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日历价差是一个可繁可简的交易策略，在此我们从浅入深来解读该策略。
1. 基本日历价差结构
基本日历价差结构是买（卖）一个远月期权，再卖（买）一个近月期权，两个期权种类相同、行权价相同。
2. 基本日历价差有以下四种不同形式：
多头看涨期权日历价差：买远月看涨期权、卖近月看涨期权，行权价相同。 多头看跌期权日历价差：买远月看跌期权、卖近月看跌期权，行权价相同。 空头看涨期权日历价差：卖远月看涨期权、买近月看涨期权，行权价相同。 空头看跌期权日历价差：卖远月看跌期权、买近月看跌期权，行权价相同。
3. 基本日历价差定价
价差交易员首先注意到的就是看涨期权日历价差和看跌期权日历价差价格不同，看涨期权日历价差比看跌期权日历价差要更加昂贵。原因是期权价格是基于标的的远期价格，一般而言，随着时间推移、远期价格增加，也就是说看涨期权比看跌期权高出的那部分价格，就是远期价格比现货价格高出的那个价格。因此，看涨期权日历价差会比看跌期权日历价差更加昂贵。
这是否意味着应该一直买看跌期权日历价差因为它们总是更便宜，或者卖看涨期权日历价差因为它们总是更贵？绝对不是！日历价差的利率因素是嵌入的，并且一直都是价差的一部分。因此，当一个人想买日历价差就去买相对便宜的看跌期权日历、或当一个人想卖日历价差就去卖相对更贵的看涨期权价差，不会带来任何优势。
4. 基本日历价差策略 a. 多头日历价差
市场观点：中性
如果交易员认为在近月期权到期的时段内，市场不会或会有很少移动时，可以使用多头日历价差。行权价选择应该在交易员认为股价在近月期权到期内的预期交易水平。
近月期权时间衰退更快，因此随时间推移价差会变宽，当到期日临近时，近月期权会发生剧烈地时间衰退，使得价差变得更宽。当近月期权到期作废，交易员的头寸就是一个裸多头远月期权。
最大收益点出现在到期时标的资产价格与行权价相同时。近月期权到期作废，同时裸多头远月期权拥有最大时间价值。具体收益无法量化，因为我们没办法知道在到期时的隐含波动率结构是怎样的。
风险回报及盈亏平衡点： 风险：已支付权利金 (P) 回报：无法确定 盈亏平衡：无法确定
b. 空头日历价差
市场观点：波动、强劲的方向性移动（任何方向都可）
如果交易员认为在多头的近月期权时间范围内会发生波动率极高的情况，可以使用空头日历价差。
最大盈利出现在标的资产在任一方向出现巨大移动时，日历价差会开始瓦解，要么两个价差均深度虚值、因此作废，要么深度实值、可交易其内在价值。两个期权的内在价值是一样的，因此价差头寸会相互瓦解，交易员此时收获卖出价差的权利金。
最大风险出现在如果标的价格在快到期时处于行权价，近月期权到期作废，所剩头寸是一个裸空头远月期权、拥有最大时间价值。风险无法量化，因为到期时隐含波动率结构未知。
风险回报及盈亏平衡点： 风险：无法确定 回报：已收获权利金 (P) 盈亏平衡：无法确定 | 
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