273期「信·期权」—— 隐含波动率维持低位，买入期权的性价比相对较高

全周总结
（2020.12.21-2020.12.25）本周期权标的累计小涨；隐含波动率维持低位；牛市价差组合表现最佳。

市场行情期权标的全周累计小幅上涨。本周市场周二大跌，周一、三、五有所上涨，全周累计小涨。截止周五收盘，50ETF、上交所及深交所300ETF以及沪深300指数四个期权标的全周累计收益率分别为0.1%、1.0%、0.9%、0.8%。隐含波动率维持低位。本周期权隐含波动率周一有所上升，随后几日微降，累计变化不大。截至周五收盘50期权、上交所及深交所300期权、300股指期权隐含波动率分别为17.2%、17.2%、17.1%及17.5%。

本周交易表现：本周受益于标的上行，认购期权累计上涨，平值涨幅较高，牛市价差组合表现最佳。
展望下周，目前隐含波动率处于较低位置，期权价格比较便宜，买入期权策略的性价比相对较高。下周即将迎来新年，布局新年前后市场波动的投资者可以采用买入期权策略。但需要注意的是，性价比高不代表必然能够获利，应控制好仓位，并在盈利后考虑及时调仓止盈。

期权成交持仓行情

期权成交量变化不大。本周vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权日均成交量分别为230万张、162万张及34万张，较前周分别上升4.18%、下降3.99%、上升7.07%。期权日终持仓量目前分别为219万张、141万张、28万张。

其他指数行情
国内重要指数方面，本周上证综指收平，深证成指上涨1.2%，中小板指上涨2.7%，创业板指上涨2.2%。

期权策略指数情况
期权结合持股的策略方面，上周备兑策略表现最佳。上周备兑策略凭借卖出认购期权取得了增收，全周表现最佳。对于持股且认为市场属于慢牛行情的投资者可以使用备兑策略提升持股收益。

备兑、对冲、衣领三类策略的具体配置方法如下：

备兑策略：在持股的同时卖出相同面值的认购期权。

对冲策略：在持股的同时买入相同面值的认沽期权。

衣领策略：在持股的同时买入相同面值的认沽期权，同时卖出相同面值的认购期权。

注：1）例如假设50ETF价格为2.9，因此一张期权的面值即为29000，也就是说每持股29000元，就对应配置1张期权。
2）表中平值和虚二分别指配置期权时使用平值期权和虚值二档期权。
3）具体策略应用可参考研报：期权策略指数编制方案与应用分析。

上期信矛总结

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