期权涨跌金额的希腊字母归因(下周三四北京卖的精+实盘班)

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小马白话期权   2019-7-12 00:23   720   0




7月8日大盘跌了不少,小伙伴们都在问:为什么?买了执行价格为3.0的“奇迹”期权合约的小伙伴们就更按捺不住了,what happened?成也萧何、败也萧何,33倍的杠杆,让原本只有2%的大盘跌幅,变成了3.0的call期权66%的跌幅!痛心之余,想不想弄清楚为什么?期权的涨跌,是由哪些因素决定的呢?本文以2019.7.8,执行价格为3.0的call为例,说明其单日327元的跌幅是如何组成的?


DELTA:方向性收益
50ETF当日下跌0.0630,按照上周五、本周一平均delta值0.4025计算,影响期权价格下跌0.0254,换句话说,方向上打四折。因为大盘方向性下跌,期权的价格下跌254元。
GAMMA:加速度收益(二阶)
将0.0630的跌幅平方,再乘以0.5Gamma,我们得到了因为加速度的原因,大盘涨跌带来的二阶涨跌,在本例中读值为0.0050。即因为大盘下跌的加速度,期权的价格下跌50元。
VEGA:波动率升降收益
2019.7.8,执行价格为3.0的call的IV,由23.28%下降至22.45%,降波0.83%,最近两天的平均VEGA读值为0.0025,则降波因素影响期权价格下跌21元。
THETA:时间价值盈亏
作为期权的买方,是每日要付出时间价值的。在本例中,THETA的读值为0.0016,即每天时间价值衰减导致亏损16元。
综上,方向性损失254元、二阶加速度损失50元、降波损失21元、时间价值损失16元,合计损失341元,与实际3.0call的当日跌幅327元基本一致!残差14元,可能是三阶(SKEW)、四阶(KURTOSIS)导致,本文从略!或计算精度的问题所致。
弄懂期权涨跌的希腊字母的归因,有助于我们明白输赢的原因,毕竟期权是多维的投资工具,是非线性的,因此只有了解了期权价格涨跌的归因,才有可能理解期权投资工具的特性,以便安排投资计划!
买方行情需要等,卖方行情随时有,更重要的是,极端情况下怎样应对?
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