匿名人员
2018-10-1 21:04
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投资要点：
金属钴：国际钴价继续上涨，刚果金矿产法公布在即。本周，MB低等级钴价格上涨至33.50-34.25美元/磅，涨幅0.45%；国内金属钴中间价格上涨5元/吨至485元/公斤。欧洲市场当月成交价多以上月均价为基准，自8月份夏休结束后，进入新一轮订单签订期，贸易商纷纷提高报价，叠加下游市场回暖消费商补库，助推国际钴价持续上涨。国内钴价跟随外媒走势出现上涨，一方面生产商看好国际钴价加大出口力度；另一方面受贸易战影响硬质合金需求走弱，高温合金与磁材市场则保持平稳，国内市场看淡钴价上涨预期，下游消费商仅按需采购以消化库存为主。尽管今年产业链资金持续紧张，下游厂商保持低库存运行以规避风险，但我们认为大多数厂商对生产采购的调整普遍落后于市场反应，当前下游需求处于旺季上升阶段，加上刚果战略矿产法令持续发酵，法令颁布后必定会提升上游钴矿开采成本，加深市场对钴矿供给的担忧，预计接下来钴价将会延续上行周期。我们首推合纵科技，其次是华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、道氏技术。
钴盐：需求提升叠加成本支撑，钴盐企稳反弹近在咫尺。本周，氯化钴价格较上周下跌1.8%，回落至10.8万元/吨；四氧化三钴价格周度持平，维持在33.95万元/吨；硫酸钴价格较上周持平，价格为9.1-9.4万元/吨。由于下游3C电池产品需求增长较缓，再加上四氧化三钴价格回落，氯化钴价格承压。据AM统计，2018年8月份中国三元材料生产商销量共计为9100吨，环比上升25.2%。三元材料需求处于季节性上升阶段，厂商相应提升运行产能，对原材料硫酸钴备货增加。我们认为正极材料旺季有望延续到10月份，下游需求向上传导将持续提升对锂盐的采购，叠加钴价上行周期带来的成本支撑，预计钴盐企稳反弹近在咫尺。
三元523：市场需求攀升，订单供不应求。本周，三元材料523价格较上周下跌1.69%，小幅回落至17.4万元/吨。当前，受益于下游电池市场复苏及消费商进行阶段性备货，三元材料需求正处于攀升阶段，大厂增加运行产能，订单仍供不应求。虽然本周三元523价格受碳酸锂价格下滑及新产能释放拖累，小幅度向下调整，但我们认为三元材料旺季有望延续至10月份，需求上行周期内对三元523的采购具有可持续性，预计下周三元523价格将企稳回升。
锂盐：市场成交逐步增多，低价货源进一步消耗。本周，电池级碳酸锂价格较上周下跌4.17%，中间价回落至80500元/吨。氢氧化锂周度价格持平，坚守124500元/吨。随着三元正极材料市场的走强，碳酸锂市场成交环比增加，低价货源在进一步出尽中。氢氧化锂价格继续持稳，下游润滑脂和高镍系需求稳中有增，且技术壁垒的存在使得短期内供给增量难以释放。我们认为，碳酸锂价格已跌至低谷，市场负面因素逐步化解，买卖双方博弈加深。随着正极厂家开工需求的提升，低价库存消耗殆尽，在订单的增加等因素的共同作用下，预计碳酸锂价格距离止跌企稳越来越近。
风险提示：政策落地不及预期，宏观经济持续下滑风险
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