五大维度带你了解尿素期货

论坛 期权论坛 期权     
期权匿名问答   2021-12-2 03:42   8452   0
上期回顾戳:英大期货大连营业部:五大维度带你了解燃料油期货
本期为尿素期货一起来看~


01 产业概况

尿素的生产原料主要为煤和天然气,“富煤贫油少气”的能源状况决定了我国的尿素生产以煤炭为主,天然气为辅。2017年,全国尿素产能8200万吨,以煤为原料的尿素(简称煤头尿素)产能6068万吨,占比74%,其中以无烟煤为原料的尿素产能约占50%,以烟煤、褐煤为原料的尿素产能约占24%;以天然气为原料的尿素(简称气头尿素)产能1084万吨,占比22%,此外,还有少部分尿素产能以焦炉气为原料,约占总产能的4%。我国“十三五”期间关停尿素产能1300万吨,严格淘汰开工率低、连年亏损、半停产及负债率大于100%的企业,整体产能退出约15%,2017年尿素开工率从为56.92%,其中煤头尿素企业开工率为58.28%,气头尿素企业开工率为27.6%,由于环保限气等原因,气头开工创新低。
尿素生产成本钟原料占比70%左右,制造费用占20%,直接人工成本占约10%,因此,尿素的生产成本主要取决于原料的价格,即煤炭或天然气的价格。由于我国“富煤贫油少气”的能源结构,煤头尿素相比气头尿素具有较强的成本优势。
目前,我国已成为世界上第一大尿素生产国。2015年尿素总产能达到8700万吨,产量增长至7444万吨,均达到历史最高值,整个行业出现产能严重过剩。2016年后受供给侧改革及下游需求影响,尿素产量持续下降,2018年尿素产量约为5000万吨,去产能初见成效。
近年我国尿素产能维持高速增长态势,但煤头、气头产能产量却出现分化。2015年以前,得益于煤炭价格持续走低,煤头尿素产能产量双重增长趋势明显。2011年煤头尿素产能产量分别为4900万吨和4240万吨,2015年分别增加到6841万吨和5529万吨。2015年之后随着供给侧改革和环保因素的影响,煤炭价格逐步提升,落后的煤头尿素装置逐步淘汰,煤头尿素产能产量持续下降,2017年分别为5980万吨和3958万吨。气头尿素受制于国内有限的天然气资源,产能与产量保持相对稳定。随着2016年国家化肥用气价格的全面开放,受天然气价格上涨、环保和气源不足等多重因素影响,气头尿素装置开工率偏低,产量逐步下滑,2017年气头尿素的产能和产量分别为1978万吨和1304万吨。
我国尿素下游需求分别为农业需求和工业需求。其中农业需求为农作物直接施用和生产复合肥后间接施用(注:有的把复合肥划为工业需求,认为用于生产的都属于工业需求),直接施用主要以玉米、水稻等大田农作物为主。工业需求主要分为脲醛树脂、三聚氰胺、三聚氰酸(又名氰尿酸)、烟气脱硝和精细化工等领域。
我国是世界上最大的尿素消费国,2017年我国工农总需求量5527万吨,其中农业领域消费3965万吨,占比71.7%;工业领域消费1562万吨,占比28.3%。
我国尿素企业销售模式主要有直销和代销两种,直销方式主要针对工业客户;代销则主要针对农业消费;生产企业将产品批发给贸易商,贸易商再进行二次销售给地方的经销商、农资超市和农民等终端用户。近年来,在尿素行情日趋低迷的情况下,越来越多的生产企业开始眼神直营渠道,在工厂周边300公里以内,可直接销售配送至乡镇级别的农资超市,缩减中间贸易环节,节省流通成本。
我国尿素贸易流向总体来看,呈“西向东、北向南”的贸易格局。尿素生产主要集中在北方地区,南方属于尿素净调入区,西北地区作为尿素生产区之一,但需求量有限,尿素主要外运至东北、华北地区。
我国尿素市场整体供大于求,市场基本面决定进口量相对有限,未来进口量仍难有较大提升。然而,尿素行业的出口形势也不乐观。受能源和资源的供应形式影响,全球氮肥工业格局正在发生着新的变化,氮肥生产向能源价格较低的中东、北美等资源地转移。同时,随着尿素价格的升高,促使印度、越南等尿素消费国趋向自己战略,一些生产装置也正在建设。在全球范围内,新建大型装置将会带来尿素产能近5000万吨。随着国际新产能的投放,国际市场尿素供过于求的格局愈加凸显。竞争加剧,国产尿素因成本劣势,出口量会逐步减少。




02 期货合约



03 交割细则

尿素期货实行仓库 + 厂库 + 免检品牌的交割方式,符合尿素产业的特点和现货市场的习惯。
1.仓库交割。尿素理论上没有保质期,可长期存放,对仓储条件要求不高。同时社会库容充足,可以满足期货交割需求。尿素期货
采用国内通行的仓库交割方式,既符合现货市场客观现实,也符合期货市场惯例。
2.厂库交割。厂库是期货交割的安全阀,当期货市场因现货不足而出现交割风险时,厂库因其注册仓单成本低,时间快,可有效地
防范逼仓风险。厂库交割也可以满足实物交割的多样性需求,买方在提货环节可以与厂库协商选择其他规格的品种,并根据商定的价格自行结算差价。
3.免检交割品牌制度。尿素同质化程度高,现货市场一般不检验。通过实行免检交割,可最大程度上降低交割成本。
4.交割单位:20吨
5.基准交割品:符合《中华人民共和国国家标准尿素》(GB/T2440-2017)农业用优等品质量指标的中小颗粒尿素。
替代交割品及升贴水:符合《中华人民共和国国家标准尿素》(GB/30T 2440-2017)农业用合格品质量指标的中小颗粒尿素可作为尿素期货的替代品进行交割。贴水 20 元 / 吨。在满足上述质量等级要求的情况下,实行免检品牌制度,即符合条件的企业可申请免检品牌。
04 风险管理

1.限仓标准
自合约挂牌至交割月前一个月第 15 个日历日期间限仓标准(单位:手):


自交割月前一个月第 16 个日历至交割月限仓标准(单位:手):


2.交易保证金标准


05 最新行情

1.现货
国外供应方面,前期伊朗装置故障频发,对后续装船或稍有影响,12月上伊朗限气或逐步落实。不过国内基于供气相对充裕,日内川渝部分气头限气停车推迟至12月中,需求存在支撑。现货暂时弱稳运行,目前局部区域工厂收单稍有好转。
2.期货
尿素盘面率先反弹,场内缺乏利好支撑,盘面上UR2201合约减仓收涨。
文中数据资料均源于网络,如有侵权请联系删除。
文内涉及的内容仅代表个人观点,与英大期货大连营业部无关。
END

所有平台名称均为英大期货大连营业部,欢迎读者查阅~

分享到 :
0 人收藏
您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

积分:389867
帖子:77974
精华:0
期权论坛 期权论坛
发布
内容

下载期权论坛手机APP