金融期权量化分析 05.27

[b]说明：[/b]
[b]涉及品种：[/b]
本报告针对已上市的3个ETF期权与1个股指期权进行综合分析。为方便起见，对四个期权分别以其标的资产的代码表示，即：
510050=华夏上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权，
510300=华泰柏瑞沪深300ETF期权，
159919=嘉实沪深300ETF期权，
000300=沪深300股指期权。
[b]分析方法：[/b]
本报告前半部分为各期权品种的波动率及衍生指标分析，后半部分为各期权品种的横向对比分析。
各指标具体说明，详见《[url=http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIyMjcyOTI4MA==&mid=2247488229&idx=1&sn=2826d86f7a4abb500375b9675e6b66cc&chksm=e82857cadf5fdedc5bb6f9480f43b6f4c94a12d6c8744f6376971701410fce838b5892fa1b5c&scene=21#wechat_redirect][b]从期权指标中发现交易机会[/b][/url]》一文，各指标的策略介绍，详见《[url=http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIyMjcyOTI4MA==&mid=2247490955&idx=1&sn=d078ce1546f2428d5edec1b9c18d0237&chksm=e82858a4df5fd1b2eeb03e01ab3bcd1ab9c37a86c9c97b40ccea651fc3d00d992569aae698e2&scene=21#wechat_redirect][b]常见期权策略绩效对比[/b][/url]》一文。
在报告中计算了各品种主力合约到期时的分布概率，指标的具体说明详见《[url=http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIyMjcyOTI4MA==&mid=2247504661&idx=1&sn=7a937452be20b66dcde552fe4476f963&chksm=e82b963adf5c1f2c08204ae07e773cf3e8f2fdf7073b488d934db102b777f5109ea0f9fca7eb&scene=21#wechat_redirect][b]关于期权标的资产到期分布分析的说明[/b][/url]》一文。
[b]期权定价：[/b]
期权定价模型有很多种，即使是相同的模型，使用不同参数也会有不同的结果，因此本报告中的计算结果可能和您的结果有所差异。计算结果仅供参考。
期权价格的选择上，遵循以下原则：对于当日有成交的期权，优先使用其收盘价；对于当日无成交的期权，在市场报价和昨结数据两者中选择相对合理的价格；如果前述数据都不合理，再根据具体情况进行特殊调整。

一、市场概述
各期权品种的市场规模如下图，成交规模与持仓规模使用的是名义本金：
https://beijingoptbbs.oss-cn-beijing.aliyuncs.com/wc/8002967-c03a2247e7320582ed6d621213960c4f.png

图中我们同时统计了商品期权的市场总规模，并与金融期权各品种的市场规模进行对比。

下图为各期权成交规模，与其标的资产的成交规模进行对比。由于各ETF期权品种的标的资产是ETF基金，成交规模较小，因此改为使用对应的股指期货成交规模进行对比。510050对应的是IH股指期货，三个沪深300期权对应的是IF股指期货：
https://beijingoptbbs.oss-cn-beijing.aliyuncs.com/wc/8002967-2cab532ddac28edd3e0f1682f6a4853d.png

期货的成交规模同样使用名义本金。

各期权品种的期货走势与期权隐含波动率走势对比：