农林牧渔2018第38周周报：白羽鸡季节性回调，积极布局，首推圣农发展；猪周期有望提前到来，底部布局，首推 ...

1、上周鸡价继续季节性回落，继续重点布局禽链，首推圣农发展，其次民和股份、益生股份、仙坛股份。

根据博亚和讯，上周，鸡肉产品价格继续季节性回落，主产区毛鸡均价 8.05 元/公斤，环比下降 12.86%；鸡苗均价 4.35 元/羽，环比下降 10.86%；鸡肉产品综合售价 10.63 元/公斤，环比下降 2.92%。我们认为，短期的调整属于正常，行业整体供给依然偏紧，预计本轮季节性回调低点鸡苗价格将在 2.8-3 元/羽，毛鸡价格7-7.5 元/公斤，行业依然盈利，呈现淡季不淡。预计随着非洲猪瘟下部分团膳需求从猪肉转移到鸡肉，以及年底消费旺季的逐步来临，产品价格有望继续震荡上行至年底。拉长看，我们认为白羽鸡产业景气有望贯穿 2019 年。长期盈利的持续好转与产品价格的高景气将推动肉鸡板块的稳步上涨，重点推荐优质的产业链一体化龙头圣农发展；其次，民和股份、益生股份、仙坛股份。

2、猪价继续“南强北弱”局面，猪周期有望提前启动，底部布局养猪板块，首选温氏股份！

根据 wind，上周 22 省市生猪均价约 14.13 元/公斤，环跌 1.33%。上周再确诊 2起非洲猪瘟（吉林省公主岭市南崴子镇、内蒙古自治区科尔沁右翼中旗）。预计未来，非洲猪瘟仍然是影响生猪产业链的重要因素，不排除非洲猪瘟带来的生猪景气周期的提前到来。

受非洲猪瘟带来的生猪调运受限影响，猪价整体呈现出 “ 南强北弱”局势，根据 wind，南方省份猪价普遍在 14 元/公斤以上，其中广东均价超 15 元/公斤，河南主产区仅11.5 元/公斤左右，东北地区普遍低于 12 元/公斤。我们认为主产区价格的持续低迷有望推动产能的加速去化，有利于猪周期提前到来。按照当前猪价，预计温氏头均出栏利润在 300 元左右，盈利大幅改善。此外，温氏股份有 8 亿羽的黄羽鸡业务，也将受益于猪价上涨及非洲猪瘟带来的消费从猪肉部分转移至鸡肉，公司黄羽鸡盈利也有望提升。我们认为，猪价已经处于大周期底部，温氏作为行业龙头，经营稳健，现金流充裕，短期受益于区域价格上涨，中长期兼具周期弹性和成长价值，给予重点推荐！此外，从估值和未来股价弹性出发，首选天邦股份和正邦科技，其次牧原股份。

3、主要大宗农产品已进入去库存阶段，农产品价格涨势已现，叠加下半年乡村振兴框架下的政策有望持续强化，种植链有望迎来业绩和估值的双提升。优选种植链优质龙头：苏垦农发；种业龙头：隆平高科；化肥龙头：新洋丰。玉米：国内玉米产能去化进程大超预期，产需缺口持续扩大，价格看涨；大豆：中美贸易战导致国内大豆供应有望陷入紧张格局，美豆进口占比 32%或成缺口，价格持续看涨；

小麦：自然灾害导致今年小麦大幅减产，并首次下调最低收购价、提高收购标准，后续有望进入季节性涨价阶段；

稻谷：下调最低收购价，年度节余有望下降，预计后市平稳运行；

棉花：库存大幅下降，供需格局趋紧，价格看涨；

白糖：长周期偏弱，短期受打击走私和消费带动有望阶段性偏紧。

风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气
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