股票期权策略解析∣买入认沽期权

如果投资者看空标的证券，认为标的证券价格将下跌，可以买入认沽期权以便在标的证券价格下跌中获得收益。

02
损益说明

最大损失：权利金
最大利润：行权价－权利金
（理论上，最大收益发生在到期日标的证券价格为0时）
盈亏平衡点：行权价－权利金

03
买入认沽期权的损益情况
04
举例说明
2022年11月28日嘉实沪深300ETF（159919）的上午收盘价为3.778元/份，如果投资者看跌该标的证券未来几个月的价格，买入1张（10000份）2023年3月22日到期的，行权价为3.9元的认沽期权沪深300ETF沽3月3900（90001182），该期权上午收盘价为0.235元/份。
01最大损失：权利金=0.235元/份×10000份=2350元
最大利润：理论上当标的证券的价格跌至0元，最大利润=行权价－权利金=（3.9元-0.235元）×10000份=36650元
盈亏平衡点：行权价-权利金=3.9元-0.235元=3.665元
02假设，当到期日嘉实沪深300ETF的价格跌至3.5元/份，认沽期权的买方收入为盈亏平衡点减去标的证券现价，该举例中认沽期权的买方收入为（3.665元/份-3.5元/份）×10000份=1650元。
03假设，当到期日嘉实沪深300ETF的价格不跌反涨至4元，以3.9元行权的认沽期权买方则会放弃行权，损失全部权利金2350元。
（注：举例均未考虑手续费问题）

策略的优势和劣势：
优势
可以在标的证券价格下跌中获利；
比融券卖出具有更大的杠杆效应；
买入认沽期权的风险有限，当标的证券价格走势出现不利变化时，可以通过放弃行权亏损权利金的方式，避免直接做空标的证券可能带来的巨额亏损；
虽然买入认沽期权的潜在收益也是有限的，但潜在收益会随着标的证券价格的下降而上升。
劣势：如果标的证券价格向不利的方向变化，有可能会损失全部权利金。
温馨提示
01
时间损耗
时间损耗对于买入认沽期权操作不利，时间是买入期权方的敌人，因此要留给自己大量的时间来处理交易。在到期日最后一个月，期权价值将会遭受大幅的时间损耗。
02市场流动性风险
选择具有充足流动性的期权。流动性充足与否看未平仓合约量，一般来说，未平仓合约量越大，流动性越高。
03价格波动风险
期权是较为复杂的金融衍生品，受若干因素影响，有时会出现价格大幅波动，期权买卖双方都可能面临亏损。买入认沽期权之前，最好提前确定一个止损价格，当标的证券价格达到止损价时要进行适时平仓。
04操作风险
指投资者在进行期权交易时由于人为操作错误或计算机系统故障而引发的风险。
05行权交收风险
期权权利方提出行权后，如果没有备齐足额的资金或证券，就会被判定为行权失败，无法行使期权合约赋予的权利。因此，投资者需要对打算行权的合约事先备资备券。期权义务方无法在交收日备齐足额的资金或证券用于交收履约，就会被判定为违约，可能会面临罚金等处罚措施。
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