Black-Scholes期权定价模型的使用方法

风过无痕 · 2017-7-10 08:55:49

要区分BS Framework和BS Formula。
重要的是这个Framework而不是定价公式本身。事实上，课本上的内容与实际应用是完全脱节的。期权的价格并不是由BS Formula决定的，而是在满足无套利的情况下由供需决定（当然中央的决定权，唔，vol surface的形状也是很重要的）。
简而言之，BS Formula只是用来计算implied vol的，是个报价公式。（随手一黑，很多期权交易员其实并不能完整写出BS Formula。）BS最大的贡献其实是提供了另外一种对冲的思路——Greeks（B/S/M：做了一点微小的工作，谢谢大家）
。没有BS Framework计算Greeks之前，交易员没有一种可以科学地计算风险敞口的方法，只能靠猜（heuristics是一种比较装逼的说法）；或者用put-call parity，把option合成为forward然后再对冲掉。有了Greeks，交易员可以更好地对风险敞口进行分类。