【台湾期权交易经验】Alex Cai:期权的简易通俗讲义

一什么是期权
期权：未来的权利
买入期权：买入一个未来的权利，权利可以自行决定使用或不使用
卖出期权：卖出一个权利，被套牢！！！
期权发行：庄家制

举例：
我有一个房子，我担心房子着火会有损失，所以我买个着火保险；

条件：
－保险期
－保金
－赔付条件

结果：
到期时房子着火，你得到赔偿，降低损失；到期时房子没有着火，保费变成了你的成本。

如何决定保金？保险公司会算
－保期越长，保险金越贵
－赔付条件越好，越宽松，保费越贵
－你们家抽烟的人多，保费越贵（容易引起火灾）

现在黄金价720美元，你担心黄金下跌，所以买入一个看跌期权做保险。

方法 1

－保期：期望这个保险到年底
－赔付条件：希望低于720美元的部分得到同量赔付

专业术语：
－买入看跌期权
－有效期：年底
－行使价：720美元

保险公司如何考虑保险费？
－比现价一低就要赔保，得多收点钱
－到年底还有两个月，60天，这种低于现价机会很大，得多收点钱
－所以决定保费为20美元卖这个保险。

你得到什么：黄金下跌你有了保险
你付出什么：黄金没有下跌你损失了保费20美元
什么时候打和：黄金下跌20美元是你不赔不赚

方法 2
－保期：到下个星期
－赔付条件：希望黄金跌到600美元以下得到赔付

保险公司如何考虑保险费？
－我只要撑过一个星期没事就不赔了，保险费可以便宜点
－黄金跌倒600以下才需要赔钱，可能性小很多，所以保费便宜一点
－决定保费为2美元就卖这个保险

两种方法的保费20：2，一个贵一个便宜。

结论：
－期权本来是为了保险，不是为了赚钱！
－期权价格高低和执行条件关联很大！

2 期权操作

如何挣钱？

假设房子值100万，我投火灾险，条件一旦房子着火，赔付1000万；保险费很贵100万
我自己放火把房子点着，这样我就领到1000万赔付，有大赚，一定放火！

我买看跌期权，行使价720美元，到期日年底；我现货市场大量卖出黄金，让黄金价格跌倒600美元，我的现货亏损120美元，我的期权挣100美元，只亏20美元保险费；

但是如果让黄金跌倒600美元不是我卖造成的，我现货损失的就少很多了，但是我的期权还是挣100美元，我的盈利成本20美元
盈利100美元
盈利率100/20=500%

结论：

跟随趋势，没有趋势成本；最大盈利化

3 期权种类

－买入看涨期权
－买入看跌期权

保险公司（庄家）
－卖出看涨期权
－卖出看跌期权

规则上你也可以成为一个散户小保险公司，你也卖保险
但是如果你的保险比庄家贵，没人买你的
庄家的职责：提供流动性。

保险公司的盈利模式：
－小赢大亏，划算吗？
－大量小赢，个别大亏，可能是个方法
－保费卖的贵点，就好使了！！！
保险公司大量存在，据说是个好生意
你可以尝试成为保险公司：卖出期权

4 期权价格特点

－对你期权本来只有开始和结束，没有中间价格
－但你之后又有人想买期权，这样你就可以把你的转手给他，这就是交易了。
－期权中间价格是以供需双方意愿达成的
－没有意愿是，庄家（作市商）必须报价，庄家（作市商）的义务
－报价依据：black schlos公式作为庄家报价的依据

特点：
－期权价格＝真实价格＋时间价值
－现货价格为720
－行使价720的看跌期权价格为20，则真实价格为0，时间价格为20
－行使价740的看跌期权价格为35，则真实价格为20，时间价格为15
－行使价700的看跌期权价格为15，真实价格为0，时间价格为15
－期权时间损耗：随着时间越来越近，时间价格递减，到期日要变为0

结论：

投机要考虑趋势，期权短进短出
套利另当别论

补充内容：
权证（窝轮）和权证的差别：
权证（窝轮）散户不能卖出，作为保险公司，只能买保险，不能卖保险。买卖差价被扩大。保险公司作为保险的卖出方，立刻到期权市场上套利，赚取稳定利益。

期权 · 2016-2-29 14:59:15

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