上周板块及上市公司表现
食品饮料板块上周呈现震荡走低态势，全周收于 9862.46 点，下跌 2.41%，跑输上证指数 1.56 个百分点。一级行业多数收跌，食饮当周排名至第 25 位。二级子行业涨跌各半，肉制品（ 2.59%）、葡萄酒（ 1.38%）、其他酒类（ 1.08%）涨幅居前，乳品（ -6.28%）、食品综合（ -2.28%）、白酒（ -2.19%）跌幅相对较深。从个股来看，当周个股下跌家数较多，除加加食品、麦趣尔 2 家停牌之外，当周有 24 家收涨,2 收平,49 家收跌。 开源食品投资组合跌幅 2.72%，跑输申万食品饮料指数 0.31 个百分点；全年跌幅 2.26%，跑赢申万食品饮料指数 12.34 个百分点。
行业新闻及动态
GDT 第 219 次平均中标价下跌 0.7%
2018 年 1-7 月饮料酒产量同比增长 0.76%
舍得酒业股份有限公司发回购股份公告
行业数据追踪
上游产品价格方面，猪肉板块整体向上，仔猪价格上升 0.20 元至 25.90 元，生猪价格下跌 0.23 元至 13.48 元，猪肉价格上涨 0.06 元至 20.49 元。乳品价格涨跌不一，牛奶价格上涨 0.03 元至 11.60 元，酸奶价格上涨 0.02 元至 14.36元，国外品牌婴儿奶粉上涨 0.25 元至 227.68 元，国内品牌婴儿奶粉下降 0.23至 180.84 元，中老年奶粉上涨 0.03 元至 95.13 元。 小麦价格上涨 11.40 元至2457.20 元/吨；玉米价格上涨 12.40 元至 1783.40 元/吨；黄豆价格下降 4.10元至 3656.70 元。白砂糖价格下降 0.01 元至 11.43 元/公斤。
投资策略
食饮短期回调整理预计还未完毕，估值持续得到修复，调整完毕后食饮估值更具吸引力。 从长期来看，我们对于三四线城市升级加速、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑依然存在。 细化到子行业，对乳制品、大众品等子行业来说， 一线城市由于人均收入相对较高，消费升级启动较早，升级空间相对饱和，我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导，次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点，消费升级整体提速。未来投资主线主要有：（ 1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（ 2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（ 3）国企改革相关概念。板块方面，调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。我们 18 年的投资组合推荐泸州老窖（ 000568）、安琪酵母（ 600298）、海天味业（ 603288）、伊利股份（ 600887）、涪陵榨菜（ 002507）、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)，建议关注桃李面包的表现。
风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险
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