匿名人员
2019-2-23 23:42
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主要化工品涨跌幅情况
涨幅前五： 固体蛋氨酸（ 14.01%）、 BOPP（ 9.86%）、无水氢氟酸（ 8.46%）、 PS（ 7.10%）、丙烯酸（ 4.00%）跌幅前五： 复合肥(-16.36%)、 TDI（ -10.38%）、 VA(-8.77%)、制冷剂 R22（ -8.70%）、丙酮（ -8.25%）
上周行情回顾
上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数跌幅 5.86%，上证指数下跌2.16%，沪深 300 下跌 1.12%； 6 个二级子行业中， 无涨幅为正； 31 个三级子行业中， 无涨幅为正。
近期推荐公司及主要观点
10 月 19 日， 中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤带领一行两会负责人，直面股市近期大幅波动，回应市场热点问题， 并表明相关部门都在研究出台新的改革措施， 以促进股市健康发展。当日， A 股市场迎来大幅上涨。根据 9月经济统计结果，我国 9 月工业增加值同比增长 5.8%，环比回落 0.3 个百分点， 相对低迷；固定资产投资累计同比增长 5.4%，环比 1-8 月份增加 0.1 个百分点，其中房地产投资增速 9.9%，环比 1-8 月份下降 0.2 个百分点，依然是固定资产投资增长主要动力； 9 月社会消费品零售同比增长 9.2%，环比提升 0.2 个百分点，有所回暖。 三季度 GDP 增速 6.5%， 环比回落 0.2 个百分点，创新低。 面对经济数据下滑及股市大幅下跌的压力， 预计政府后续将陆续推出有针对性的新的改革举措。 自 2016 年以来，在行业固定资产投资持续下滑，环保供给侧改革，油价中枢向上背景下，化工企业 ROE 持续修复，盈利大幅改善。景气周期下， 行业产能扩张需求抬头， 2018 年 H1，化工行业上市公司在建工程 3098.70 亿元，同比增加 15.77%。另一方面，中美贸易战、我国经济下滑压力背景下，市场需求持续增长压力显现。尽管龙头企业三季报盈利持续大幅增长，市场担心企业盈利位于景气中后期。 我们认为化工行业扩产集中在龙头企业， 纵向或横向发展， 行业集中度提升，抗风险能力增强；中国经济规模体量大，市场需求广阔，政府调控措施丰富，韧性强。 若预期回暖，我们认为业绩好、估值低、空间大的优质龙头值得关注。 当前，持续看好上游资源类公司（油气产业链）、 冬季涨价品种及细分行业成长股。
（ 1） 油气、油服及工程服务产业链： 国际油价震荡上行， 叠加能源安全要求，油气行业资本开支预期增加，利好油服及工程服务板块。“降煤稳油提气”依然是“十三五”乃至“十四五”我国能源结构发展趋势，天然气再次迎来黄金发展期。 随着冬季到来，预计该板块再次迎来催化。 重点推荐新奥股份、通源石油、中国化学。
（ 2） 炼化聚酯产业链： 由于前期涨幅较多， 近期板块面临调整。 我们认为该行业充分竞争， 行业集中度提升，企业盈利水平大幅提升。未来，上下游一体化发展，抗风险能力增强， 炼油大国走向炼油强国， 持续重点推荐中国石化、四大金刚（桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化），具有成长为国际伟大公司的潜质。
（ 3） 冬季涨价，煤化工产业链： 油价提升，煤化工经济性明显提升， 冬季甲醇、尿素价格上涨， 重点推荐鲁西化工和华鲁恒升。
（ 4）刚性需求，农化板块： 作为油价后周期品种， 2017 年以来全球粮食价格逐步出现回暖迹象，有望带动化肥和农药价格上涨。国内环保高压常态化下，行业集中度不断提升， 重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工，菊酯、麦草畏双龙头，优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学，四川广安项目助力公司未来成长。
（ 5）万华化学： 公司全球 MDI 龙头地位稳固， 2017 年备考归母净利润 158.97亿元。八角工业园和新材料事业部有望引领公司二次成长， 13 万吨/年 PC、5 万吨/年 MMA、8 万吨/年 PMMA、30 万吨/年 TDI 预计 2018-2019 年陆续建成投产，推进 100 万吨大乙烯项目，中国化工巨头冉冉升起。
（ 6） 成长板块： 重点推荐显示及环保材料平台万润股份、高分子抗老化剂龙头利安隆等。
本周金股组合
太平洋化工金股组合自 17 年 4 月 17 日推出至今，累计收益 31.61%，跑赢上证综指 42.03%，跑赢化工行业 53.20%。上周金股组合累计收益-9.09%，跑输上证综指2.13%，跑输化工行业 6.12%
本周金股： 中国石化（ 50%）、新奥股份（ 50%）
风险提示： 大宗商品价格持续下跌的风险。
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