钢铁行业周报：限产悲观预期得到缓解

本报告导读：

地产依然偏强，限产无大幅放松现象，短期下游需求和开工情况较好，库存低位，静待秋冬限产，供给重回收缩。

摘要：

地产依然偏强，基建下半年有望回升。Table_Summary]由于政策收紧，市场普遍认为地产数据将继续恶化，但5-8月地产数据整体超出市场预期，表现为销售回暖、新开工增速大幅回升，拿地面积止跌回升，投资维持高位，销售和紧信用约束迫使开发商采取高周转模式，支撑地产销售和新开工，随着开发商加速推盘，回笼资金，判断未来几个月地产依然较为平稳。我们判断政策宽松在下半年将逐步落地，“补短板”和合格PPP项目的放行给基建带来增量，而专项债发行的提速已经开始显现端倪。伴随需求旺季和政策稳步落地，需求边际或超预期。

价格回调受短期因素和预期波动影响较多，且正在缓解。我们依然处在环保和供给侧限制和收缩的宏观大周期中，且我们判断行业的集中度在这一轮周期中会不断提升，行业的竞争结构将持续优化，定价权会进一步提升，这才是钢铁未来非常值得关注的核心原因，短期的价格回调不改基本面持续改善的中长期逻辑。长周期看，我们认为供给已缺乏向上弹性，环保应理解为政策的长周期供给抑制。

限产悲观预期得到缓解，静待秋冬季限产。短期限产消息较多，扰动较大，我们第一时间调研了唐山地区，发现前期限产的钢厂目前依然处于限产状态，并无大幅放松，另外短期下游需求和开工依然偏强，贸易商出货较为顺畅。我们认为限产不会大幅放松，站在这个大背景之下，中期看地产年内尤其是新开工依然会维持在高位，基建从预期到落地，年内需求不会崩塌；短期看季节性需求逐步释放，伴随淡季涨价后的调整，虚高或补库需求风险正在释放，萧条前，我们再看好年内一次反弹，我们认为三季度长材钢铁股业绩环比依然具有弹性，可底部逐步布局。

本周唐山高炉开工率上升，全国高炉开工率上升。本周唐山高炉开工率继续上涨从59.76%升0.61%至60.37%。美国螺纹钢5346元/吨，欧盟4402元/吨，日本4238元/吨。本周主要钢材社库周环比上升，钢厂库存下降。其中，螺纹钢社会库存上升，钢厂库存下降，热卷社会库存下降，钢厂库存上升。

重点推荐标的：三钢闽光、韶钢松山、方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、柳钢股份等。

风险提示：宏观经济加速下行；供给端上升速度超预期。
查看PDF原文

钢铁行业周报：限产悲观预期得到缓解

浏览过的版块