汽车行业周报：车市下行压力依旧，下滑幅度有所收窄

本周观点更新：1）根据乘联会数据，9 月第 2 周日均零售销量 4.4万台，同比减少 22.5%，累计前两周日均零售销量 4.1 万辆，同比减少 25.8%；第 2 周日均批发销量 5.3 万辆，同比减少 15.8%，累计前两周日均批发销量 4.7 万辆，同比减少 20.4%。九月第二周数据同比仍有较大幅度的下滑，主要是去年同期基数较高叠加目前车市消费不景气等综合因素影响；从增速绝对值来看，情况有所改善，其中第二周日均批发销量增速环比提升近 10 个百分点，预计随着九月接下来两周会有所好转，但全年压力仍在。2）目前覆盖公司中，参考 2017 年分红比例，我们测算 2018 年股息率较高的标的依次是威孚高科、上汽集团、宁波高发、福耀玻璃等，对应 2018E 股息率（保守）分别为 7.5%、5.9%、3.9%、3.7%。3）在持续一年的杀估值背景下，行业不少公司的成长性被抹杀，出现价值的低估，大方向上我们坚定的看好汽车行业正处于产业升级的初级阶段，升级领域涵盖乘用车、商用车及零部件公司，技术升级支撑行业长期发展，细分市场具有革命性机会，维持行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股及逻辑：继续重点推荐产品结构持续升级的优质国产零部件德尔股份，东睦股份，以及整车比亚迪。

汽车及汽车零部件行业行情：本周，二级市场各板块普遍上涨，上证综指上涨 4.32%，沪深 300 上涨 5.19%。汽车行业上涨 3.25%，跑输上证综指和沪深 300。其中，汽乘用车子行业指数上涨 5.47%，商用载货车子行业指数上涨 2.84%，汽车零部件子行业指数上涨2.50%，汽车销售与服务子行业指数上涨 2.01%，商用载客车子行业指数上涨 0.59%。

风险提示：宏观经济持续下行，行业技术进步不达预期，政策落地不达预期，公司相关项目推进不达预期的风险。
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