（来源：瑞达期货）
m1901增仓上涨，收报3412元/吨，涨跌幅为+1.13%，成交量为124.09万手，持仓量为203.01万手，日增仓+27526手。当前的历史波动率有所回落至50分位下方，隐含波动率仍处高位水平，位于90分位下方，在国际贸易争端及大豆进口供应不确定因素影响下，短期或高位震荡。受此影响，看涨 期权全面上涨、看跌期权普遍下跌。 今日 豆粕期权成交量6.48万手（按双边计算，下同），较上个交易日有所减少，持仓量增加5988手至50.35万手，成交额4684.82万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为1.18和1.12，从成交量PC比率来看短期存在悲观态度，从持仓量PC比率来看对远期持中性偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在最大持仓量在3650，3700次之，关注此处压力位；看跌期权在3100处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为81.10%和11.98%，持仓量占比分别为72.01%和20.58%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。 国际方面，CBOT大豆期货昨日震荡小跌，由于美国中西部天气今日天气转干使大豆收割进度恢复，但气象显示25日后又将出现降雨，或再影响美豆收割和质量，继续关注天气对美豆收割的影响，美豆近两日震荡持稳，短期料震荡偏多；国内方面，中国取消持续多年进口印度菜粕的禁令，但只有经过印度检查并批准，且在中国海关注册的印度加工厂才能对华出口，同时国内猪瘟疫情蔓延，抑制豆粕需求，对连粕影响偏空，国内大豆依旧维持高位，油厂开机率有所上升，但中下游担心远期供应不足，逢低补库意愿偏强，豆粕库存下降，同时受美豆进口量下降的影响，远期大豆缺口犹存，对连粕有所支撑，短期料震荡调整，m1901合约上涨，关注压力位3450元/吨，支撑位3350元/吨。机构前20名持仓方面：看涨期权和看跌期权净多持仓均增加，其中看跌期权多头增仓较多。期权操作上，方向性策略：短期可在标的期货上涨至3430元/吨附近，买入m1901-P-3100，或在标的期货下跌至3380元/附近，买入m1901-C-3450。波动率策略：当前隐含波动率位于历史中高位水平，但中美贸易争端及猪瘟疫情等不确定性因素犹存，使得隐含波动率下行遇阻，后市料高位震荡为主，可做日历差价组合，即同时卖出m1901平值看涨期权，买入m1905平值看涨期权。 | 
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