六年后，他卖掉这家公司，赚得200万美元，获利9倍出场。这让张玉棣得到在美台湾人手有的选择；成立自己的投资公司。
现任玉邦投资集团总裁的张玉棣，操盘期货基金七年来，平均年报酬率达44%?而他操盘的心法就是：不贪心的庄家哲学。
深谙投资三昧：口袋深、守纪律、懂避险
期货市场是一个零合游戏，有人赢钱就一定有人输钱。张玉棣说，很多人都瞭解期货选择权的策略，但是，为什麽市场上没有人是长期的赢家？「因为贪心，最容易让人输掉一切。」
很多投资人投入期货操作，将高槓杆的期货视为一场百米赛跑，希望在一次交易裡以小搏大而张玉棣却是把期货投资当成是马拉松，他不猜股市的涨跌，而是当供应筹码的庄家，一点一滴累积财富。
在投资市场上，要当庄家，也就是期货选择权的卖方的人较少，因为要成为庄家有三大门槛：口袋够深、投资纪律、懂得避险。
做期货选择权的庄家(卖出买权、卖权的投资人)，就像开一家赌场。当赌客(买进买权、卖权的投资人)开始赢钱时，庄家得有够深的口袋掏出钱来给赌客；这等于是期货选择权市场裡，保证金被追缴的风险。
但是，「在赌场裡的赌客是『十赌九输』，当庄家的只要气够长，最后一定是赢家。」
」张玉棣发现这点后，开始转型成为期货经理人，募集资金，帮客户代操。二亿五千万美金的期货基金，成了他到芝加哥期货交易所开「赌场」的筹码。
今年六月，标准普尔500指数单月跌幅达8.6%，创下一九九0年来单月最高跌幅，超过九一一恐怖攻击事件。但张玉棣操盘的SIPC期货基金，仍缴出单月三%报酬率的成绩单。「玩期货选择权，单月只赚三%！这个数字听在玩期货的投资人耳裡，可能会笑掉大牙。」嘴巴弯了起来的张玉棣说，但只要投资人越看不起此报酬率，他当庄家成功的机率就越高。
这成为庄家的第二难：「投资纪律」。张玉棣说，期货选择权投资人梦想一夕致富，一旦有这个贪念，等于在市场上「赌博」：猜测市场会往上，或往下？猜对方向赚大钱，猜错很可能赔光所有钱。
月报酬率只设在10％，不贪心让他安度次贷危机
张玉棣的投资纪律就是不贪心，他每月投资报酬率设在10%左右。这让他能将心思花在期货选择权市场的第三难：避险策略。
期货选择权若没有做好避险，很可能一夕间破产；而避险策略的好坏，又攸关预期报酬率的设定。因此越不贪心，才能让避险策略设计得越好，降低亏损的程度。
去年(2008年)七月底、八月初，美国发生次贷风暴，当时美国道琼指数才创下一万四千点的新高纪绿，整个期货市场一片乐观的看涨。突如其来的利空，重挫所有看多的期货选择权投资人。同一时间，SIPC期货基金去年七、八月的报酬率分别亏损5.77%及9.34%。由于张玉棣只设定10%的报酬率，槓杆有限，让亏损在可控制范围内，未被市场利空重击出场。
「芝加哥期交所裡的投资人，三年是一个存活门槛。」帮张玉棣下单的XFA证券公司，合伙人彼得 雪佛勒(Peter Scheffer)分析，投资人三年内会历经一次多空的景气循环，习惯靠作多赚钱的投资人，最后会被突如其来的空头给洗出场外；习惯靠作空转钱的投资人，则是被多头给震出场外，「但Yu-Dee(张玉棣英文名)不贪心，所以能抓住获利率。」
不贪心的庄家哲学，让张玉棣在芝加哥期交所度过两个三年。现在他迈入第三个三年，不但没被次贷击倒，还缴出漂亮成绩单。 | 
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