【期权投教19】期权卖方（最简单高效的操作）

既然期权是一个零和游戏，那你有没有考虑过你买购买沽亏掉的钱到底被谁赚走了？？为什么散户做期权大多数都是以亏钱结束呢？？今天我带你们了解一下你们的对手方--期权卖方。
我们先来看一下定义：我们把买入认购认沽期权的一方称为期权的买方，把卖出认购认沽期权的一方称为卖方。与权利方不同，由于义务方在交易的过程中只有义务没有权利因此义务方在交易时是需要有保证金的。但是如果你因为这一点就选择放弃卖方那你就损失大了。之所以出现权利义务的不统一也是因为义务方赚钱的概率要比权利方大的多。另外在理论上义务方是亏损无限收益有限的一方，关于这点之前讲过就不赘述了。（文章链接在最后）
补充个知识点：卖出认沽时我们卖给了对手方一个到期将标的卖给我们的权利，此时我们的保证金只能是现金以保障我们到期有实力从权利方手里买入标的。而当我们卖出认购时，由于对手方买的是一个到期从我们手里买入标的的权利，此时我们的保证金即可以是现金也可以是约定的标的ETF。我们将以现货ETF作为保证金做卖出认购的开仓方式称为备兑开仓。备兑开仓和卖出认购的区别只是保证金品类的不同。
先说几个义务方比较容易赚钱的案例：
1、ETF期权是每月第四个周三为交割日，假设时间来到了第三周周五ETF现在价格为2.6，如果我预计指数在接下来的5天3个交易日的时间里涨不到2.7我就可以卖出2700合约收取权利金，如果我认为跌不到2.5同样可以卖出2500合约收取权利金。如果觉得卖出2700购有风险，可以卖出2750/2800等等合约。这种获利的方式我称为临近到期捡烟蒂，这是非常简单且有效的。捡烟蒂可以结合简单的技术分析拿捏重要支撑位压力位，看不清就别做。

2、假设现在点位2900点，我预计半年后点位会在2900点以上，我就可以通过卖出半年后的2900合约收取权利金。并且在这半年的时间里我可以在任意时间平掉我的合约从这个交易中出来。

3、我在ETF2.4的时候买入了大量的ETF，现在ETF价格到了2.6。如果这个时候我不介意以2.7的价格卖出ETF，我就可以用ETF现货作为抵押然后卖出2700认购收取权利金，如果ETF涨到2.7我可以把手里2.4成本买的ETF以2.7的价格卖给对手方，如果没有涨到2.7我可以白白收取权利金。

4、和3同样的道理，如果我2.6买了标的现在跌到了2.4我同样可以通过不断卖出2600合约收取权利金的方式摊低成本，如果标的真的涨到了2.6我就把标的以2.6的价格卖给对手方。

通过上面的四个例子我们可以看出卖出方赚钱对时点把握的要求相对较低，只需要我们对市场有一个大体的判断就可以盈利。
说一下期权买方：当我们认为标的会大涨大跌买入认购认沽期权时，无论你买的是实值平值还是虚值都会包含一部分时间价值。而无论标的涨跌这块时间价值都会随着时间的流逝而损耗，因此在绝大多数时候时间都是卖方的朋友买方的敌人。而很多散户在刚进行期权投资时被教育买平值或者虚值杠杆高却忽略了他们全部都是时间价值没有丝毫的内在价值（后面我会细讲利用深度实值期权规避时间价值的损耗，但是也只能帮助买方一定程度规避却不能完全避免）。到最后如果标的没有出现预期的涨幅就会白白亏掉所有本金，即使标的出现了一定的涨幅期权也不一定会涨散户也不一定能赚到钱。很多人在没有搞清楚影响期权价格的因素的情况下就去交易期权这是绝大多数散户期权亏钱的根本。
接下来我将按照结合现货和不结合现货两种形式来给大家讲讲卖出期权在实际交易中的应用。
首先不结合现货的裸卖是存在比较大的风险的，但是赚钱的概率仍然是大于买方的。如果不结合现货不结合其他期权形成组合策略，我建议在卖出时控制仓位并且选择较为虚值的合约卖出收取权利金，否则可能会因为标的的短期波动造成心态不稳影响操作。
不结合现货的卖出我的建议是与其他期权结合做成策略。形成策略后可以控制自己的最大盈利和最大亏损，剩下的只需要通过调节盈亏平衡点来调整收益风险比即可。举例：我们可以通过买低行权价的认购期权然后卖高行权价的认购期权形成牛市认购价差策略，这个策略可以调节盈亏平衡点来使我们赚钱的概率发生改变，需要注意的是赚钱的概率越大赚的钱就越少。（价差后面会细讲，更多的策略后面有机会会慢慢讲）
如果结合现货这个游戏就更好玩了。义务方结合现货后最主要的心态是不介意。不介意以特定的价格买或者不介意以特定的价格卖。
1、假设我手里有现金，现在标的价格2.6我非常看好这个标的但是又觉得现在的价格有点高，所以我想等他跌到2.55再买。这个时候就可以卖出认沽2550收取权利金，假设标的跌到了2.55对方会将标的以2.55的价格卖给你同时你收取权利金，如果没有跌到2.55则可以白收权利金。
2、假设我手里持有了许多的标的成本在2.5，我不介意以3.0的价格卖出标的。此时我就可以卖出认购3000合约去收取权利金。假设后期标的涨超3.0可以将手里的标的卖给对方，如果没有涨到3.0则白收权利金。
那么如果我将上面两个结合起来就可以形成一个一手拿钱一手拿货的皮条客生意，来回卖期权收取权利金。（对于这一点第一个嘉宾分享的内容就是这种类型）
如果我们再将期权的卖方和买方结合起来。用做卖方赚到的稳定收益去做买方投资我们的心态会变的非常的好。很多人将这样的方式称为先收后押，但如果只做买方用自己的钱去押注心态就会差的多。
我下面总结一下卖方的操作要点：
期权卖方获利的概率要比买方容易的多，这也是为啥我把它放在策略的第一篇并且把卖方称为最简单最实用胜率最高的操作。期权的买方需要对行情判断有非常精准的判断而卖方只需要对行情有基本的判断就可以盈利。如果做期权卖方不结合现货那就尽量跟其他合约放在一起做策略形成盈亏有限的组合。如果可以结合现货就把握心态，心态的关键在于不介意三个字，最好是自己对标的有目标买入价和卖出价。用卖方赚的稳定收益去做买方会使我们的心态变的非常好。
最后说一下我对期权的认识吧：如果期权是一个饼，我认为卖方的理解应用要占到这个饼的70%。我毫不吝啬用任何过分的语言来形容期权卖方的重要性。如果不理解义务方，期权会变得很接近一个赌博的工具。然而现在很多证券公司的员工可能是出于自身利益的考虑或者是很多底层证券公司员工自身就不是特别懂期权的原因，他们在跟客户宣传期权的时候着重的讲权利方千方百计让客户不要做卖方也使得投资者对期权义务方闻之色变，这一点在我看来是非常可悲的。其实如果我们要想真正融会贯通理解期权需要真正能站在卖方的角度理解期权。我只是怕并且非常怕我自己没有能力将卖方清楚明白的给大家说清楚，但是请一定记住要想理解期权卖方至关重要。

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