本帖最后由 期权 于 2016-2-28 23:13 编辑
全球经济缓慢恢复，同时也为明年阶段稳步积攒动能。核心通胀率比市场预期更为有限，因此欧洲央行将会继续实施量化宽松政策直至2016年后期。政治风险依然持续，中国市场的停滞将会给其它新兴市场带来不小的动荡。核心的风险就是在新兴市场下行周期性暗流将加速或扩大。新兴市场会经历进一步的下行调整、大宗商品价格进一步走弱，同时美国收紧的金融态势也会增加下行周期性压力。以下是我的市场信念：
FOMC后的交易：上周美联储表达鸽派立场，市场将首次升息的时间推后至明年。联邦利率期货目前定价认为本年会有50%概率“升息”。因此波动率在近期是有所抑制的，期限结构中“催化剂”风险被进一步推后。我相信，标普500指数的波动率期限结构将会正常化，比如，再次变成向上走坡的态势。
美国数据势头足够积极，可以使美联储在2015年底进行一次升息。相比之下，全球许多央行在继续降息之中，这些宽松的政策与美联储将要实施的紧缩政策形成鲜明对比。正因为如此，我相信美元将会持续保持支持力。全球增长变缓让我降低对美国2015年末和2016年的收益率预期，目前10年期收益率预期分别为2.55%和2.70%。
大宗商品会有一个反弹，但中期趋势仍然保持持平。在即将到来的期限中，WTI原油会保持在一个宽泛并动荡的交易区间内，到2016年中期可能会围绕在$60/桶的平均水平附近。看来黄金的恢复期要开始封顶，我认为黄金在一年时间后将回到$1,050/盎司附近。
标普500本年度持续“平缓”（高点年初至今涨3.7%、八月时低点年初至今跌9.2%），很有可能在2015年末收于年初开始水平附近。2016年，我预测盈利预测估算将在$125-130范围，从标普500指数上显示将是2000-2050点区间内（假设估值倍数为16）。
当前经济扩张的速度应该比之前的周期水平有所降低，杠杆水平高、人口结构影响、生成输出降低以及全球政策次优等因素将会持续保持到明年初期。在发达国家和发展中国家，经济和市场数据增长都继续保持在2%左右水平。在2%的增长下，市场很容易遭受调整期，很难维持高高在上的估值水平 | 
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