为什么不同期限50ETF期权算出来的gamma trading breakeven vol都差不多？

大致算了下不同期限下的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权做gamma trading的breakeven vol，当月，次月，季月，下季的值都差不多啊，这是为什么？

我形象理解应该是越远的合约theta约大（绝对值越小），time decay的相对近的合约慢，i.e就是不适合卖期权赚time decay，而适合做long gamma啊，那么这个值应该远的小，近的大啊？但是50期权远近几乎差不多

这个问题是因为波动率的关系么？求各位大神帮忙解惑！！

热心回应 · 2019-10-5 03:15:43

谢邀。最近比较忙。我在之前的回答里也提过，gamma其实和theta是终生为敌的关系，他们互相抵消相互制约。从定性的角度上解释吧。就像你说的在远月合约上，离到期时间比较长，它的时间价值就衰减的慢，那么theta就小；整个期权价格中时间价值占比多，gamma就小。在近月合约上，正好相反。所以不论是在远月还是近月合约上比值几乎是不变的。
对于long gamma策略来说，怎么赚钱？
当你把vega中性，delta中性后的收益结构就与买近月卖远月的日历套利的损益图相似。而gamma是什么？就是delta相对于underlying变化敏感度的反应。也就是只有在underlying“剧烈变动”的时候才会提升在long gamma中获利的可能性，而与此同时伴随的就一定是波动率升高。

热心回应 · 2019-10-5 03:15:44

越近期， gamma gain和 theta decay都会越大。所以这两者基本上是互相抵消。两者在过期前六周之前绝对量都非常小，所以买卖期权只能算赌 vol而不是赌 gamma。

另外，gamma和 theta是风控术语，和“能不能挣钱”这个问题关系不大。想做 gamma trading，思考方法应该是价格分布和期望值。

热心回应 · 2019-10-5 03:15:45

可能是因为流动性不是很好吧。。价格无法真实反映出价值

热心回应 · 2019-10-5 03:15:46

下面的回答均有道理。gamma和theta是技术流派的诠释，交易方面除了流动性和spread也还有市场view以及远期定价难的问题。

为什么不同期限50ETF期权算出来的gamma trading breakeven vol都差不多？

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