机械行业点评报告：高屋建瓴，战略思考：油气产业链系列电话会议纪要

报告摘要

近日，国内油气资本开支及天然气增产目标受到市场的广泛关注，我们特别邀请行业资深专家对此进行解读，专家主要观点如下：

1、关于天然气 2020 年产量 2000 亿方目标的看法： 1)三桶油作为央企，制定的目标必须努力完成； 2）从自然资源禀赋来说完成目标是有一定压力的，且我国页岩气由于开采难度大成本高，售气价格倒挂， NGL 含量少没有附加产品增厚利润等原因，开采的投资回报一般（目前川西某气体测算投资回报率在 8%左右），资金方面也有一定压力； 3）达成产量目标的主要希望在南海（发现一个好气理科田大干快上）和页岩气，必要时可能要采取破坏性开采的手段；4）煤制气是一个重要的灵活变量，产量潜力从 200 亿方有可能到1000 亿方，值得重视。

2、三桶油对于投资增产、去杠杆、盈利等方面的平衡： 1）内部降本增效，标准化、规模化（目前国内页岩气单井成本 5000 万左右再往下很难了，估计一个区块达到 50 口井才有规模效应，到 200口井到 250 口井可能才能盈利）； 2）尽量争取政策优惠，例如此前致密气没有享受非常规气补贴，后续可能会有补贴； 3）建立交易服务互联互通机制，建立发达的现货交易中心发达，形成期货，期货价格反过来影响现货价，影响整个市场供需，促进市场化。

3、其他资本开支的重点： 1）与终端消费相关的，比如成品油加油站业务、 LNG 业务、远供业务等。 2）基础设施建设，包括管网独立后的管网建设（“十三五”规划新增天然气管网 3.4 万公里；历史上来说，国家建跨省管网长输管道一般一年建规模是 1 万公里，近几年都是低于 1 万公里的，主要受管网独立事宜还没有落地使得中石油中石化投资有顾虑所致）；包括储气设施建设（一个 16 万方的罐，需要四个亿人民币的投资）。
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机械行业点评报告：高屋建瓴，战略思考：油气产业链系列电话会议纪要

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