81家做市商，谁最擅长低价拿股

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作品名称 : The chess game
艺术家 : Emile Vloors
做市商占我便宜！

自从读懂君进入新三板市场，每到一处，都会听到有人议论做市商低价拿股，羡慕嫉妒恨啊。

那么，做市商究竟占了多少便宜？没人说得清楚。但读懂君真心希望搞清楚这个问题，今天就斗胆抛出一份并不成熟的计量体系。如果您有更好的研究办法，请在后台告诉我。

根据读懂君并不成熟的算法，62家做市商只占了7.17亿元便宜？这还是从126家公司身上揩油的结果！

这相当于每家做市商平均只“揩油”不到1300万。这个数字是不是远低于你的预期？你是不是认为读懂君在给做市商洗地？

读懂君给你慢慢道来。

162家做市商“白赚”7.17亿元，整体打6.8折

股票价格是在市场中形成的。一家做市商今天每股10块拿了你公司的股票，做市当天股价涨到每股15元，这并不代表做市商就占了便宜，相反15元的股价很可能是交易方式变化带来的溢价。

那么，该怎么定义“占便宜”？读懂君是这样理解的，如果做市商拿票的价格比之前定增的价格低或者做市商拿票后3个月内公司以更高的价格进行定增，那么，做市商就有占便宜的嫌疑。当然，文明起见，下面我们还是用“低价定增”这个词更合适。

实际上，做市商拿票后3个月内，公司以更高的价格进行定增，说不定只是证明做市商眼光好了？

所以，这篇文章可能两边都不讨好，做市商不高兴，做市企业也不开心。读懂君写篇文章也不容易啊。

按照读懂君上面的设定条件，2014年1月1日至2015年12月12日期间，共有62家做市商占了126家挂牌公司的便宜，占便宜总额7.17亿元，平均每家“白赚”1157万元。

为了赚这7.17亿元，做市商投入了15.43亿元参与增发，整体看，做市商平均6.8折拿票，平均每家参与6.31次低价定增。

上海证券参与低价定增15次，参与次数最多；光大证券、兴业证券、中泰证券与东方证券，分别参与14次，并列第二。

从“白赚”的比例来看，新时代证券的“盈利”参与2家公司的2次定增，参与定增总额为1004万元，“白赚”1248万元，利润达到124%；东兴证券共参与3家公司的3次定增，参与定增总额为1326.8万元，赚了43.2万元，其实也没占到多少便宜。

2这10家做市商最擅长参与低价定增

那么，哪些做市商参与低价定增的能力最强？

读懂君统计了整体数据，剔除了参与低价定增次数少于5次的做市商，得到了下面这个榜单。东方证券通过低价定增“白赚”6449万元，光大证券4749万元，中信证券3664万元，海通证券3337万元，申万宏源2652万元。

有人会说这些券商赚了公司的钱，但也有人会说这些券商帮助公司成长的能力一定很强，否则赚不到价差。当然，一个现实是东方证券、海通证券做市能力强；光大证券增发能力强；中信证券更不用说。所以，能够参与低价定增显然也有某种合理性。

最后，你知道，做市商的问题很复杂，所以，读懂君写这篇文章也是战战兢兢。这篇文章只是提出一个问题，做市商通过低价定增究竟“白赚”了多少钱，如果哪位做市商朋友有更准确的计量体系，请在后台告诉我。

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