卖出跨式，行情不动会赚钱(文章回顾)

过往文章回顾
《108招太极期权》第12招
在昨天的栏目中，我们介绍了《108招太极期权》第3招（卖出看涨期权，行情不涨会赚钱）和第4招（卖出看跌期权，行情不跌会赚钱）。

某投资者给小编留言，如果我觉得行情波动会更加平缓，甚至停留在现价附近不动（即判断行情不涨也不跌），那是不是可以同时卖出看涨期权和看跌期权，做一个做空波动率的组合？

今天，小编为大家介绍《108招太极期权》第12招——卖出跨式（Short Straddle）。如需转载，请注明出处。

01
开仓

2016年12月20日，可能的判断：
1）50ETF价格进入一个密集成交区，上方压力和下方支撑强劲，未来很可能会持续震荡；
2）上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权波动率指数（IVX）正处在相对高位，未来很可能会下降；
3）在1701期权合约到期时，50ETF收盘价大概率会落在2.350。

当天，构建卖出跨式组合策略（Short Straddle），净收入权利金127800元。

为了构建100套卖出跨式组合，他同时卖出100张50ETF-1701-C-2.350和100张50ETF-1701-P-2.350：

02
平仓

2016年12月20日至2017年1月20日，50ETF持续震荡并最后收在2.349；50ETF期权隐含波动率指数（IVX）从18.42下降至11.70。

2017年1月20日，打开账户，发现持仓已经盈利飘红：

03
到期盈亏分析

如果他计划将上述卖出跨式组合持有到期，它的到期盈亏如下图。

这个策略的特点是：中间的最大盈利事先锁定，两端的最大亏损无限。因而，倘若标的合约价格出现将要大涨或大跌的迹象，要及时止损平仓或作动态调整保护。

04
情境盈亏分析

如果他计划将上述卖出跨式组合提前平仓，他的情境盈亏与时间有关。

时间盈亏：
时间对我们有利。假定其它条件不变（股票价格、波动率、无风险利率等），我们每将该组合持有隔夜一天，持仓组合都会因“补血”而赚钱。（注：血代表期权因时间损耗的价值）。

波动盈亏图（表）：
他是在做空隐含波动率。假定其它条件不变（股票价格、时间、无风险利率等），如果隐含波动率下降，持仓组合会多赚（但最多不会超过到期时最大盈利）；反之，如果隐含波动率上升，持仓组合会少赚甚至亏钱。

05
Greeks风险分析

再来看Greeks仪表盘。

2016年12月20日建仓时，他做多Theta，做空Gamma和Vega。

最后，奉献动态Greeks给高级交易员。

最后，这是一个风险无险，获利有限的部位噢!!

风险提示

1.本教学文章是过去回顾所做的汇整，因条件所限实际结果可能有很大不同。请阅读者与投资者务必自行独立后，风险自负下才进行任何决策。本文不对结果做任何保证。
2. 市场具有不确定性，过往观点的吻合并不保证当前或未来任何观点的指引。本文及其他撰文者可能发表与本文观点不同的意见，内容仅供参考。
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