食品饮料行业周报：中秋白酒供销两旺，建议关注相关个股

【投资要点】

上周食品饮料行业下跌 0.64%，其中，白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料和食品综合分别涨跌了-1.17、 2.22、 1.01、 -0.03、0.63、0.39 和-2.55 个百分点。2018 年初至今食品饮料下跌 10.52%，在东财 27 个一级行业涨幅排行榜中排第 3 位。

白酒方面，茅台价格坚挺及商务消费崛起将支持本轮白酒周期持续，目前高端次高端白酒行业高速成长，而中低端白酒也出现品牌集中趋势。渠道反馈，中秋高端白酒供销两旺，茅台再度缺货，批价终端价坚挺，分别为 1700 元和 1900 元以上，商超售价已过 2000 元。五粮液批价终端价回升，分别为 830 元和 920 元左右，印证了我们此前的观点。此次价格提升预计主因五粮液主动对渠道终端进行指导，禁止经销商低价销售。五粮液上半年发货量过半，下半年需求不减，预计价格将进一步上行，从而提升渠道利润，增强渠道活力。

必选消费上，建议关注乳制品及调味品板块。乳制品方面，伊利股份终端动销强劲，旺盛需求致使公司高端产品供不应求。目前新品果果昔已全面铺货，将承接一部分经销商需求。天润乳业受乳制品价格战影响，销售费用率较高，但其产品结构主打常温白奶及低温酸奶，奶源质量也较好，未来将具备一定竞争优势。调味品方面，2018 年 1-8月份，全国餐饮收入同比增长 9.8%，继续保持较高增长。产品升级上，酱油行业继续往鲜酱油倾斜。海天依托自身强势的餐饮渠道，业绩有望继续保持高速增长。中炬高新产品优势显著，餐饮业务起色，在行业竞争中具备较强优势。

【配置建议】

投资方面，看好：伊利股份（600887）、五粮液（000858）、重庆啤酒（600132），谨慎看好：贵州茅台（600519）、海天味业（603288）、中炬高新（600872）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）。

【风险提示】

国家政策风险；食品安全风险；经济增速下滑。
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食品饮料行业周报：中秋白酒供销两旺，建议关注相关个股

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