上周板块上涨 5.38%，跑赢同期沪深 300 指数 0.97 个百分点，取得相对收益。板块上涨主要是受到近期各项利好措施影响，本周国务院下发促进消费体质机制改革通知， 2,034 亿西部投资建设项目签约落地，市场对经济的悲观预期有所修复。目前银行板块估值对应 18 年 0.89xPB，短期体现防御配置价值。从中长期来看，在行业业绩稳健背景下，绝对收益确定性依然较强，后续仍需关注国内外经济形势变化。个股我们推荐边际改善显著的上海银行，业务稳健的大行和招行。
银行： 上周 A 股银行板块上涨 5.38%, 同期沪深 300 指数上涨 4.41%， A 股银行板块跑赢沪深 300 指数 0.97 百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名 3/29。不考虑次新股， 16 家 A 股上市银行涨幅靠前的是招商银行（ +8.68%）、平安银行（ +8.43%），涨幅靠后的是北京银行（ +3.30%）。次新股里涨幅靠前的是成都银行（ +6.64%）、吴江银行（ +4.54%），涨幅靠后的是杭州银行（ +1.44%）。 14 家 H 股上市银行涨幅靠前的是光大银行（ +10.4%）、招商银行（ +9.88%）。 信托： 中航资本、安信信托、爱建集团、陕国投 A 分别上涨 1.50%/1.94%/ 2.61%/3.62， 经纬纺机（停牌）。
行业新闻回顾及展望。回顾: (1)中共中央、国务院发布《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，要求完善促进消费体制机制，激发居民消费潜力。（新华社） (2)第十届中国西部投资说明会暨经济合作项目签约仪式现场集中签约 92 个项目，投资总额 2034.27亿元。（新华社） (3)国常会会议确定：一是要削减进出口环节审批，清理规范涉企收费。二是进一步完善出口退税政策。支持企业开拓多元化市场。（国务院） (4)暨美国宣布自 9 月 24 日起对 2000 亿美元中国输美产品加征 10%的关税，国务院关税税则委员会决定对约 600 亿美元进口商品实施加征 10%或 5%的关税。（国务院） (5)李克强总理在达沃斯论坛开幕致辞中表示中国基建投资不是在搞新一轮增加投资，而是顶住投资下行的压力稳住投资。（财新报道） (6)央行召开座谈会听取部分银行服务民营企业的情况和相关意见建议。易纲强调对国有经济和民营经济在贷款发放、 债券投资等方面一视同仁。（央行） 展望： 美联储加息会议、 A 股是否纳入富时罗素国际指数、 9 月社融及 M2 数据。
资金价格。 过去一周， 央行净投放 3,250 亿元， 本周央行逆回购到期 2,900亿。银行间拆借利率走势向上， 7 天/14 天拆借利率分别上升 3BP/32BP 至3.26%/3.09%。国债收益率走势向上， 1 年期/10 年期国债收益率上 16BP/4BP至 3.03%/3.68%。
理财价格。 理财产品平均年收益率(万得)为 4.56%，环比上周下降 5BP。
同业存单。 过去一周， 1 月期 AAA+级同业存单利率下降 5bps 至 2.55%， 3月期/6 月 /1 年期分别上升 3bps/3bps/3bps 至 2.68%/3.28%/3.55%。 8 月末同业存单余额为 9.03 万亿元，较 7 月末减少 427.5 亿元，其中 25 家上市银行同存余额占比约为 52.7%。
债券融资市场回顾。 据万得不完全统计，截至 18 年 9 月上周，非金融企业债券净融资规模-910 亿，其中发行规模 5,628 亿元，到期规模 6,538 亿元。
风 险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期，金融监管超预期。
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